流动性7月第1期：10年国债收益率上行，融资买入额下行

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 10 年国债收益率上行，融资买入额下行 ——流动性 7 月第 1 期 ◼ 核心观点 上周（7.1-7.5）国内 2 年期、10 年期国债收益率均上行；美国 10 年国债收益率下行，美元指数边际回落，中美 10 年国债利差小幅减少；上周北向资金净流出，融资买入额环比降幅较大。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（7.1-7.5），2 年期、10 年期国债收益率均上行，10 年期与2 年期国债利差边际走阔。上周央行公开市场净回笼 7400 亿元，7 月MLF 净回笼量为 1030 亿元。 国外：上周（7.1-7.5）10 年期美债收益率下行，美元指数边际回落，中美 10 年期国债利差减少。上周 10 年期美债收益率下行 0.08 个百分点至 4.28%，美元指数小幅回落至 104.87。截至 7 月 5 日，中美 10 年期国债利差缩小至 2.00%。 ◼ 市场流动性 公募基金：2024 年 1-7 月合计发行数量同比减少，发行份额同比抬升，7 月债券型基金发行额占比较上月减少。2024 年 1-7 月新成立基金 639只，2023 年前 7 月为 685 只；合计发行份额 6627 亿份，2023 年前 7月为 5727 亿份。其中，7 月新成立股票型基金 7 只，发行总额约 10.6亿份，占比 41.39%。 ETF 基金：2024 年 1-7 月新成立 ETF 基金数量同比增加，份额同比减少，7 月新成立 1 只股票型 ETF 基金。2024 年 1-7 月新成立 ETF 基金 88 只，2023 年前 7 月新成立 ETF 基金 71 只；合计发行份额 486 亿份，2023 年前 7 月为 536 亿份。其中，7 月新成立 ETF 基金 3 只，发行份额 14.54 亿份，平均发行份额 4.85 亿份；新成立股票型 ETF 基金1 只，发行份额 2.31 亿份，平均发行份额 2.31 亿份。 北向资金：上周（7.1-7.5）北上资金净流出，各版块均净流出。截至7 月 5 日，上周北上资金净流出 139.5 亿元。风格层面，周期、消费、科技、金融风格均为净流出，其中科技风格净流出最多。 两融资金：上周（7.1-7.5）融资买入额下行，占 A 股成交额比重小幅上升。上周融资资金净买入煤炭行业（2.83 亿元）、家电行业（0.41 亿元），其他均为融资净卖出，净卖出额最多的是电子（-36.02 亿元），其次是非银行金融（-29.54 亿元）、电力设备及新能源（-29.16 亿元）、有色金属（-27.71 亿元）。 募集资金： 7 月 IPO 公司数为 2 家，首发募资金额较上月减少。7 月股权融资规模为 13.42 亿元，其中 IPO 公司数为 2 家，发行规模为13.42 亿元，占总募集资金的 100%；截至 7 月 5 日，暂无定增募集。 ◼ 风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 分析师： 于霄 E-mail： yuxiao@yongxingsec.com SAC编号： S1760523100001 相关报告： 《估值分位整体回落，权重银行股上行》 ——2024 年 06 月 29 日 《市场成交额小幅上扬，科技、金融估值上行》 ——2024 年 06 月 26 日 《ETF 基金发行放缓，北向净流出收窄》 ——2024 年 06 月 26 日 2024年07月12日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性：2 年期国债收益率、10 年期国债收益率均上行，（10Y-2Y）国债利差边际走阔 ............................................................................. 3 1.2. 海外流动性：10 年美债收益率下行，中美 10 年期国债利差小幅减少 .................................................................................................................. 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：1-7 月合计发行数量同比减少，发行份额同比抬升，7月债券型基金发行额占比较上月减少 ...................................................... 4 2.2. ETF 资金：1-7 月新成立 ETF 基金数量同比增加，份额同比减少，7 月新成立 1 只股票型 ETF 基金 .............................................................. 5 2.3. 北上资金：上周北上资金净流出，各板块均净流出....................... 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额下行，占 A 股成交额比重小幅上升 .. 7 2.5. 募集资金：7 月有 2 家公司 IPO 发行，首发募资金额较上月减少8 3. 风险提示 ................................................................................................... 9 图目录 图 1: 上周公开市场货币净回笼量为 7400 亿元 .............................................. 3 图 2: 7 月 MLF 净回笼为 1030 亿元 ................................................................. 3 图 3: 上周 2 年期、10 年期国债收益率均上行（%） ................................... 3 图 4: 上周 3 个月和 1 年 SHIBOR 均下行（%） .......................................... 3 图 5: 上周美联储下次议息会议降息可能性小幅下降 .................................... 4 图 6: 上周美国 10 年期国债收益率下行 0.08pct 至 4.28%