资产支持票据产品报告(2024年上半年)：资产支持票据发行规模有所回升，发行成本有所降低，个人消费金融、小微贷款两类新增资产表现活跃

编号：2024-NM07 2024 年 7 月 31 日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资一部 田 野 010-66428877 ytian@ccxi.com.cn 张雅茹 010-66428877 yrzhang@ccxi.com.cn 负责人 结构融资一部 评级总监 王 立 010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 资产支持票据发行规模有所回升，发行成本有所降低，个人消费金融、小微贷款两类新增资产表现活跃 ——资产支持票据产品报告（2024 年上半年） 要点 发行情况：2024 年上半年资产支持票据共发行 206 单产品，发行规模合计 1,739.92亿元。与上年同期相比，发行数量增加 41 单，发行规模增长 20.71%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、应收账款、小微贷款、供应链和融资租赁等。其中，ABCP 产品共发行 89 单，发行规模合计 765.02 亿元。融资成本方面，一年期左右 AAAsf 级票据利率中枢大致位于 2.30%左右，中位数与较上年同期下降 118BP； 二级市场交易方面：2024 年上半年，资产支持票据于二级市场的总成交金额为2,092.09 亿元，交易笔数为 2,330 笔，同比分别下降 38.49%和 20.75%，基础资产主要涉及合伙企业份额、应收账款、供应链、融资租赁和类 REITs 等；行业动态：2024 年 1 月 26 日，小贷行业首单 ABN 产品在银行间债券市场成功发行；2024 年 3 月 8 日，中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场信用评级业务自律指引》和《银行间债券市场信用评级业务信息披露指引》，并于 2024 年 6 月1 日起施行。 中诚信国际定期报告 资产支持票据产品报告（2024 年半年度） 2发行情况 中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，2024年上半年，资产支持票据共发行206单产品，发行规模合计1,739.92亿元。与上年同期相比，发行数量增加41单，发行规模增长20.71%。其中，公开发行14单，发行规模合计132.15亿元；定向发行192单，发行规模合计1,607.77亿元。 分月份来看，2024年上半年，6月发行单数和规模均最高，当月共发行57单，合计发行规模为510.96亿元。 图1：2024年上半年资产支持票据月度发行情况（单位：亿元、单） 资料来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发起机构分布来看，2024年上半年，北京京东世纪贸易有限公司位居第一，发行规模为160.00亿元，占比为9.20%；上海国际信托有限公司位居第二，发行规模为146.00亿元，占比为8.39%；国投泰康信托有限公司位居第三，发行规模为136.00亿元，占比为7.82%；国家电力投资集团有限公司位居第四，发行规模为130.27亿元，占比为7.49%；中电建商业保理有限公司位居第五，发行规模为91.35亿元，占比为5.25 %。前五大发起机构发行规模合计663.62亿元，占比为38.14%；前十大发起机构发行规模合计917.77亿元，占比为52.75%。具体情况如下图所示： - 10 20 30 40 50 60 - 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.001月2月3月4月5月6月2023年发行规模2024年发行规模2023年发行单数2024年发行单数 中诚信国际定期报告 资产支持票据产品报告（2024 年半年度） 3图2：2024年上半年资产支持票据产品发行情况-前十大发起机构分布（单位：亿元） 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行产品的基础资产类别来看，中诚信国际将资产支持票据基础资产分为债权类、收益权类、不动产类及其它类共四个一级类别，每个一级类别下面会再细分为若干二级类别。2024年上半年，资产支持票据一级分类整体分布相对稳定。其中，债权类ABN继续保持绝对优势地位，发行规模为1,505.25亿元， 同比增长51.02%，规模占比为86.51%；其它产类ABN产品发行规模为168.37亿元，同比下降45.34%，规模占比为9.68%；不动产类ABN产品发行规模为53.59亿元，同比下降38.49%，规模占比为3.08%。平均发行规模方面，其它类资产平均发行规模最高，为16.84亿元/单，构成主要为补贴款。 表 1：2024 年上半年资产支持票据大类基础资产发行情况 单位：亿元、单、亿元/单 规模 发行规模 规模占比 产品单数 平均规模 债权类 1,505.25 86.51% 189 7.96 其它类 168.37 9.68% 10 16.84 不动产类 53.59 3.08% 5 10.72 收益权类 2.70 0.16% 1 2.70 未知 10.00 0.57% 1 10.00 合计 1,739.92 100.00% 206 48.22 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2024年上半年，资产支持票据产品基础资产细分类型涉及个人消费金融、应收账款、小微贷款、供应链和融资租赁等。其中，个人消费金融共发行58单产品，规模占比为24.71%；应收账款共发行37单产品，规模占比为21.02%；小微贷款共发行22单产品，规模占比为14.45%；供应链共发行37单产品，规模占比为10.45%；融资租赁共发行24单产品，规模占比为10.22%。具体分布如下图所示： 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%10.00% - 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 180.00发行规模发行规模占比 中诚信国际定期报告 资产支持票据产品报告（2024 年半年度） 4图3：2024上半年资产支持票据产品发行情况-基础资产类别分布（按发行规模） 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从主要基础资产类型来看，2024年上半年，新增个人消费金融和小微贷款两类产品，同时，应收账款和保理债权发行规模同比分别提升23.21%和51.77%，其余细分基础资产发行规模较上年同期均有不同程度下降。 图4：2024年上半年与2023年同期主要基础资产类型比较（单位：亿元） 资料来源：万得（WIND）