纺织服饰行业周报：一季报收官，品牌服饰表现分化，制造端业绩企稳回升

证券研究报告 行业研究 行业周报 纺织服饰 行业研究/行业周报 一季报收官，品牌服饰表现分化，制造端业绩企稳回升 ——行业周报（20240506-0510） ◼ 行情回顾 本周，沪深 300 上涨 1.72%，纺织服饰板块整体上涨 0.59%，跑输沪深 300指数 1.13pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 25 位。三大子板块皆呈上升态势，纺织制造、服装家纺、饰品板块分别上涨 0.37%、0.63%、0.80%。 ◼ 核心观点 服装：运动品牌景气度较高，非运动品牌表现分化。据国家统计局，2024年一季度服装、鞋帽、针纺织品类限额以上的社零总额为 3694 亿元，同比增长 2.5%，我们认为，这主要是受气温转暖推迟及同期高基数影响，考虑到二季度节假日出游需求，服装品类数据有望回暖。从一季报情况看：比音勒芬 24Q1 实现营收 12.68 亿，同比增长 17.55%，归母净利润 3.62 亿元，同比增长 20.43%，在 23 年同期高增长的基础上，业绩续创新高；海澜之家 24Q1 营收 61.77 亿元，同比增长 8.72%，归母净利润 8.87 亿元，同比增 10.41%，业绩坚韧稳健；太平鸟 24Q1 营收 18.06 亿元，同比下降12.92%，归母净利润 1.59 亿元，同比下降 26.92%，销售暂时承压；361度 24Q1 主品牌线下渠道收入比 23 年同期有约高双位数正增长，线上渠道收入有约 20-25%的正增长；安踏体育 24Q1 期间安踏品牌与 FILA 品牌分别有中单位数和高单位数的收入增长。整体看，运动服饰景气度较高，经营保持稳健且显现韧性，而非运动服饰则表现分化，呈男装增速较快且稳健，女装短期承压的现状。我们认为，随着换季、假节日以及大促催化，二季度数据有望企稳向好。 制造：24 年 Q1 制造端业绩企稳回升，下游订单有望回暖。据海关总署统计，2024 年 1-4 月全国纺织纱线、织物及其制品累计出口 3145.9 亿元，同比增长 4.6%，对主要市场出口情况总体呈恢复态势。2024 年 1-4 月越南出口纺织服装达 104.16 亿美元，同比增长 6.7%，出口纱线 59.08 万吨，同比增长 14.1%，出口情况向好。从业绩看，2024 年一季度纺织制造企业呈现企稳回升态势，收入端与利润端均逐步恢复弹性。我们认为，随着客户库存的顺利消化，下游进入补库周期，制造端订单有望随着需求提升逐步改善。 ◼ 重点数据 1）社零：3 月份，社会消费品零售总额 39020 亿元，同比增长 3.1%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增长 3.8%。2）出口：1-3 月，纺织服装累计出口 4683.9 亿元，比 23 年同期增长 5.4%，其中纺织品出口 2280.9亿元，增长 6.1%，服装出口 2403 亿元，增长 4.8%。3）原材料价格：截至 5 月 10 日，国家棉花价格 B 指数收报 16478.55 元/吨，国际棉花价格 M 指数收报 85.30 美分/磅，较 5 月 6 日分别下跌 0.96%/下跌 1.50%。 ◼ 投资建议 纺织服装行业出口数据及社零数据持续回温，外需增长叠加内需回暖，我们认为行业有望步入复苏进程，建议关注：1）受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业：安踏体育、李宁、特步国际、361 度；2）受益于防晒需求增长的企业：发力防晒赛道的波司登和蕉下控股、防晒锦纶面料龙头台华新材；3）海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业：申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份；3）悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头：全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 纺织服饰 日期： yxzqdatemark 分析师： 汪玲 E-mail： wangling@yongxingsec.com SAC编号： S1760524030002 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《假日经济助推出游用品需求增长，制造端 Q1 业绩企稳回升》 ——2024 年 04 月 30 日 《3 月社零同比+3.1%，一季度国民经济开局良好》 ——2024 年 04 月 18 日 -30%-22%-14%-6%2%10%05/2307/2310/2312/2302/2405/24纺织服饰沪深3002024年05月15日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点 ........................................................................................... 3 2. 本周行业动态 ........................................................................................... 4 2.1. 板块行情 .............................................................................................. 4 2.2．个股行情 ............................................................................................. 5 3. 行业跟踪 ................................................................................................... 6 3.1. 行业数据跟踪 ...................................................................................... 6 3.2. 行业资讯 .............................................................................................. 9 4. 上市公司公告 ......................................................................................... 10 5. 风险提示 ................................................................................................. 10 图目录 图 1: 纺织服饰行业与沪