银行业2024年7月月报：板块仍有安全边际

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 板块仍有安全边际 银行业 2024 年 7 月月报 2024 年 07 月 05 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 0.95 7.41 11.29 沪深 300 -3.98 -3.42 -11.48 刘 敏 分 析师 执业证书编号:S0530520010001 liumin83@hnchasing.com 洪 欣佼 研 究助理 hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 5 月金融数据点评：企业活期存款下降，信贷结构待改善 2024-06-17 2 银行业 2024 年 6 月月报：交易风格切换下的投资选择 2024-06-07 3 银行业 2024 年一季度经营回顾与展望：关注基本面预期差及个股分化 2024-06-03 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 招商银行 5.81 5.97 6.24 5.56 6.57 5.28 买入 宁波银行 3.87 5.79 4.31 5.20 4.72 4.75 买入 建设银行 1.35 5.78 1.39 5.70 1.44 5.53 买入 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 投资要点：  6 月，申万银行录得涨跌幅-2%，跑赢上证指数 1.87pct.，跑赢沪深 300 指数1.31pct.，月涨跌幅在申万 31 个一级行业中排名第 4 位。  板块估值上行。截至 6 月 28 日，银行板块整体市盈率（历史 TTM）5.53X，较上月末上升 0.05X，相比 A 股估值折价 66.00%；板块整体市净率 0.65X，较上月末略升 0.01X，相比 A 股估值折价 56.51%。  同业存单到期收益率短升长降。AAA 级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为 1.82%、1.79%、1.87%，较 5 月末分别上升/下降了 9BP/-11BP/-8BP。AA 级1M/3M/6M 同业存单到期收益率分别为 1.91%、1.89%、1.99%，较 5 月末分别上升/下降了 7BP/-12BP/-7BP。  理财产品预期年收益率环比短升长降。环比来看，除 1 周、2 周、1 个月、2个月期理财产品收益率较上月末上升外，其他期理财产品收益率均下降，其中2 周期限理财产品收益率上升 28BP，涨幅最大。同比来看，所有期限理财预期收益率均下降，其中 1 年、9 个月期收益率降幅最大，分别下降 63BP、60BP。  投资建议：当前，银行板块基本面依然承压，但压制因素已逐步好转，一是地产政策和高层态度的明显转向，将助力房企现金流改善，缓释市场对于银行业资产质量的担忧。二是财富管理市场已有复苏迹象，如理财债基等的规模回升，利好中收占比高的银行，同时“存款搬家”将带来银行负债端成本的下行。展望后续，2024 年银行业基本面依旧承压，但压力最大的时点已经过去，后续银行业绩在基数效应下将会逐季改善，需要注意的是，银行股股价走势不仅取决于静态基本面，也要关注基本面与破净估值间存在的预期差，正是由于预期差推动了年初至今银行股的行情。往后看，板块估值仍有安全边际，建议关注有坚实基本面支撑的优质银行，如资产质量管理严谨、高质量扩表的建设银行，资产质量优异、资本内生可持续的招商银行，和业绩率先复苏，量价均占优的宁波银行。维持行业“同步大市”的评级。  风 险 提 示 ：经 济增长不及预期；实体信贷需求疲弱；资产质量大幅恶化 。 -18%-8%2%12%22%2023-072023-102024-012024-04银行沪深300行业月度点评 银行 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 市场利率 .................................................................................................................. 4 2.1 同业存单到期收益率 ............................................................................................................................ 4 2.2 理财产品预期年收益率 ....................................................................................................................... 5 2.3 银行间同业拆借加权平均利率 .......................................................................................................... 6 3 行业回顾 .................................................................................................................. 6 4 投资建议 .................................................................................................................. 7 5 风险提示 .................................................................................................................. 7 图表目录 图 1：银行板块与大盘涨跌幅（截至 6 月 28 日） ......................................................... 3 图 2：银行与 A 股 PE 估值........................................