策略专题报告：小长假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 小长假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号 [Table_Title2] 策略专题报告 [Table_Summary] 投资要点: 一、清明假期期间（4/4-4/5），全球主要股指普遍下跌，大宗商品表现强势，黄金价格再创新高。期间美元指数、美债利率上行，美股下跌，欧洲三大股指均明显调整，日经 225 指数失守 39000 点。美股行业方面，能源板块领涨，医疗、信息技术板块领跌。尽管美债收益率走强，但受益于中东和俄乌地缘局势扰动带来的避险需求，国际油价持续上涨，黄金价格也再创新高。 二、海外经济：美国就业数据超预期，中东地缘局势升级。1）美国非农就业数据超预期，美联储降息预期再受考验。美国 3 月新增非农就业 30.3 万人，大幅超过预期的 20 万人及修正后的前值 27 万人。超预期的非农数据让市场担忧通胀下行趋势停滞，叠加美联储多位官员的鹰派发声，降息有进一步推迟的可能；2）中东地缘局势再度紧张。4 月 1 日，以色列空袭伊朗驻叙使馆，若伊朗直接参与中东地区冲突，将导致中东地缘局势进一步升级，对原油供应造成影响，国际油价或有短期冲高风险；3）日央行行长释放鹰派信号。日本央行行长植田和男表示，今年夏季到秋季间实现央行通胀目标的可能性正在稳步上升，暗示年内日本央行有可能再次加息。 三、国内聚焦：央行设立科技创新和技术改造再贷款，中美商贸工作组举行第一次副部长级会议。1）央行一季度货政例会表示，要加大已出台货币政策实施力度，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化；2）央行设立科技创新和技术改造再贷款，额度 5000 亿元；3）国务院副总理何立峰与美国财长耶伦举行会谈；4）中美商贸工作组举行第一次副部长级会议；5）多地推行房产“以旧换新”相关政策；6）车贷政策迎重要调整，自用汽车贷款最高发放比例可达到 100%。 四、清明假期消费：人均旅游消费首次超过 2019 年。1）旅游：假期 3 天全国国内旅游出游 1.19 亿人次，国内游客出游花费 539.5 亿元，分别较 2019 年同期增长 11.5%和 12.7%，假期人均旅游消费首次超过 2019 年；2）出行：清明假期全社会跨区域人员流动量日均 2.5 亿人次，较 2023 年同期日均增长56.1%，较 2019 年同期日均增长 20.9%；3）影院：清明档总票房刷新中国影史清明档票房纪录。整体上，小长假期间居民服务消费需求旺盛，人均旅游消费首次超过 2019 年，释放偏积极的信号，后续关注的重点在于五一假期消费复苏的力度。 五、投资建议：海外演绎再通胀逻辑。近期美国非农数据超预期、美联储官员和日央行行长发表鹰派言论，叠加中东地缘局势升级，海外市场通胀担忧升温。小长假期间原油、黄金价格延续强势表现，美股能源板块走强。“再通胀”预期交易下，可关注 A 股现金流充裕、分红稳定的资源蓝筹股投资机会。 风险提示: 海外市场大幅波动；地缘冲突等。 分析师 [Table_Author] 分析师：李立峰 邮箱：lilf@hx168.com.cn SAC NO：S1120520090003 分析师：张海燕 邮箱：zhanghy5@hx168.com.cn SAC NO：S1120521040002 [Table_Report] 相关研究 1.【华西策略】最新 A 股&港股&美股估值如何看？——估值周报（0401-0403） 2024-04-06 2.【华西策略】本轮春季行情如期演绎，后续风格和空间再讨论——华西策略专题-20240331 2024-03-31 3.【华西策略】最新 A 股&港股&美股估值如何看？——估值周报（0325-0329） 2024-03-30 证券研究报告|策略专题报告 [Table_Date] 2024 年 04 月 07 日 证券研究报告|策略专题报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 小长假期间全球大类资产表现 ................................................................... 3 2. 海外要闻：美国就业数据超预期，中东地缘局势升级 ................................................ 4 3. 国内聚焦：央行设立科技创新和技术改造再贷款，中美商贸工作组举行第一次副部长级会议 ............... 5 4. 假期消费：人均旅游消费首次超过 2019 年 ........................................................ 6 5. 投资建议：海外演绎再通胀逻辑 ................................................................. 6 6. 风险提示 .................................................................................... 6 图表目录 图 1 4/4-4/5 全球主要股指涨跌幅..........................................................................................................................................................3 图 2 4/4-4/5 大宗商品涨跌幅 ..................................................................................................................................................................3 图 3 4/4-4/5 主要汇率涨跌幅 ..................................................................................................................................................................4 图 4 4/4-4/5 美股行业表现 .......................................................................................................................................................................4 图 5 美债收益率走势 .................................................................................