社会服务行业专题研究：24Q2商社板块环比减仓，建议关注强α龙头

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|社会服务（2146） 24Q2 商社板块环比减仓，建议关注强α龙头 2024年07月25日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 12 2024Q2 社会服务、商贸零售、美容护理基金重仓持股比例分别为 1.23%、0.38%、0.37%，环比分别+0.09pct、-0.18pct、-0.06pct；三个行业合计重仓比例 1.99%，环比下滑 0.15pct。行业间对比来看，2 季度社会服务、商贸零售、美容护理基金配置比例排名分别为第 20、28、30，加仓幅度分别排名第 10、26、22。 邓文慧 郭家玮 SAC：S0590522060001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 12 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 社会服务 24Q2 商社板块环比减仓，建议关注强α龙头 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《社会服务：国内游消费稳中有增，入出境保持快速增长》2024.06.13 2、《社会服务：循环经济，万物新生》2024.05.31 扫码查看更多 社会服务、商贸零售、美容护理合计重仓比例环比下降 0.15pct 2024Q2 社会服务、商贸零售、美容护理基金重仓持股比例分别为 1.23%、0.38%、0.37%，环比分别+0.09pct、-0.18pct、-0.06pct；三个行业合计重仓比例 1.99%，环比下滑 0.15pct。行业间对比来看，2 季度社会服务、商贸零售、美容护理基金配置比例排名分别为第 20、28、30，加仓幅度分别排名第 10、26、22。 本地生活服务Ⅱ、个护用品基金重仓环比提升幅度较大 子行业层面，本地生活服务Ⅱ（+0.262pct）、个护用品（+0.035pct）、专业连锁Ⅱ（+0.016pct）、化妆品（+0.012pct）环比加仓；体育Ⅱ（-0.001pct)、贸易Ⅱ（-0.001pct）、教育（-0.007pct）、互联网电商（-0.037pct）、一般零售（-0.055pct）、旅游及景区（-0.056pct）、专业服务（-0.057pct）、酒店餐饮（-0.059pct）、旅游零售Ⅱ（-0.1pct）、医疗美容（-0.106pct）环比均下滑。 美团、珀莱雅等个股 2 季度重仓比例环比提升 公司层面，重仓前五依次为美团（0.85%）、中国中免（0.16%）、巨子生物（0.12%）、珀莱雅（0.08%）、华测检测（0.08%）。重点个股环比持仓上升前五名为美团（+0.27pct）、珀莱雅（+0.05pct)、百亚股份（+0.03pct)、名创优品(+0.02pct）、巨子生物（+0.01pct)。 北上资金：美容护理净流入；社会服务、商贸零售为净流出 2024Q2 北上资金动向来看，北上资金净流入美容护理行业 12.75 亿元、流出商贸零售行业 46.34 亿元、流出社会服务行业 5.34 亿元。个股方面，社服：2024Q2 外资 增 配 岭 南 控 股 、 丽 江 股 份 、 中 机 认 检 幅 度 最 大 ， 环 比 分 别 增 加173.3%/130.2%/90.0%。零售：2024Q2 外资增配供销大集、跨境通、*ST 人乐幅度最大，环比分别增加 11202.4%/811.3%/539.7%。美护：2024Q2 外资增配科思股份、丸美股份与上海家化幅度最大，环比分别增加 193.4%/142.4%/79.2%。 投资建议：增量明确、关注龙头 2024Q2 社会服务、商贸零售、美容护理三个行业合计重仓比例为 1.99%，环比下滑 0.15pct。弱宏观背景下，我们认为已经跑出来的增量方向以及相应的龙头公司所具有的竞争优势有望相比过去更有持续性。建议围绕“高景气细分、格局优化、内需顺周期”三大方向，精选优质个股，继续推荐名创优品、巨子生物、珀莱雅、润本股份、北京人力，建议关注途虎-W、华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店、米奥会展等高质量发展龙头公司。 风险提示：宏观经济增长放缓风险、消费复苏不及预期风险、新市场开发不及预期风险。 重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2024 年 07 月 24 日收盘价 -40%-23%-7%10%2023/72023/112024/32024/7社会服务沪深3002024年07月25日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 12 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 板块：社服、零售、美护合计重仓比例环比下滑 .................................... 4 2. 子行业：本地生活服务Ⅱ、个护用品环比提升幅度大 ................................ 5 3. 北上资金：美护净流入，社服、零售净流出 ........................................ 9 4. 投资建议：增量明确、关注龙头 ................................................. 10 5. 风险提示 ..................................................................... 11 图表目录 图表 1： 2024Q2 社服、零售、美护基金重仓 ............................................ 4 图表 2： 近两个季度各行业基金重仓持股环比变动一览 .................................. 4 图表 3： 2024Q2 末各行业基金配置比例及超额比例 ...................................... 4 图表 4： 2024Q2 申万一级行业累计涨跌幅 .............................................. 4 图表 5： 2024Q2 商社分子行业基金重仓市值占比变动情况 ............................... 5 图表 6： 2024Q2 末商社板块基金重仓市值前 15 名标的一览 ............................. 6 图表 7： 主要酒店餐饮企业逐季公募基金重仓比例 ...................................... 6 图表 8： 主要旅游及景区企业逐季公募基金重仓比例 .................................... 6 图表 9： 主要专业服务企业逐季公募基金重仓比例 ..