大类资产跟踪周报：美前总统意外遇袭，市场交易“特朗普行情”

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 美前总统意外遇袭，市场交易“特朗普行情” — —大类资产跟踪周报（07.08-07.12） 2024 年 07 月 09 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -3.01 -2.88 -7.42 沪深 300 -3.76 -2.73 -10.09 张 雯婷 分 析师 执业证书编号:S0530524030002 zhangwenting30@hnchasing.com 相关报告 1 大类资产跟踪周报（06.24-06.28）：强美元趋势延续，A 股横盘整理 2024-07-03 2 大类资产跟踪周报（06.17-06.21）：科创板八条落地，A 股延续磨底 2024-06-25 3 大类资产跟踪周报（06.10-06.14）：美国 CPI超预期回落，市场降息预期重燃 2024-06-20 核心摘要  权益市场：A股方面：6月通胀及外贸数据出炉，A股止跌回升。外贸数据方面，以美元计价，6月中国出口同比为8.6%，高于市场预期的 7.4%；进口同比为-2.3%，市场预期 4.2%。整体来看，低基数效应及新关税政策下的出口抢跑行为或为支撑6月出口超预期的主要因素。通胀数据方面，6月 CPI同比录得 0.2%，当前物价延续低位，且 CPI、PPI环比再度转负，内需不足的格局延续，仍需政策进一步加码。港股市场：受高股息权重股走强提振，上周港股震荡反弹。海外市场：美 6月 CPI超预期回落，特朗普演讲遇袭。美国6 月 CPI 数据公布，通胀超预期回落。其中，6 月 CPI 同比增长3.0%，市 场预 期 3.1%；CPI 环比 增长-0.1%， 市场 预期 0.1%。 能源、住房及核心服务项的回落是通胀降温的主要推手，市场基本全面定价 9月开启首轮降息。此外，周末美国前总统特朗普在宾州进行竞选演讲时意外遭到枪击，预测网站Polymarket 的数据显示，枪击事件发生后特朗普赢得 2024 总统选举的概率从 60%大幅上升至70%。  债券市场：央行公告“借债”行为，债市延续震荡。消息面上，周初央行公告将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，正回购工具的推出对市场情绪造成明显扰动，利率大幅上行。后半周随着通胀数据公布、央行暂未开展临时正、逆回购及降准预期发酵，利率有所下行。展望后续，在央行开展国债借入操作初期，长债面临阶段性调整压力，但鉴于当前债市利多环境尚未改变，预计利率大幅度调整风险可控，或仍以区间震荡为主。  大宗商品：大宗商品涨多跌少，伦敦银现领涨。原油方面，美国6月通胀继续降温、美联储发言偏鸽，油价整体偏震荡。贵金属方面，上周美国9月降息预期升温，贵金属价格明显反弹。后随着周五 PPI超预期及周末特朗普遭遇枪击袭击，金价有所回落。本周重点关注美国 6 月零售数据，若数据不及预期，金价有望继续走高。  本周资产配置建议：美股＞大宗商品＞债券＞A股＞港股；A股方面 ， 当前 A 股、港股估值仍偏低，伴随着政策密集发力呵护市场，为国内股市打下一定基础，但鉴于当前外围美国总统大选临近，地缘政治扰动提升，内部市场宏观不确定性仍有待观察背景下，短期市场或仍以结构性行情为主。建议关注：（1）高股息及防御类板块。如：煤炭、公用事业等；（2）上游资源品板块。但短期内需重视行情节奏；（3）出海板块。关注受益于外需改善、内部消费品以旧换新等补贴消费政策的汽车、家电板块。大宗方面，两次降息预期重燃，催化金价上涨。国内债券，大幅调整风险可控。  风 险提示：地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。 -17%-7%3%13%2023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-06上证指数沪深300行业配置及主题跟踪报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 核心观点（美前总统意外遇袭，市场交易“特朗普行情”） ......................................... 3 2 大类资产周度跟踪（港股表现亮眼）......................................................................... 4 3 股票（A 股各大股指止跌收涨，成长风格占优） ....................................................... 4 4 债券（利率小幅震荡，利差收敛） ............................................................................ 5 5 大宗商品（大宗商品跌多涨少，伦敦金现领涨） ....................................................... 6 6 高频数据跟踪（AH 股溢价小幅回升） ...................................................................... 7 7 重点数据大事展望..................................................................................................... 8 7.1 欧央行公布利率决议 ............................................................................................................................. 8 8 风险提示................................................................................................................... 8 图表目录 图 1：申万一级行业上周涨跌幅（%） ......................................................................... 5 图 2：成长、价值指数周度涨跌幅（%） ...................................................................... 5 图 3：各期限国债到期收益率（%） ........................