文化传媒行业月报：《哪吒》票房领跑暑期档，上半年游戏行业回暖，密切关注中报密集期

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 20 页传媒分析师:刘冉 执业证书编号：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 研究助理:乔琪 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 《哪吒》票房领跑暑期档，上半年游戏行业回暖，密切关注中报密集期 ——文化传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 18EPS 19EPS 19PE 评级 完美世界 1.30 1.53 17.19 增持 万达电影 0.73 0.76 21.51 增持 游族网络 1.14 1.34 10.83 增持 三七互娱 0.47 0.86 16.24 增持 吉比特 10.06 11.63 18.81 增持 中文传媒 1.18 1.31 9.75 增持 传媒相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《传媒行业点评报告:游戏产业再回暖，有望依 靠 VR、云游戏再次实现快速发展》 2019-08-01 2 《传媒行业专题研究:互动影像产品的价值在哪里？从《隐形守护者》说起》 2019-07-05 3 《文化传媒行业月报:高质量国产电影缺失导致电影市场不振，持续关注低估值游戏公司》 2019-07-01 联系人： 李琳琳 电话： 021-50588666-8045 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 发布日期：2019 年 08 月 05 日 投资要点: 行业市场回顾：7 月中信传媒指数下跌 2.06%，跑输上证综指（-1.56%）0.5 个百分点，跑输同期创业板指（3.90）1.84 个百分点，排在 A 股涨跌幅第 20 名，排名较 6 月上升了 2 个名次，仍位于中后部区间。细分子板块全面下跌，平面媒体子版块下跌 0.90%；广播电视子版块下跌 4.78%；电影动画子版块下跌 5.75%；整合营销子版块下跌 3.27%；互联网子版块下跌 0.17%。 行业评级及投资主线：7 月暑期电影市场最大的爆款为《哪吒之魔童降世》，截止目前票房已经超过 24 亿，打破国内动画电影市场的天花板，目前有望冲击 30 亿元票房大关，若以 30 亿元最终票房计算，光线传媒从该片中获得的营业收入有望达到 6.77 亿元-8.10 亿元，为公司下半年业绩提供弹性。但由于该影片上映时间接近月末，对 7 月整体贡献有限，且 2018 年 7 月亦有《我不是药神》上映，基数较高。因此 7 月电影市场同比依然出现下滑，进一步拖累全年增长动力。根据伽马数据发布的《2019 游戏产业半年度报告》显示，版号审批解冻之后，2019 上半年游戏行业出现明显回暖；国内自主游戏产品在海外地区竞争力日渐增强，海外地区也为行业发展提供了新的增量空间；电竞相关产业链仍存在巨大空间；未来 5G 应用环境下，云游戏或将继续助推行业的高速增长。8 月 1 日，中宣部出版局局长郭义强表示目前已经有游戏企业开展 5G 云游戏服务，可能对整个游戏产业业态产生重大影响。在刚刚结束的 2019 年ChinaJoy 展上，在腾讯的展台已经可以体验包括《天涯明月刀》、《中国式家长》、《三国杀》等游戏在内的云游戏模式试玩。 投资建议方面，建议持续关注行业内低估值的龙头企业的估值修复机会，从中长期角度建议关注部分正处于低谷行业的拐点机会。同时 8 月即将迎来中报密集发布期，建议关注上半年业绩良好的公司。个股方面建议关注：吉比特、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒、万达电影风险提示：政策监管持续收紧；系统性风险；行业发展不及预期。 -18%-12%-6%0%6%12%18%24%2018-082018-122019-04传媒 沪深300 传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 20 页内容目录 1. 7 月市场回顾 .................................................................................................... 32. 公司动态要闻 ................................................................................................... 43. 行业动态要闻 ................................................................................................... 93.1. 电影市场.............................................................................................................................. 11 3.2. 电视剧市场 .......................................................................................................................... 13 3.3. 综艺节目市场 ...................................................................................................................... 15 3.4. 游戏市场.............................................................................................................................. 16 4. 行业评级及投资主线 ...................................................................................... 175. 风险提示 ........................................................................................................ 19图表目录 图 1：2019 年 7 月 A 股主要板块涨跌幅（%） ........................................................................ 3 图 2：2019 年 7 月传媒各子版块指数涨跌幅（%） .................................................................