食品饮料行业专题报告：古茗招股书梳理：拓店提速稳固市场规模基本盘，深耕下沉市场发展动能强劲

行业研究行业专题报告证券研究报告食品饮料2024 年 06 月 10 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明食品饮料古茗招股书梳理：拓店提速稳固市场规模基本盘，深耕下沉市场发展动能强劲投资要点：健康品质与高性价比助力发展，布局全价格现制奶茶格局。公司是中国最大的大众现制茶饮品牌、中国第二大全价位现制茶饮品牌，紧抓果茶与奶茶两大品类，产品新鲜美味、出品一致、价格亲民，顾客满意率高。公司以浙江为中心扩张，对二三线城市及乡镇下沉市场的开发领先于行业，线下线上多渠道发力营销，打造受广泛认可的全民茶饮品牌。大众现制茶饮行业：激烈竞争中高速增长。现制茶饮行业连锁化程度高、增长迅速，其大众赛道价格亲民、原料品质高，契合消费者需求，发展前景广阔。行业内知名品牌众多，龙头多在大众赛道，竞争激烈，格局较为分散。目前大众现制茶饮门店在二线及以下城市渗透率提升空间大，是未来增长点所在。财务分析：营收稳定增长，盈利持续增强。自 2021 年来，公司收入高速增长，2023 年前三季度营业总收入超越 2022 年全年，态势迅猛，年利润则呈倍数增长。公司以加盟模式扩张，以八大关键规模省份为主，在全国迅速拓展市场布局，提升品牌影响力，促进与加盟商合作共赢，单店经营利润率高于行业平均水平。公司积极优化成本管理，调整费用结构，近三年成本增速明显低于收入增速，带动盈利提升。供应链：高效供应链管理，保障底价高品质货源。公司坚持对原材料品质的高标准，建立部门专门负责供应商的选择与原材料的采购，并设立程序使流程标准化。公司重视加工技术的研发与应用，水果的损耗率低于行业平均水平。公司有业内领先的仓储物流体系，以支持门店网络，采用地域加密策略与相关物流政策提升效率、确保品质。公司运用数字化技术开发四大管理模块，应用至供应链的多个环节，降本增效。风险提示食品安全风险，拓店不及预期风险，竞争加剧风险，消费者偏好变动风险。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 刘畅(S0210523050001)lc30103@hfzq.com.cn分析师： 童杰(S0210523050002)tj30105@hfzq.com.cn相关报告1、周观点 | 暑季酒类赛事催化，餐饮关注边际改善——2024.06.092、低估值、高报表端增长韧性，把握白酒修复机会——2024.06.023、周观点 | 关注低估值、高增长确定性标的，旺季来临把握低度酒机会——2024.06.02华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业专题报告 | 食品饮料正文目录1 健康品质与高性价比助力发展，布局全价格现制奶茶格局...................................31.1 公司概况：深耕奶茶行业 15 年，建立中国最大大众现制茶饮品牌................ 31.2 品牌与产品：着力塑造高质量、高健康度品牌形象...........................................31.3 董事会组成多元化，公司股权架构合理稳定.......................................................52 大众现制茶饮行业：激烈竞争中高速增长...............................................................63 财务分析：营收稳定增长，盈利持续增强...............................................................94 供应链：高效供应链管理，保障底价高品质货源.................................................125 风险提示......................................................................................................................14图表目录图表 1： 古茗历史沿革...................................................................................................3图表 2： 公司主要畅销产品.......................................................................................... 4图表 3： 2023 年前五大众现制茶饮品牌按城市线级划分门店数比例.....................5图表 4： 公司按城市线级划分门店数（家）..............................................................5图表 5： 执行董事主要资料.......................................................................................... 6图表 6： 主要股东股份占比.......................................................................................... 6图表 7： 按主要细分市场划分的中国现制饮品市场的 GMV（十亿元）...............7图表 8： 按价格带划分的现制茶饮市场 GMV（十亿元）.......................................8图表 9： 大众茶饮按城市线级划分 GMV（十亿元）...............................................8图表 10： 2023Q1-Q3 大众现制茶饮品牌 GMV（十亿元）.................................... 9图表 11： 2023 年前五大众现制茶饮品牌门店数（家）...........................................9图表 12： 古茗营业总收入（亿元）............................................................................ 9图表 13： 古茗净利润（亿元）.................................................................................... 9图表 14： 全国及部分省份期末门店数量构成..........................................................10图表 15： 全国及部分省份同店 GMV 增长（%）.................................................. 10图表 16： 公司收入组成（百