中小盘周报(2024年3月第3周)：低空经济将被持续催化，推荐沿产业链寻找机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.24 低空经济将被持续催化，推荐沿产业链寻找机会 --中小盘周报（2024 年 3 月第 3 周） 周天乐(分析师) 赵文通(分析师) 0755-23976003 010-83939799 Zhoutianle@gtjas.com zhaowentong026013@gtjas.com 证书编号 S0880520010003 S0880524030001 本报告导读： 低空经济和 AI 表现出了较高的相似性，均对边际信息较为敏感，后市将被地方利好政策和新产品进展持续催化，推荐沿产业链寻找投资机会。 摘要： [Table_Summary]  低空经济和 AI 相似度较高，均处于产业发展初期并将在远期落地。3 月第 3 周万得低空经济指数指数上涨了 6.2%，自 2024 年 2 月 6 日以来已累计上涨了 47.43%，成为近期主题投资的热点。我们认为低空经济主题和 AI 主题的相似度较高，均具备产业发展尚处早期、利好政策密集支持、未来市场空间较大抬升市场预期等特征，后续投资节奏将比较类似。  参考 AI 主题行情，低空经济将对催化信息敏感。参考 AI 主题的历史行情，尤其是 Kimi 模型发布、英伟达推出铜互联等信息催化下，AI 硬件和软件的行情出现了分化，3 月第 3 周万得 AI 软件指数上涨了 5.69%而 CPO 指数则仅上涨了 1.38%。考虑到铜互联的广泛应用将在远期，CPO 仍将是主流，相关企业的业绩不会受到显著影响，但市场情绪出现了较大变化，我们认为低空经济也将出现类似的特征，即对催化消息较为敏感。  地方利好政策的推出和新产品进展将持续催化低空经济主题。目前低空经济发展面临低空管理权归属、地方缺乏低空交通管理体系和低空气象研究设备不足等问题，相关解决方案推出将有效催化低空经济的市场情绪。考虑到深圳和湖南等省市对低空经济的重视程度较高，进展较快，根据大湾区数字经济研究院发布的《低空经济发展白皮书（深圳方案）》，2025 年低空经济对 GDP 的综合贡献值将达到 3-5 万亿元，我们认为可以重点关注这些省市的后续政策，在政策发布后积极参与低空经济主题投资。  借鉴 AI 主题的炒作经验，由于业绩兑现需要较长时间，我们认为市场将沿着低空经济产业链寻找确定性。推荐几个细分主题：1）低空经济管理系统，软件系统落地的难度和速度都要优于硬件，尤其是通信、导航和监视等空联网建设将率先落地，受益标的为莱斯信息、恒拓开源和新晨信息。2）碳纤维复材，碳纤维复材是 eVTOL 实现轻量化的关键材料，将逐渐取代传统无人机使用的塑料，目前欧碳纤维复材在 eVTOL 成本中占比超过 20%，我们认为只有直接受益的材料商才能够在低空经济渗透过程中受益，受益标的为中航高科和光威复材。3）电驱等关键零部件，目前低空飞行器产业链仍处于研发阶段，能够率先完成关键零部件研发并获得监管认证的厂商将充分受益，受益标的为卧龙电驱、睿创微纳和应流股份等。  风险提示：1）稳经济政策落地情况不及预期；2）市场需求减弱带来风险偏好下行。 [Table_Report] 交 易 集中 度上 升， 新股 申购 热度 不 减 2024.03.18 情绪快速切换，聚焦热点主题的确定性更高 2024.03.17 主题投资趋于收敛，推荐国产算力产业链 2024.03.11 交易趋缓压制北证 50 表现，新股赚钱效应回归 2024.03.11 北证 50 持续上升，IPO 审核力度增加 2024.03.04 中小盘-周报 相关报告 中小盘研究 证券研究报告 中小盘-周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 目 录 1. 市场热点点评 .............................................................................. 3 1.1. 过半行业上涨，传媒行业和农林牧渔行业涨幅最大 ............. 3 1.2. 政府引导机构加力，多路资金加速灌溉科创沃土 ................. 3 1.3. 推动消费者权益保护事业高质量发展 .................................. 3 2. 中小盘指数下降，表现强于大盘指数 ........................................... 3 2.1. 中小盘指数下降，北向资金呈净流出状态 ........................... 3 2.2. 专精特新指数表现强于中证 1000、沪深 300 指数 ................ 4 2.3. 中小盘资金净流出较上周增加，行业资金流向更替明显 ...... 4 2.4. A 股龙虎榜活跃度较上周增加，中小盘上榜次数增加 .......... 6 3. 中小盘股票估值环比下降 ............................................................. 8 4. 风险提示 ..................................................................................... 9 4.1. 稳经济政策落地情况不及预期 ............................................. 9 4.2. 市场需求减弱带来风险偏好下行 ......................................... 9 中小盘-周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10 1. 市场热点点评 1.1. 过半行业上涨，传媒行业和农林牧渔行业涨幅最大 3 月第 3 周市场平稳，过半行业呈上涨趋势，其中传媒(申万)、农林牧渔(申万)行业市场涨幅最大，周涨幅分别为 9.40%/4.48%。 OpenAI 计划于 2024 年夏季推出 GPT-5，新一代大型语言模型，人工智能领域变革提振传媒行业估值。3 月 20 日，美国著名 AI 公司 OpenAI的 CEO 山姆·奥特曼表示将在 2024 年夏季将推出 GPT-5，全面提升模型性能和 AI 功能，进行实质性改进。目前 OpenAI 正在对 GPT-5 进行相关训练，一旦完成训练阶段，为保证发布前的安全性及稳定性，GPT-5将接受完整的内部安全测试及红队测试。在 AI 的赋能下，传媒行业未来将面临新一轮变革。（数据来源：财联社） 2024 年农业产业融合发展项目开始申报，将持续催化农林牧渔行业情绪。3 月 22 日，全国各地开始申报 2024 年农业产业融合发展项目。以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导, 贯彻