信用债市场回顾-信用跟踪：本周城投净融资转正

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 信用跟踪：本周城投净融资转正 证券研究报告 2024 年 06 月 10 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 孟万林 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521060003 mengwanlin@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：存单提价和理财回表，怎么看？-固定收益专题》 2024-06-09 2 《固定收益：怎么看待当前跌破债底转债的投资价值 2.0-可转债市场周报（2024.06.08）》 2024-06-09 3 《固定收益：CD 利率震荡回升-同业存 单 周 度 跟 踪 （ 2024-06-08 ） 》 2024-06-08 信用债市场回顾（2024-06-09） ➢ 本周（6.3-6.7）共有 1 家发行人及其债券发生跟踪评级调整。徐州市国盛控股集团有限公司由 AA 上调为 AA+。 本周（6.3-6.7）共 5 只债城投债、32 只产业债隐含评级发生变动。其中华侨城集团有限公司存续债隐含评级均下调，深圳华侨城股份有限公司存续债隐含评级由 AAA-下调至 AA+，泰兴市智光环保科技有限公司存续债隐含评级由 AA 或 AA-上调至 AA(2)。 ➢ 一级市场净融资 本周（6.3-6.7）非金信用债净融资额为 1193.20 亿元，相比上周上升1265.85 亿元；金融债净融资额 98.20 亿元，相比上周下降 665.30 亿元，其中银行二级资本债、永续债净融资额分别为 5 亿元、400 亿元。二级资本债相比上周上升 71 亿元，永续债相比上周上升 280 亿元。城投债和产业债净融资分别为 358.23 亿元、834.97 亿元。 ➢ 一级市场情绪与期限 截至本周（6.3-6.7），6 月所有信用债有投标倍数的主体中 1 倍以上投标量占比为 76%，城投债、产业债 6 月 1 倍以上投标量占比为85%、65%。金融债发行期限为 4.07 年，非金融债发行期限为 3.76年。 ➢ 二级市场：成交量较上期上升 银行间和交易所信用债合计成交 87,483.98 亿，总交易量相比上周上升。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交 1781.58 亿元、2761.45 亿 元 、 129.37 亿 元 ， 交 易 所 公 司 债 和 企 业 债 分 别 成 交2855.45 亿元和 174.34 亿元。 交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周下降。公司债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数。总的来看公司债净价上涨 504 只，净价下降 345 只；企业债净价上涨 236 只，净价下跌 157 只。 风险提示：宏观经济变动超预期、城投信用风险、政策超出预期；本报告为市场情况监控，不构成投资建议。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 信用评级调整回顾 ................................................................................................................................. 4 2. 一级市场净融资...................................................................................................................................... 5 2.1. 城投债 ............................................................................................................................................ 5 2.2. 产业债 ............................................................................................................................................ 6 3. 一级市场情绪 .......................................................................................................................................... 8 4. 一级市场期限 .......................................................................................................................................... 9 5. 二级市场：成交量较上期上升 ......................................................................................................... 11 6. 附录 .......................................................................................................................................................... 13 图表目录 图 1：非金信用债周度净融资（亿元） ............................................................................................... 5 图 2：金融债（不含政金债）周度净融资（亿元） ......................................................................... 5 图 3：城投债分区域本年截至本周末净融资额变动（亿元） ....................................................... 5 图 4：城投债分区域净融资额环比变动（亿元） ............................................................................. 6 图 5：城投债分行政级别净融资额（亿元） ..............................................................................