食品饮料行业24Q1基金持仓：白酒环比加仓，五粮液／古井增持最多

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 食品饮料 24Q1 基金持仓：白酒环比加仓，五粮液/古井增持最多 ➢ 食品饮料行业重仓比例环比增加 0.05pct 至 13.07% 选取 Wind 普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析 24Q1 行业重仓持股情况，24Q1 食品饮料公募基金重仓持股比例为 13.07%，环比增加 0.05pct，处于 2010 年以来 54.4%的分位水平。24Q1 基金重仓前 20 名中食品饮料个股有 4 个，分别为贵州茅台、泸州老窖、五粮液与山西汾酒。 ➢ 剔除持仓白酒 10 亿以上基金，其余基金白酒重仓比例下滑 0.33pct 24Q1 共 1141 支基金重仓白酒，持仓规模总计 1729.71 亿元，其中白酒持仓规模在 10 亿以上的基金共 31 支，持仓白酒市值达 943.34 亿元，持仓市值占所有配置白酒基金的比例为 54.54%。剔除持仓白酒 10 亿以上的基金，剩余基金 24Q1 持仓白酒占比为 5.46%，环比 23Q4 下滑 0.33pct，低于同口径下 22Q4 的 7.16%，高于 18Q4 的 4.04%。 ➢ 细分板块来看，24Q1 白酒/啤酒/饮料/调味品/肉制品环比加仓 取中信行业分类，24Q1 食品饮料子行业中超配的子行业分别为白酒（9.04pct）/啤酒（0.25pct）/休闲食品（0.11pct）/非乳饮料（0.09pct）/其他食品（0.08pct）/速冻食品（0.06pct）/其他酒（0.02pct）。2024Q1 环比加仓的行业有白酒（环比加仓0.24pct至11.59%）/啤酒（环比加仓0.08pct至 0.33%）/非乳饮料（环比加仓 0.03pct 至 0.16%）/调味品（环比加仓0.02pct 至 0.10%）/肉制品（环比加仓 0.004pct 至 0.02%）。 ➢ 24Q1 五粮液/古井增持基金数最多，五粮液/古井/汾酒加仓比例最高 24Q1 重仓前五名分别为贵州茅台（重仓比例 2.08%）/泸州老窖（重仓比例 1.08%）/五粮液（重仓比例 1.07%）/山西汾酒（重仓比例 0.71%）/古井贡酒（重仓比例 0.51%），其中五粮液、古井加仓基金数最多。24Q1 食品饮料行业加仓前五的个股分别是五粮液/山西汾酒/古井贡酒/今世缘/青岛啤酒，分别环比增加 0.18/0.14/0.09/0.07/0.04pct。 ➢ 24Q1 北上资金净买入食品饮料行业 24 年 1-3 月北上资金持有食品饮料总市值分别为 2314.24/2613.61/ 2709.09 亿元，持有白酒总市值分别为 1825.76/2061.76/2162.97 亿元。3月北向资金持股食品饮料比例环比增加 0.1pct 至 4.94%，持股白酒比例环比增加 0.12pct 至 5.60%。 ➢ 投资建议：白酒关注 Q1 业绩兑现和分红率提升催化，食品精选个股 白酒短期看业绩兑现情况和分红率提升催化，推荐山西汾酒、五粮液。大众品业绩分化明显，推荐安井食品。白酒：短期看，24Q1 季报高端和区域龙头品牌报表韧性强，次高端白酒业绩的市场预期也有所修正。茅台批价短期波动后开始企稳，板块估值回落至价值配置区间，一季报在即，业绩超预期和分红率提升有望提振板块。大众品：需求角度，3 月餐饮整体景气度趋于平淡，餐饮供应链、调味品等需求弱复苏。盈利角度，大众品企业毛利率自 23H2 开始回升，24Q1 原材料成本红利有望进一步体现。因此我们判断 24Q1 大众品业绩分化明显，建议精选个股。 风险提示：食品安全风险，竞争加剧风险，成本波动风险 2024 年 04 月 26 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：刘景瑜 执业证书编号：S0590524030005 邮箱：jyl@glsc.com.cn 分析师：徐锡联 执业证书编号：S0590524040004 邮箱：xuxl@glsc.com.cn 联系人：吴雪枫 邮箱：wxuef@glsc.com.cn 相关报告 1、《食品饮料：复合调味品：行业景气，竞争稳定》2024.04.24 2、《食品饮料：茅台专题：发货节奏扰动短期批价，需求表现稳健》2024.04.14 -30%-17%-3%10%2023/42023/82023/122024/4食品饮料沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告行业报告│行业专题行业专题研究研究 正文目录 1. 24Q1 基金持仓：食品饮料行业重仓比例环比增加 ...................... 3 1.1 24Q1 食品饮料行业公募持仓比例 13.07%，超配比例 6.32% .......... 3 1.2 剔除持有 10 亿以上白酒的基金，其余基金持白酒比例下降 .......... 4 2. 细分板块来看，24Q1 白酒/啤酒/饮料/调味品/肉制品环比加仓 .......... 6 3. 24Q1 五粮液/古井增持基金数最多，五粮液/古井/汾酒加仓比例最高 ..... 8 4. 24Q1 北上资金净买入食品饮料行业 ................................ 10 5. 投资建议：白酒关注 Q1 业绩兑现和分红率提升催化，食品精选个股 ..... 11 6. 风险提示 ...................................................... 11 图表目录 图表 1： 24Q1 食品饮料公募持仓比例 13.07%，超配比例为 6.32% ............. 3 图表 2： 24Q1 公募基金持仓配置比例 13.07%，排市场第一位 ................. 3 图表 3： 茅五泸汾为公募基金前 20 大重仓，古井贡酒退出前 20 大 ............ 4 图表 4： 白酒行业持仓集中度较高 ....................................... 5 图表 5： 截至 24Q1 持仓白酒规模 10 亿以上的 31 支基金 ..................... 5 图表 6： 剔除 31 支基金后剩余基金持仓白酒占比减少 ....................... 6 图表 7： 剔除 31 支基金后剩余基金白酒持仓规模有所下滑 104.68 亿 .......... 6 图表 8： 2024Q1 食品饮料子板块基金重仓比例及环比变化 ................... 6 图表 9： 24Q1 白酒环比加仓 0.24pct 至 11.59% ............................ 7 图表 10： 啤酒环比加仓 0.08pct 至 0.33% ................................. 7 图表 11： 其他酒环比减仓 0.08pct 至 0.06% ..............................