事件点评：加仓有色、通信，减仓医药、计算机

http://www.huajinsc.cn/1 / 13请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 04 月 24 日策略类●证券研究报告加仓有色、通信，减仓医药、计算机事件点评投资要点 一季度整体仓位下降，主板持仓占比明显上升，创业板和科创板仓位回落。首先，2024Q1 主动偏股型基金整体仓位为 85.5%，较四季度有所下降。其次，主板持仓占比明显上升，创业板和科创板仓位回落：主板仓位较 2023Q4 的 68.9%上升了3.3pcts ， 创 业 板 仓 位 较 2023Q4 的 19.2% 下 降 了 1.4pcts ， 科 创 板 仓 位 较2023Q411.8%下降了 2.0pcts，北证仓位相较 2023Q4 小幅下降了 0.02pcts。 一季度加仓有色、通信、家电、电力与公用事业，减仓医药、计算机、电子。（1）从持仓占比来看，截至2024Q1 主动偏股型基金仓位 TOP5 的行业分别为食品饮料、电子、生物医药、电力设备和有色金属；TOP4 持仓行业未变，有色金属新晋 TOP5，计算机行业跌出 TOP5。（2）仓位变化来看，持仓增加的 TOP5 行业分别为有色金属、通信、家用电器、公用事业和电力设备；持仓下降的 TOP5 行业分别为医药生物、计算机、电子、国防军工、非银。（3）从超配比来看，2024Q1 超配比 TOP5的行业分别为食品饮料、电力设备、医药生物、电子和有色金属。 电子、电新、高股息板块持仓相对偏高。（1）TMT 中的电子持仓相对偏高，其余偏低。一是电子 2024Q1 仓位为 12.0%，已处历史较高水平；通信当前仓位为 3.9%，处历史较高水平。二是电子仓位自 2023Q4 触顶回落，减仓幅度为 1.4%；计算机自 2023Q1 开始减仓，减仓幅度为 4.2%。三是电子当前超配比为 4.5%，为全行业第 4 高；计算机当前超配比为 0.1%，为全行业第 11 高。（2）医药持仓明显下降，电新仓位小幅上升。一是医药和电新一季度持仓占比分别为 11.7%和 10.9%，分别排名全行业第 3 和第 4。二是医药仓位下降-2.9%，减仓幅度最大；电新仓位小幅上升， 2022Q2-2023Q4 连续减仓 10.6%，本季度小幅回升 0.7%。三是医药一季度超配比为 4.7%，为全行业第 3 高；电新一季度超配比为 5.0%，为全行业第 2 高。（3）高股息（3%以上的股息率）个股仓位为 16.4%，已达历史较高水平；近 4 个季度持续加仓，从 2023Q1 至 2024Q1 已累计加仓 5.3pcts。 一季度基金重仓股持股集中度明显上升，持仓前 20 的个股以通信、电子和家电等行业居多。（1）2024Q1 相比 2023Q4 来看，TOP 5 从 12.6%上升至 13.8%，TOP10 从 19.4%上升至 20.8%，TOP 30 从 31.6%上升至 34.5%，TOP 50 从 39.1%上升至 42.2%，TOP 100 从 52.1%上升至 55.5%。（2）贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液维持 TOP 4 不变，TOP20 新增海尔智家（家用电器）、沪电股份（电子）、万华化学（基础化工）、招商银行（银行）。 我们预计传媒、消费以及金融等二季度仓位可能有所回升。（1）预计周期、消费和成长等持仓依然可能维持高位：首先，海外需求偏强、上游供给收缩等使得有色金属、基础化工、石油石化等上游周期行业持仓可能维持高位。其次，国内经济低位修复、盈利处于上行周期使得消费尤其是服务消费相关行业持仓也可能回升；最后，人工智能大趋势和国内科技创新、发展新质生产力等强政策导向下，成长行业持仓可能回升。（2）综合考虑持仓和景气，预计 TMT 中的传媒，消费中的社服、纺服、商贸零售以及金融中的非银等二季度基金持仓可能回升。 风险提示：数据统计口径有所误差，历史经验未来不一定适用，政策超预期变化分析师邓利军SAC 执业证书编号：S0910523080001denglijun@huajinsc.cn相关报告风险偏好急剧冲击下新股承压，平稳后新股相对活跃或依旧可期-华金证券新股周报2024.1.21新能源到底了吗？ 2024.1.20不悲观，逢低布局 2024.1.18供给收缩成新常态，择时依旧是提升新股二级市场收益的关键- 2023 年新股盘点-供给收缩成新常态，择时依旧是提升新股二级市场收益的关键 - 2023 年新股盘点 2024.1.17数量策略分析框架 2024.1.17事件点评http://www.huajinsc.cn/2 / 13请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、一季度基金权益仓位下降.............................................................................................................................3二、行业分析：加仓有色金属、通信，减仓生物医药.........................................................................................4（一）基金加仓有色金属、通信，减仓生物医药.........................................................................................4（二）电子、电新、高股息板块持仓相对偏高.............................................................................................7三、2024Q1 基金持股集中度有所上升............................................................................................................... 9四、关注传媒、消费以及金融板块....................................................................................................................10五、风险提示.................................................................................................................................................... 11图表目录图 1：2024Q1 权益类基金仓位有所下降............................................................................................................ 3图 2：2024Q1 普通股票型与偏股混合型基金仓位