煤炭周报：煤价震荡偏稳运行，看好迎峰度夏旺季需求

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 煤炭周报 煤价震荡偏稳运行，看好迎峰度夏旺季需求 2024 年 07 月 20 日 ➢ 煤价震荡偏稳运行，看好迎峰度夏旺季需求。本周港口煤价小幅下滑后企稳，产地煤价偏弱运行。展望后市，供给端，因 2023 年 6 月上旬煤价处于 800 元/吨以下的全年低点，产地供给收缩，受上年基数较低影响，2024 年 6 月主产地尤其新疆、内蒙古产量同比增速较高；而环比受山西复产及煤价提升影响，主产地产量均有所增长。但考虑主产地产量释放空间有限、部分其他省份面临产量自然衰减，我们依旧维持全年原煤产量负增长的判断。发运方面，大秦线周均运量周环比下降 4.0%至 94.96 万吨，唐呼线周均运量环比提升 12.2%至 23.86 万吨，延续中位水平震荡，港口库存持续去化，周环比下降 2.9%至 2398.5 万吨，已低于去年同期水平。需求端，据 CCTD 数据，7 月上旬日均发电量火电增速-5.90%，水电增速+9.31%、较 6 月已明显放缓。近期电厂日耗持续攀升，周环比提升 5.1%至 593.6 万吨，电厂库存可用天数周环比下降 1.2 天至 21.7 天，预计高温天气下电煤需求持续增长将助力港口库存进一步去化。我们看好迎峰度夏需求对煤价的支撑作用，伴随持续高温天气及水电增速放缓，当前煤价向下可能性较低，板块配置短期以稳健型标的为主，旺季需求兑现后加强弹性标的配置。 ➢ 下游盈利承压、刚需支撑仍存，焦煤市场窄幅震荡运行。本周因重要会议召开，部分煤矿安监力度加强，但整体供应影响有限；需求端铁水产量 239.65 万吨，环比增加 1.36 万吨，仍保持相对高位，但因近日钢材价格持续下行，钢厂盈利承压，终端需求延续疲弱态势，焦煤价格难有上涨动力，短期延续窄幅震荡运行，后续关注铁水产量及成材消费情况。 ➢ 钢材价格走弱，焦炭市场稳中偏弱运行。本周焦炭及原料煤价格持稳运行，焦企保持微利、开工延续高稳，焦炭供应端平稳运行；需求端铁水产量周环比增加 1.36 万吨，刚需仍存，但由于焦炭供需格局有所改善、钢材价格接连下跌且原料煤价格有所松动，市场看降情绪渐起，焦炭市场短期或弱稳运行，后续关注原料煤价格走势及终端消费情况。 ➢ 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。2）强 α 属性公司，建议关注晋控煤业、山煤国际和新集能源。3）高弹性标的，建议关注兰花科创、华阳股份、潞安环能和兖矿能源。4）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 ➢ 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 601088 中国神华 41.97 3.00 3.18 3.40 14 13 12 推荐 601225 陕西煤业 25.40 2.19 2.37 2.45 12 11 10 推荐 601898 中煤能源 11.99 1.47 1.62 1.71 8 7 7 推荐 601001 晋控煤业 15.43 1.97 2.29 2.77 8 7 6 推荐 600546 山煤国际 13.32 2.15 1.82 2.38 6 7 6 推荐 601918 新集能源 8.89 0.81 0.97 1.09 11 9 8 推荐 600123 兰花科创 8.23 1.41 0.89 1.31 6 9 6 谨慎推荐 600348 华阳股份 7.65 1.44 1.24 1.37 5 6 6 推荐 601699 潞安环能 15.94 2.65 2.42 2.49 6 7 6 推荐 600188 兖矿能源 15.49 2.01 1.81 2.00 8 9 8 推荐 600971 恒源煤电 10.57 1.70 1.61 1.72 6 7 6 推荐 600985 淮北矿业 14.80 2.31 2.11 2.32 6 7 6 推荐 601666 平煤股份 10.33 1.62 1.59 1.71 6 6 6 推荐 000983 山西焦煤 8.65 1.19 1.05 1.16 7 8 7 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 7 月 19 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 分析师 王姗姗 执业证书： S0100524070004 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 研究助理 卢佳琪 执业证书： S0100123070003 邮箱： lujiaqi@mszq.com 相关研究 1.煤炭周报：煤价企稳反弹，静待旺季需求兑现-2024/07/13 2.煤炭周报：电厂日耗提升明显，静待旺季需求兑现-2024/07/07 3.煤炭周报：煤价短期波动无虞，7 月中旬行情有望启动-2024/06/29 4.煤炭周报：供给延续收缩，迎峰度夏有望开启煤价加速上涨行情-2024/06/22 5.煤炭行业 2024 年中期投资策略：供给扰动，动力煤需求缺口扩大-2024/06/15 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ........................................................................................................................................................... 3 2 本周市场行情回顾 ............................................................................................................................................. 5 2.1 本周煤炭板块表现 .............................................................................................................................................................. 5 2.2 本周煤炭行业上市公司表现 .................................