二十届三中全会精神解读：进一步全面深化改革，以高质量发展推动中国式现代化建设

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 进一步全面深化改革，以高质量发展推动中国式现代化建设 二十届三中全会精神解读 2024 年 07 月 19 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -1.29 -3.07 -7.24 沪深 300 -0.43 -1.25 -8.95 黄 红卫 分 析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1 财信 宏观 策略&市场 资金跟 踪周 报（ 7.15-7.19）：市场企稳反弹，关注中报预增方向 2024-07-14 2 2024 年第三季度市场策略报告：指数或宽幅震荡，关注结构性机会 2024-07-08 3 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.8-7.12）：市场缩量调整，关注结构性机会 2024-07-06 投资要点  进 一 步 全面深化改革、推进中国式现代化：第二十届三中全会坚持稳中求进工作总基调，以“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”为主题，描绘了 2035 年“全面建成高水平社会主义市场经济体制”的宏伟蓝图。同时，强调 2029 年将完成本决定提出的改革任务，体现了改革的迫切性、坚定性。从改革举措来看，经济体制改革位列首位，经济高质量发展体制及全面创新体制机制举措紧跟其后，强调了经济改革、高质量发展、科技创新的重要性，为未来 5-10年我国经济发展、政策方向及产业布局提供指引。  “ 有 为 政 府 ”和“ 有 效 市 场 ”紧 密 结 合，高质量发展是首要任务：对于 政 府 与 市 场 关 系，全会强调“既‘放得活’又‘管得住’，更好维护市场秩序、弥补市场失灵”，政策重点或在于把握“放、管”的平衡点，重视“市场秩序、市场失灵”等问题，注重“有为政府”和“有效市场”有机结合。对 于 经 济 发 展 思 路，全会强调“高质量发展”，并将高质量发展定位于“全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，彰显其重要性，同时提出要“完善推动高质量发展激励约束机制”表述，预计将在政府考核机制、企业激励约束方面更加侧重高质量发展理念的落实。对 于 区 域 发 展 方 面，全会提出要“健全因地制宜发展新质生产力体制机制”，将对区域协调发展及产业配套提出更高要求。同时，全 会 强 调城乡融合发展，更加注重保障和改善民生，对收入分配、就业政策、社保体系、医药卫生体制、人口发展等方面都做出相应安排。  统 筹 推 进 财税、金融等重点领域改革：财税体制改革方面，预计一是将重点优化中央和地方的财权及事权配置，既保证中央层面保持足够宏观调控能力，又能充分调动地方层面发展积极性。二是税制结构或将从当前的间接税为主逐步过渡至未来以直接税为主，未来税制结构将综合考虑“效率及公平”，短期消费税改革或是政策重要落脚点。三是健全现代预算制度。四是清理“过多过杂且各自为政的地方税收优惠政策”，构建全国统一大市场。金 融 体 制 改 革 方 面，预计一是深刻把握金融工作的政治性、人民性，加强党对金融工作的集中统一领导，加快建设金融强国；二是提升金融服务实体经济质效，努力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章；三是全面加强金融监管，高度重视金融风险化解。  风 险提示：政策落地不及预期的风险；外部环境变化风险。 -18%-8%2%12%2023-072023-102024-012024-042024-07上证指数沪深300宏观点评 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 一、事件 事件：中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于 2024 年 7 月 15 日至 18日在北京举行，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。 解读：历次党的三中全会均聚焦经济与改革，为我国未来 5-10 年的经济改革工作重点及经济发展方向提供指引。1978 年以来，涉及我国整体经济体制改革的三中全会共有4 次：（1）1978 年第十一届三中全会为历史重要转折点，将党和国家工作中心转移到经济建设上来，并实行改革开放；（2） 1984年十二届三中全会将改革重点从农村转向城市，以城市为重点推进经济体制改革；（3）1993 年第十四届三中全会擘画了社会主义市场经济体制基本框架，成为 1990 年代进行经济体制改革的行动纲领；（4）2003 年十六届三中全会明确了完善社会主义市场经济体制的目标和主要任务。同时，2013 年第十八届三中全会通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，为新时期全面深化改革指明了方向。 面对纷繁复杂的国际国内形势，面对新一轮科技革命和产业变革，面对人民群众新期待，二十届三中全会提出“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”方向，为我国应对国际新形势挑战、推进国内经济高质量发展、加速推进产业升级、改善民生福祉、实现中国式现代化等提供强大动力和制度保障。由于第十九届三中全会重点在深化党和国家机构改革，因此本文结合第十八届三中全会的会议精神对比的基础上，对第二十届三中全会相关精神进行解读。 二、全会基调：坚持稳中求进工作总基调，经济体制改革的重要性更加突出 全会提出：完整准确全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持解放思想、实事求是、与时俱进、求真务实，进一步解放和发展社会生产力、激发和增强社会活力，统筹国内国际两个大局，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，以经济体制改革为牵引，以促进社会公平正义、增进人民福祉为出发点和落脚点，更加注重系统集成，更加注重突出重点，更加注重改革实效，推动生产关系和生产力、上层建筑和经济基础、国家治理和社会发展更好相适应，为中国式现代化提供强大动力和制度保障。 解读：本次全会提出进一步深化改革要 “坚持稳中求进工作总基调，坚持解放思想、实事求是、与时俱进、求真务实”，我们预计系列改革措施将稳妥推进、先立后破、注重实事求是、注重改革实效。对于部分中长期有益，但涉及面广、短期影响范围暂难以评估的相关政策，政策可能会以更加稳妥的方式择时缓步推进。 相比十八届三中全会“经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用” 的提法，本次全会一是要求“以经济体制改革为牵引”，更突出了“经济体制改革”的重要性。二是 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告