商贸零售行业2024Q1业绩综述报告：一季度零售业绩回落，电商迎开门红

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 [Table_Title] 一季度零售业绩回落，电商迎开门红 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商贸零售行业 2024Q1 业绩综述报告 [Table_ReportDate] 2024 年 05 月 13 日 [Table_Summary] 投资要点： 行业整体：2024 年一季度商贸零售板块营业收入合计 3342.08 亿元，同比下降 5.25%，在申万一级行业中排名第 26；归母净利润合计 86.88 亿元，同比下降 20.85%，在申万一级行业中排名第 22。板块 ROE 为 1.54%，同比-0.88pct，毛利率、净利率分别为 16.01%、2.94%，同比分别-0.46pct、-1.34pct。 ⚫ 贸易板块：2024Q1 板块实现营收 959.03 亿元，同比-14.14%，归母净利润 7.19 亿元，同比-53.85%，凯瑞德、苏豪弘业与 ST 沪科一季度营收增速排名前三。板块整体利润大幅回落，凯瑞德营收利润增速双领跑。板块毛利率、净利率分别为 5.07%、1.35%，同比分别-0.50pct、-0.66pct。 ⚫ 一般零售板块：2024Q1 板块实现营收 1201.29 亿元，同比-1.54%，归母净利润 47.97 亿元，同比-23.92%，德必集团、小商品城与新世界一季度营收增速排名前三。板块业绩分化，多数企业利润下滑。板块毛利率、净利率分别为 26.57%、4.27%，同比分别+0.43pct、-1.04pct。 ⚫ 专业连锁板块：2024Q1 板块实现营收 558.90 亿元，同比+1.24%，归母净利润 3.59 亿元，同比-6.74%，吉峰科技、天音控股与华致酒行一季度营收增速排名前三。吉峰科技、华致酒行业绩增长亮眼。板块毛利率、净利率分别为 5.40%、0.78%，同比分别+0.19pct、-4.47pct。 ⚫ 互联网电商板块：2024Q1 板块实现营收 434.81 亿元，同比+0.92%，归母净利润 5.06 亿元，同比+18.64%，赛维时代、若羽臣和狮头股份一季度营收增速排名前三。多数个股利润改善，华晶股份、青木股份增长较快。板块毛利率、净利率分别为 17.10%、1.23%，同比分别+0.37pct、+0.75pct。 投资建议：2024Q1 商贸零售行业营收同比回落，归母净利润大幅下滑，板块盈利能力下降，毛利率与净利率均同比回落。分板块来看，贸易及一般零售营收利润双双下降，专业连锁仍然维持增收不增利，互联网电商利润正增长。建议关注： 1）受益于性价比消费、平价消费趋势，拥有一定区位优势的超市龙头；2）盈利质量提升，业务持续扩张的综合贸易服务商；3）主业稳健、业绩逐渐改善的互联网电商公司。 风险因素：消费复苏不及预期风险，宏观经济增长不及预期风险，行业竞争加剧风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 大消费板块重仓比例回升，家用电器重仓比例提升明显 3 月社零同比+3.1%，必选品更具韧性 3 月印度培育钻石进出口渗透率均同比提升 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%商贸零售沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3386 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 商贸零售行业业绩表现 ................................................................................................... 3 2 商贸零售子板块业绩表现 ............................................................................................... 5 2.1 贸易 ........................................................................................................................ 5 2.2 一般零售 ................................................................................................................ 5 2.3 专业连锁 ................................................................................................................ 7 2.4 互联网电商 ............................................................................................................ 8 3 投资建议与风险因素 ....................................................................................................... 9 3.1 投资建议 ................................................................................................................ 9 3.2 风险因素 ................................................................................................................ 9 图表 1： 申万一级行业 2024Q1 营收增速(%) ................................................................. 3 图表 2： 申万一级行业 2024Q1 归母净利润增速(%) ..................................................... 3 图表 3： 2018Q1-2024Q1 商贸零售板块