宏观经济宏观周报：经济增长动能弱化，政府稳增长力度短期内或加大

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月04日宏观经济宏观周报经济增长动能弱化，政府稳增长力度短期内或加大核心观点经济研究·宏观周报证券分析师：李智能证券分析师：董德志0755-22940456021-60933158lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980516060001S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比3.90社零总额当月同比2.00出口当月同比8.60M26.20市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数继续等待反转》 ——2024-08-01《货币政策与流动性观察-货币政策逆周期力度加大》 ——2024-07-29《宏观经济宏观周报-地产刺激政策效力消减，经济增长动能有所弱化》 ——2024-07-28《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数降幅收窄》 ——2024-07-25《宏观经济宏观周报-6 月基建投资增速明显反弹或表明政府稳增长意愿有所增强》 ——2024-07-21经济增长动能弱化，政府稳增长力度短期内或加大。本周国信高频宏观扩散指数 B 下行幅度有所扩大，表现逊于历史平均水平，与此同时，7 月中旬国内流通领域生产资料价格再次下跌，7 月下旬国内流通领域生产资料价格继续下跌且跌幅有所扩大，这均指向 7 月国内经济的增长动能可能有所弱化。在此背景下，预计政府稳增长力度短期内或加大。本周国信高频宏观扩散指数 A 维持负数，指数 B 继续下行且幅度有所扩大。从分项来看，本周投资领域景气有所下行，消费领域和房地产领域景气保持不变。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后继续下行，表现逊于历史平均水平，指向国内旧经济的增长动能有所弱化。基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率和上证综合指数均偏低，预计下周（2024 年 8 月 9 日所在周）十年期国债利率、上证综合指数均将上行。周度价格高频跟踪方面：（1）本周食品价格继续上涨，非食品价格有所回落。预计 2024 年 7 月 CPI食品环比约为 1.0%，非食品环比约为 0.3%，CPI 整体环比约为 0.4%，7 月CPI 同比或上行至 0.4%。（2）7 月上旬国内流通领域生产资料价格止跌企稳，但中旬再次下跌，下旬继续下跌且跌幅有所扩大。预计 2024 年 7 月国内 PPI 环比约为-0.3%，PPI同比小幅回落至-0.9%。风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周度观察：经济增长动能弱化，政府稳增长力度短期内或加大 ........................ 4经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数 B 下行幅度有所扩大 ...................... 4周度资产价格：国内利率明显偏低 ................................................ 5CPI 高频跟踪：食品价格上涨、非食品价格下跌 .....................................6食品高频跟踪：食品价格上涨 ............................................................ 6非食品高频跟踪：非食品价格下跌 ........................................................ 8CPI 同比预测：7 月 CPI 同比或上行至 0.4% ................................................ 9PPI 高频跟踪：7 月下旬流通领域生产资料价格继续下跌 ............................. 9流通领域生产资料价格高频跟踪：7 月下旬继续下跌 ........................................ 9PPI 同比预测：7 月 PPI 同比或小幅回落至-0.9% ...........................................10风险提示 ..................................................................... 11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 国信高频宏观扩散指数 ................................................................ 5图2： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以阳历为基准） ....................................... 5图3： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以农历为基准） ....................................... 5图4： 十年期国债收益率周度均值与预测值一览 ................................................ 6图5： 上证综合指数周度均值与预测值一览 .................................................... 6图6： 农业部农产品批发价格 200 指数拟合值周度均值走势 ...................................... 7图7： 商务部农副食品价格指数拟合值 ........................................................ 7图8： 商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ................................ 8图9： 非食品价格指数拟合值 ................................................................ 8图10： 非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ....................................... 9图11： 国信流通领域生产资料价格定基指数一览 .............................................. 10表1： 周度资产价格预测值一览 .............................................................. 6请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4周度观察：经济增长动能弱化，政府稳增长力度短期内或加大本周国信高频宏观扩散指数 B 下行幅度有所扩大，表现逊于历史平均水平，与此同时，7 月中旬国内流通领域生产资料价格再次下跌，7 月下旬国内流通领域生产资料价格继续下跌且跌幅有所扩大，这均指向 7 月国内经济的增长动能可能有所弱化。在此背景下，预计政府稳增长力度短期内或加大。本周国信高频宏观扩散指数 A 维持负数，指数