亿咖通科技(ECX.US)1Q24业绩点评：业绩符合预期，坚定增量部件供应商定位，全球业务持续拓展

亿咖通科技（ECX.O） 证券研究报告·海外公司研究·汽车零部件 1/4 东吴证券（香港） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 1Q24 全年业绩点评：业绩符合预期，坚定增量部件供应商定位，全球业务持续拓展 买入（维持） 盈利预测与估值 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元） 4,666 5,852 8,201 10,530 同比 31.2% 25.4% 40.1% 28.4% 归属母公司净利润（百万元） -940 -756 37 295 同比 - - - 696% 每股收益-最新股本摊薄（元/股） - - 0.11 0.87 P/E（现价&最新股本摊薄） - - 12 2 数据来源：Wind，东吴证券（香港） [Table_Summary] 关键词： #新产品、新技术、新客户 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司发布 2024 年第一季度财务业绩报告，符合预期： 2024Q1实现营收 9.3 亿元，同增 21.3%； 归母净利润-2.7 亿元，较 23Q4 亏损2.8 亿元环比小幅改善。 ◼ 全球业务持续拓展，深化国际合作： 1）截止 2024Q1，亿咖通科技已服务全球 17 个 OEM、26 个汽车品牌，成功与中国一汽签署战略协议，在智能座舱领域开启全面合作。 2）全球客户群稳步扩大，新增一家欧洲知名汽车制造商客户并已实现量产；与沃尔沃再度落地新项目。 3）与微软达成战略合作，基于微软 Azure OpenAI 和微软智能云Azure，加速研发效率并持续提升汽车智能化水平。 ◼ 公司坚定增量部件供应商定位，全方位布局整体智能化软硬件： 1）发布全新三款基于高通 SoC 的座舱平台：阿特拉斯(SA8255P)、派克(SA8295P)、乔戈里(SM8650)，全面满足全球车厂需求。 2）携手芯擎科技助力芯片端实现国产替代。开发新一代自动驾驶芯片AD1000，支持下一代智能驾驶方案落地。同时将安托拉 1000 平台升级为舱行泊一体的中央计算平台，满足座舱及基础辅助驾驶场景。 3）收购湖北东峻汽车电子科技有限公司，完善本土化产能布局。 4）收购苏州光之矩光电科技有限公司布局激光雷达。推出了 200 米探测距离的长距半固态主激光雷达，以及用于感知车身周围 3D 环境的短距全固态激光雷达。 ◼ 盈利预测与投资评级：我们维持公司 24-26 年营业收入为分别为58.5/82.0/105.3 亿元，当前市值对应 PS 分别为 0.6/0.4/0.3 倍，考虑到公司整车智能化软硬件技术领先，提供全栈座舱域控系统方案，维持“买入”评级，目标价 6 美元。 ◼ 风险提示：汽车行业发展不及预期；新产品开发不及预期；全球产业链重构风险。 [Table_PicQuote] 股价走势 数据来源：Wind 市场数据 收盘价(美元) 1.15 一年最低/最高价 1.12/9.34 市净率(倍) - 流通市值(百万美元) 332 总市值(百万美元) 389 数据来源：Wind [Table_Base] 基础数据 每股净资(元,LF) - 资产负债(%,LF) 129.70 总股本(百万股) 337.40 流通股(百万股) 288.43 [Table_Report] 数据来源：Wind 相关研究 《整车智能化软硬件技术领先，赋能汽车新时代》 2023-12-19 《4Q23&23 全年业绩点评：业绩符合预期，全栈业务推动公司成长，全球战略加速落地》 2024-03-08 2024 年 05 月 27 日 分析师 陈睿彬 (852) 3982 3212 chenrobin@dwzq.com.hk 公司深度报告 2/4 东吴证券（香港） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 亿咖通科技三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 3,289 3,604 5,297 6,973 营业总收入 4,666 5,852 8,201 10,531 货币资金 561 251 777 1,207 营业成本 3,396 4,612 6,276 8,076 应收账款 2,402 2,926 3,987 5,119 销售费用 0 0 0 0 预付及其他流动资产 326 427 534 647 管理费用 923 761 738 1,053 非流动资产 979 951 674 654 研发费用 1,264 1,170 1,066 1,053 长期投资 0 0 0 0 其他费用 0 0 0 0 固定资产 121 102 87 75 经营利润 -918 -691 121 349 无形资产净值 305 295 287 279 利息收入 30 31 5 22 其他非流动资产 553 554 301 301 利息支出 79 79 94 105 资产总计 4,268 4,555 5,972 7,627 其他收益 -52 -13 3 23 流动负债 4,215 4,868 6,248 7,609 利润总额 -1,019 -752 36 290 应付账款 2,107 2,502 3,463 4,445 所得税 -4 4 -0 -5 应交税金 16 21 31 38 净利润 -1,015 -756 37 295 交易性金融负债 0 0 0 0 少数股东损益 -75 0 0 0 借贷到期部分 1,200 1,526 1,852 2,178 归属母公司净利润 -940 -756 37 295 其他流动负债 893 819 902 948 EBIT -970 -704 123 372 非流动负债 887 1,287 1,287 1,287 EBITDA -1,413 -675 147 392 负债合计 5,102 6,155 7,535 8,895 普通股 0 0 0 0 库存股 0 0 0 0 储备 -577 -1,342 -1,305 -1,010 其他综合收益 -345 -345 -345 -345 归属母公司股东权益 -921 -1,687 -1,650 -1,355 主要财务比率 2023A 2024E 2025E 2026E 少数股东权益 87 87 87 87 每股收益(元) -2.79 -2.24 0.11 0.87 负债和股东权益 4,268