通信行业专题研究：车路云项目建设加速，车载模组持续收益

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 通信 车路云项目建设加速，车载模组持续收益  智能网联车形成产业集群，政策出台加速产业项目落地 智能网联汽车产业发展空间广阔，车路云一体化系统的建设促进多行业的跨域融合和协同发展，形成综合性高新技术产业集群效应，通过汽车与多终端设备互联形成车路云一体化系统。政策的陆续出台推进产业项目由试点向实施推进，加速智能网联汽车产业的发展。  C-V2X 技术至关重要，技术向 5G-V2X 持续迭代 我国 C-V2X 产业化进程逐步加快，产业链上下游已经形成完整的产业链生态，智能网联汽车通过 C-V2X 通信，实现数据的传输与智能驾驶功能。5G-V2X 在自动驾驶等应用场景具有大带宽、低时延、大连接的优势。到 2028年，汽车数据流量将达到 59.4EB，将贡献蜂窝物联网数据流量的主要增量。  通信模组产值翻倍，行业马太效应凸显 通信模组是 C-V2X 的重要组成，2023 年我国乘用车 C-V2X 前装率约 1.2%，，预计 2026-2027 年迎来大规模装车期，乐观预测前装率最高可突破 9%。随着 C-V2X 渗透率提升，预计到 2025 年，通信模组产值增量达到 25 亿元，2030 年达到 73 亿元。行业马太效应凸显，份额向头部厂商集中，2023 年通信模组行业全球前五厂商中，国内厂商位居四席，其中移远通信以 34%的市场份额位居全球第一。  模组厂商加速产品升级，模组出货量有望快速拉升 多家厂商均推出了 5G-V2X 解决方案以及车载模组产品。广和通 AN768 系列5G 模组可快速与 TBOX 等车载 ECU 产品适配，其已在国内某新能源品牌正式量产交付；美格智能的 5G 智能座舱第三代车载产品已在高端 SUV 车型上实现小批量出货；移远通信 AG56xN、AG55xQ 系列车载 5G 模组已被约 20 家主流车厂在多平台项目上选用；高新兴 GM860A-C1AX 模组和 GM860A-C1AG模组能支持 C-V2X PC5；日海智能也布局了 5G+V2X 通信制式的车载模组。  投资建议 汽车网联化是汽车智能化的前提，汽车网联化离不开车载通信模组的支持，车路云一体化的发展会拉动车载模组出货量的提升，并提升 5G 车载模组的渗透率，建议关注：移远通信、广和通、美格智能。 风险提示：自动驾驶技术发展不及预期的风险，市场需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，政策落地不及预期的风险。 证券研究报告 2024 年 06 月 16 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：张宁 执业证书编号：S0590523120003 邮箱：zhangnyj@glsc.com.cn 分析师：张建宇 执业证书编号：S0590524050003 邮箱：jyzhang@glsc.com.cn 相关报告 1、《通信：英伟达 GPU 加速迭代，聚焦 AI 光通信核心标的》2024.06.10 2、《通信：产品迭代速度超越摩尔定律，加速构建以太网架构》2024.06.03 -40%-23%-7%10%2023/62023/102024/22024/6通信沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 车路云项目建设加速，车载模组持续收益 .............................. 3 1.1 智能网联汽车产业发展空间广阔 ................................ 3 1.2 5G-V2X 技术支撑面向自动驾驶的高级应用 ........................ 4 1.3 行业份额向头部集中，模组厂商加速产品迭代 ..................... 6 2. 投资建议：聚焦车载模组核心标的 .................................... 7 3. 风险提示 ......................................................... 7 图表目录 图表 1： 车路云一体化智能网联汽车示意图 ............................... 3 图表 2： 智能网联汽车政策梳理 ......................................... 3 图表 3： 车路云一体化智能网联汽车产业产值增量预测结果（亿元） .......... 4 图表 4： C-V2X 车路协同解决方案总体架构 ................................ 4 图表 5： 4G+C-V2X 与 5G+C-V2X+MEC 方案比较 .............................. 5 图表 6： 人-车-路-网-云方案详细架构 ................................... 5 图表 7： 2021-2028 蜂窝物联网数据流量垂直分类 .......................... 5 图表 8： 2023-2027 年中国秉用车前装 C-V2X 装车率 ........................ 6 图表 9： 车载通信单元产值增量翻倍 ..................................... 6 图表 10： 2023 全球蜂窝物联网模组厂商收入份额 .......................... 6 图表 11： 通信模组公司产品情况 ........................................ 7 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业专题研究 1. 车路云项目建设加速，车载模组持续收益 1.1 智能网联汽车产业发展空间广阔 车路云一体化系统是由车辆及其他交通参与者、路侧基础设施、云控平台、相关支撑平台、通信网等部分组成的一个复杂大系统。车路云一体化系统的建设过程将促进汽车、交通、通信、云计算等多行业的跨域融合和协同发展，形成综合性高新技术产业集群效应。 图表1：车路云一体化智能网联汽车示意图 资料来源：《车路云一体化智能网联汽车产业产值增量预测》，国联证券研究所 国家支持车联网行业发展，车路云一体化建设持续推进。近年来，国家陆续出台多项政策，鼓励智能网联汽车产业发展。2024 年 1 月，多部门联合印发《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点的通知》，重点围绕建设智能化路侧基础设施，提升车载终端装配率。同年 5 月，国家智能网联汽车创新中心等各专业领域单位，共同编制了《智能网联汽车“车路云一体化”规模建设与应用参考指南（1.0 版）》，进一步支持各地车路云一体化建设，保障“车-路-云-网-图-安”实施。 图表2：智能网联汽车政策梳理 政策名称 内容要点 2024/05 《智能网联汽车“车路云一体化”规模建设与应用参考指南（1.0 版）》 ·定义车路云一体化系统 ·车路云一体化系统建设内容和基本要求 ·车路云一体化系统的