港股市场一周回顾

1 港股市场一周回顾 2024 年 2 月 9 日 港股市场一周回顾 2024 年 2 月 8 日 港股市场一周回顾 2024 年 3 月 1 日 港股市场一周回顾 2024 年 4 月 12 日 2 港股市场一周回顾 12/4/2024  4 月和 5 月中国长假期刺激了消费  美国财政部部长耶伦访华  美国中长期国债收益率曲线上移表明高利率环境持续时间将长于之前预期  美中两国国债收益率差距扩大，将加大人民币贬值压力  台积电、鸿海精密三月及一季度营收增长对全球电子行业的指示 一、 4 月和 5 月中国长假期刺激了消费 据文化和旅游部政府门户网站，经文化和旅游部数据中心测算，2024 年清明节假期 3 天全国国内旅游出游 1.19 亿人次，按可比口径较 2019 年同期增长 11.5%；国内游客出游花费 539.5亿元，较 2019 年同期增长 12.7%。 入出境旅游人数接近 2019 年同期水平。清明节假期 3 天，入境游客 104.1 万人次，出境游客 99.2 万人次。 据交通运输部网站，4 月 4 日至 6 日清明假期， 全社会跨区域人员流动量 74038.6 万人次，日均 24679.5 万人次，比 2023 年同期清明假期日均增长 53.5%，比 2019 年同期假期日均增长18.9%。其中铁路客运量 4968.2 万人次，日均 1656.1 万人次，比 2023 年同期日均增长 75.1%，比 2019 年同期日均增长 20.6%； 民航客运量 503.4 万人次，日均 167.8 万人次，比 2023 年同期日均增长 21.9%，比 2019 年同期日均增长 0.3%。 清明节三天假期刚刚过去，五月初的五一劳动节长假期即将到来。上述统计数据将有助于了解劳动节期间旅游需求的潜在增长。 4 月份至今，截至 4 月 11 日，恒生消费指数成分股中，有多只股票触及 52 周新高，但 1 只股票触及 52 周新低。矛盾的方向反映了市场的偏好。 触及 52 周新高的消费指数成分股包括家用电器生产商海尔智能（6690 HK）、在线旅游平台携程集团（9961 HK）和同程旅行（780 HK）、消费品出口商裕元集团（551 HK）和创科实业（669 HK）、玩具零售连锁经营商泡泡玛特（9992 HK）和护肤品零售连锁运营商欧舒丹（973 HK）。而啤酒商百威亚太(1876 HK)则触及 52 周新低。 携程集团（9961）和同程旅行（780）是在线旅游平台。外出消费者通过网络平台订购机票、长途车票、火车票、酒店、景点门票等。4 月、5 月的长假将是这些在线旅游平台的旺季。国家 3 鼓励家庭更换旧电器。这对于海尔等知名品牌电器来说是一个持续积极的商业因素。 黑石可能将欧舒丹私有化的消息提振了后者股价。假期长，年轻人可能会花更多时间外出。这对泡泡玛特来说是商机。 从青少年学生的角度来看，清明节长假和劳动节长假有什么区别？ 答案是初中和高中考试。进入五月，重要的考试即将来临。一些学生可能在劳动节期间留在家里或学校学习准备考试。 从有关部门公布清明节的数据来看，市场对五一假期消费市场寄予厚望。由此来看，五一假期前消费市场的乐观情绪将持续，尤其是旅游、住宿、餐饮、 观光等等。这些服务的共同点是出发前在线订票。 或许，线上平台已经收集了在五一假期大量的客户订单，他们已经知道五一假期的业务量。在线旅游平台股价可能会在假期前做出反应。 图表 1: 网上零售商品和服务 （10 亿元人民币） 季节性波动模式重复, 一季度为网络零售淡季，二季度好于一季度，三季度再次走弱，四季度为年内高峰 来源：国家统计局、农银国际证券 2,500 2,750 3,000 3,250 3,500 3,750 4,000 4,250 4,500 4,750202120222023首季度 第二季度 第三季度 第四季度 4 二、 美国财政部部长耶伦访华 美国财政部部长耶伦访华已被媒体广泛报道。我们考虑美国未偿债务趋势和外国投资者持有美国国债的趋势。 2023 年底至 2024 年 4 月 4 日，美国未偿政府债务增加 5975 亿美元至 34.6万亿美元。2023 年，政府债务余额增加 25818 亿美元，达到 34.0 万亿美元。从流动性来看，美国政府继续通过发行政府债券吸收全球流动性进入其金融市场，为其财政扩张政策提供资金。据美国财政部统计，截至 2024 年 1 月末，外国持有者持有美国国债 80237 亿美元，占总政府债务余额的 23.5%，其中外国官方持有 37908 亿美元，外国非官方持有 42329 亿美元。 2022 年底至 2024 年 1 月，外国官方增持美国国债 1199 亿美元，外国非官方增持美国国债 6461 亿美元。统计数据显示，外国非官方增持美国国债的力度加大，我们认为美国国债高收益率是吸引外国投资者的主要原因之一。 据美国财政部统计，截至 2024 年 1 月底，中国大陆、中国香港和中国台湾持有的美国国债分别为 7,977 亿美元、2,285 亿美元和 2,559 亿美元，较 2023 年 1 月份分别减少 617 亿美元、增加 75 亿美元和增加 213 亿美元。 从 2023 年 1 月到 2024 年 1 月, 在美国国债的主要外国持有者中，英国、加拿大、法国和日本增加了美国国债持有量 928 亿美元、857 亿美元、836 亿美元和法国 502 亿美元。美国国债高收益率吸引其盟友的流动性流入美国国债。 图表 2: 外国投资者持有美国国债趋势 （十亿美元） 来源：美国财政部、彭博、农银国际证券 3,2003,3003,4003,5003,6003,7003,8003,9004,0004,1004,2004,3004,40006/2107/2108/2109/2110/2111/2112/2101/2202/2203/2204/2205/2206/2207/2208/2209/2210/2211/2212/2201/2302/2303/2304/2305/2306/2307/2308/2309/2310/2311/2312/2301/24 外国非官方投资者 外国官方投资者 5 图表 3: 亚洲两个最大经济体持有美国国债趋势（十亿美元） 来源：美国财政部、彭博、农银国际证券 图表 4: 亚洲主要经济体持有美国国债趋势（十亿美元） 来源：美国财政部、彭博、农银国际证券 日本 中国大陆 7007508008509009501,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3001,3501,40011/1702/1805/1808/1811/1802/1905/1908/1911/1902/2005/2008/2011/2002/2105/2108/2111/2102/2205/2208/2211/2202/2305/2308/2311/23日本 中国大陆 8010012014016018020022024026028011/1702/1805/1808/1811/1802/1