纺织服饰行业周报：休闲户外电商增速亮眼，推荐出口出海链并关注优质品牌

纺织服饰 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 纺织服饰 2024 年 07 月 28 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《优衣库上调全年指引、台股制造延续改善，推荐出口出海链 —行业周报》-2024.7.14 《推荐出口出海出行链，关注优质品牌持续复苏—行业周报》-2024.6.30 《推荐出海出行链，建议关注品牌结构性机会—行业周报》-2024.6.16 休闲户外电商增速亮眼，推荐出口出海链并关注优质品牌 ——行业周报 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 吴晨汐（联系人） lvming@kysec.cn 证书编号：S0790520030002 zhoujiale@kysec.cn 证书编号：S0790522030002 wuchenxi@kysec.cn 证书编号：S0790122120013  重点推荐标的： 开润股份、泡泡玛特、名创优品、申洲国际、安踏体育、361 度、伟星股份、华利集团 出口/出海链：开润股份、泡泡玛特、名创优品、伟星股份、申洲国际、华利集团、兴业科技、健盛集团；运动户外品牌：安踏体育、361 度、波司登、滔搏、特步国际、李宁；男装休闲品牌：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、锦泓集团、森马服饰。  重点公司观点更新：推荐出口出海出行链，关注奥运催化下运动品牌表现 开润股份：出口&出海&出行链标的，2024 年箱包及服装代工补库下预计收入增长20%+且盈利能力提升，上海嘉乐并表落地，一体化服装展翼，短期看，受益于奥运会、欧洲杯等赛事，预计 2024Q2 服装和箱包端订单充沛且在高产能利用率下维持较高盈利能力；品牌端 90 分精细化运营下加大包品类和跨境布局、小米生态链改革新机遇。。泡泡玛特：2024H1 业绩超预期，收入/利润预计分别同增超 55%/90%。扩品类、出海两条成长逻辑持续兑现，Q2 卡牌、积木新品类陆续上新；海外门店突破 100家，此外，IP 游戏、乐园全产业链开发稳步推进。收入端看好国内全渠道体系完善&海外东南亚及欧美市场布局加速；利润端看好高单价高毛利海外业务占比提升，预计全年收入/利润增速 30%+。名创优品：Q1 收入利润超预期，收入端看好全球开店加速（年净增 900-1100 家）&渠道结构调整；利润端看好产品组合&业务结构优化带动盈利能力提升，预计 2024 年收入/利润增速 20%-30%申洲国际：阿迪达斯、优衣库上调全年指引，2024 年指引乐观&2025 年预计迎来新一轮扩产，预计 2024 年量增 15%，在产品多元化策略牵引下预计耐克/阿迪/puma/优衣库/国内品牌/lululemon收入增长单位数/20%+/20%+/双位数/30%+/40%+，毛利率逐季修复至 30%。安踏体育：在 Q2 零售环境波动情况下，安踏主品牌在专业品类及电商带动下环比提速，FILA Core 符合预期，其他品牌定位高端&卡位户外赛道实现 40-45%增长，各品牌库销比均表现优异，多品牌战略下经营韧性凸显。361 度： 2024Q2 成人线下流水 10%增长、童装线下中双增长、电商 30-35%增长，2024Q2 产品端持续加强产品迭代，提升产品品质同时继续体现功能性及质价比心智，预计全年订货会 15-20%增长同时电商延续高增、海外加速布局。伟星股份：2024Q2 订单延续向好态势，业绩有望超预期，越南工厂落地打开海外接单窗口，全球化产能抢份额逻辑有望持续兑现，未来 3 年复合增速中双~15%。华利集团：精细化管理优势突出，2024Q1 盈利能力出色，公司老客户补库趋势向好、新客户快速爬坡并不断开发新客户，预计与 New Balance合作进一步加深，同时单价预计持续提升。2024H1 印尼及越南 2-3 家工厂投产，中长期产能储备充足。  行业：Q2 休闲&户外电商表现亮眼，6 月国内出口放缓 6 月出口：环比增速放缓，鞋环比降幅收窄。纺织品/服装/鞋/箱包出口美金额分别为 122.5/151.5/43.0/32.5 亿美元，同比+6.7%/-0.6%/-4.7%/-1.7%。6 月及 Q2 电商：Q2 同比增速比较，休闲>户外>家纺>童装>运动>男装。休闲/户外服饰/家纺/童装/运动服饰/男装 2024Q2 线上总体+72%/+42%/+35%/+28%/+28%/+27%，休闲户外增速领先，Q2 大促旺季带动各板块快速增长，表现亮眼。  风险提示：消费环境波动、汇率波动、盈利质量修复&门店扩张不及预期。 -29%-19%-10%0%10%2023-072023-112024-032024-07纺织服饰沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 行情回顾与下周推荐 ................................................................................................................................................................ 3 1.1、 行业交易数据更新：纺织服装本周 A 股&H 股均跑赢大盘 ...................................................................................... 3 1.2、 重点推荐：开润股份、泡泡玛特、名创优品、申洲国际、安踏体育、361 度、伟星股份、华利集团 ............... 4 1.2.1、 开润股份：收购上海嘉乐股权完成交割，箱包服装两翼齐飞 ....................................................................... 4 1.2.2、 泡泡玛特：新品类上新&海外门店拓展，看好扩品类、出海两条成长逻辑持续兑现 ................................ 5 1.2.3、 名创优品：收入利润持续超预期，看好欧美加速扩张&TOP TOY 拐点已至 ............................................... 6 1.2.4、 申洲国际：2024 年指引乐观，预计 2025 年迎来新一轮扩产后估值提升 .................................................... 7 1.2.5、 安踏体育：多品牌运营筑就强 alpha，主品牌革新释放活力 ......................................................................... 7 1.2.6、 361 度：功能产品持续迭代并结合代言人资源营销，加强专业及质价比心智 ............................................ 8 1.2.7、 伟星股份：2024Q2 订单延续向好态势，长期