电力设备及新能源行业新能源周报(第94期)：特斯拉储能超预期，光伏底部加速优化

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 07 月 08 日 行业周报 看好 / 维持 电力设备及新能源 电力设备及新能源 新能源周报（第 94 期）：特斯拉储能超预期，光伏底部加速优化 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 电站设备Ⅱ 无评级 电气设备 无评级 电源设备 无评级 新 能 源 动 力系统 无评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<【太平洋新能源】新能源周报（第93 期）：锂电市场持续突破，光伏低价有望修复>>--2024-07-02 <<【太平洋新能源】新能源周报（第92 期）光伏出清有望加快，重视海外、海风>>--2024-06-29 <<【太平洋新能源】新能源周报（第91 期）：从光伏 SNEC 看大底部后的未来趋势>>--2024-06-18 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 报告摘要 ⚫ 行业整体策略：特斯拉储能、欧洲海风超预期，光伏格局有望快速优化 从产业周期，我们的短期推荐排序为：电力设备、海风、储能、新能源汽车、光伏，长期看光伏已到极致底部；从产品差异化+未来增量市场维度，我们把新能源汽车下游、电池、逆变器的推荐排序放在前面，特斯拉、宁德时代、阳光电源是代表；这里面的优秀二线公司也有望率先走出来。 新能源汽车产业链核心观点： 1）特斯拉等下游核心龙头向好，重视产品力的突破。国内看，11 家主流车企 6 月共交付 57 万辆，环比+8%，问界、比亚迪、小米等表现较好。全球看，特斯拉 Q2 电动车销量 44 万辆，环比+15%；海外销量约24 万辆，环比+44%；欧美 6 月销量大幅超预期；Q2 特斯拉储能业务大超预期：储能装机 9.4GWh，同比+157%，环比+132%。 2）重视全球电池龙头的拓展。a）亿纬锂能 CLS 模式首个落地项目在美开工：由亿纬锂能和康明斯、戴姆勒卡车、佩卡合资成立的 ACT 公司在美国密西西比州正式开工（方形磷酸铁锂电池、产能约 21GWh、应用于北美商用车、2026 年开始出货）。b）LG 新能源拿下首笔磷酸铁锂电池大单（与雷诺集团的合同、LG 波兰工厂生产）。 光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来 1）极致低价加速去产能，目前是逆向买入好公司的窗口期。目前看，产业链报价底部暂稳；硅片报价反弹情绪渐浓：预期七月上旬将是一个关键时间点，观察 183N 的动向。光伏经营盈利最差的阶段就在现在，重视长周期、逆周期布局的窗口期。 2）各环节竞争格局有望逐步向好，短期电池片、胶膜公司终止 IPO 是表征。以电池片环节为例，近期中润光能撤回 IPO 申请，进一步表明短期盈利持续承压和后续产能进化压力；2024H2-2025 年电池片格局有望快速重塑。胶膜环节类似，近期祥邦科技创业板终止 IPO。 3）重视新技术在产业周期底部的进步。a）钙钛矿电池稳态效率达26.7%（由中国科学技术大学团队创造），创新世界纪录。b）耶博格位于亚利桑那州的异质结(HJT)组件厂已经投入生产（2GW）；天合光能量产尺寸 HJT 电池效率达 26.50%。 风电产业链核心观点：广东海风项目进展积极，持续推荐两海主线 1） 欧盟批准 108 亿欧元支持法国海风建设，欧洲海风建设将加速。 (40%)(30%)(20%)(10%)0%10%23/7/1023/9/2023/12/124/2/1124/4/2324/7/4电力设备及新能源沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 新能源周报（第 94 期）：特斯拉储能超预期，光伏底部加速优化 周观点： （一）新能源汽车：6 月主流新能源车企销量环比向上，特斯拉 Q2 销量略超预期 6 月主流新能源车企销量环比微增，问界、蔚来、极氪、小米等表现亮眼。11 家主流车企 6 月共交付 57 万辆，同比+41%（不包括小米），环比+8%，其中同比增速超过 100%的有问界（+667%），小米汽车 6 月份已交付超过 1 万台，今年年交付目标 10 万台： 1）比亚迪 6 月新能源乘用车销量 341658 辆，同/环比+36%/+3%； 2）广汽埃安 6 月销量 35027 辆，同/环比-22%/-13%； 3）哪吒汽车 6 月交付 10206 辆，同/环比-16%/+1%； 4）极氪 6 月交付 20106 辆，同/环比+89%/+8%； 5）蔚来 6 月交付 21209 辆，同/环比+98%/+3%； 6）理想 6 月交付 47774 辆，同/环比+46.7%/36.4%； 7）零跑汽车 6 月交付 20116 辆，同/环比+52%/+11%： 8）小鹏汽车 6 月交付 10668 辆，同/环比+24%/+5%； 9）问界系列 6 月交付 43476 辆，同/环比+667%/+73%； 10）小米 5 月交付 10000 辆，环比+16%； 11）岚图 6 月交付 5507 辆，同/环比+83%/22%。 Q2 特斯拉国内批发销量环比略降，欧美 6 月销量估计超预期。Q2 电动车销量 44 万辆，环比+15%，同比-5%。分地区看：1）国内批发销量约 20 万辆，环比-7%；2）海外销量约 24 万辆，环比+44%，而欧洲和美国已出的 4、5 月合计销量环比 1、2 月合计销量下降，分别为3.3/9.9 万辆，因此我们估计欧美 6 月销量大幅超预期，并且考虑公司Q2 库存减少较多，我们估计公司 Q2 在欧美消化了较多库存。Q2 储能业务大超预期（是大涨的主要原因）：公司 Q2 储能装机 9.4GWh，同比+157%，环比+132%。展望 Q3 及全年，随着 4680 电池的爬坡及Cybertruck 的上量，我们预计 Q3 全球销量将环比向上，单位成本有望持续优化，受益标的：宁德时代、天赐材料等。 产业链受益标的： 1）格局好的龙头：宁德时代、璞泰来、天赐等。 2）新技术：复合集流体、固态电池等。 3）消费电池、低空经济相关。 （二）光伏：报价企稳，电池片头部企业终止上市步伐 光伏行业本周我们的观点如下： 报价暂稳，硅片报价反弹情绪渐浓。本周硅料价格持稳，硅片价格维 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 新能源周报（第 94 期）：特斯拉储能超预期，光伏底部加速优化 持，电池片维稳，组件价格维持。硅片环节，预期七月上旬将是一个关键时间点，厂家针对 183N 的尝试性涨价最终落地与否除了看电池厂的接受程度外，硅片龙头企业的跟涨与否也影响着硅片的价格走势。 头部玩家终止上市步伐，电池片环节格局有望快速重塑。2024 年 6 月28 日，深交所公告显示，江苏中润光能科技股份有限公司(中润光能)撤回 IPO 申请。润阳股份于 2022 年 3 月 18 日申报创业板 IPO，于2023 年 6 月 20 日提交注册，2023 年 6 月 29 日便已拿到注册批文，批文有效期一年，截止 6 月底，润阳的批文正式