社会服务行业2024Q2基金持仓分析：社服Q2普遍遭遇减仓，教育板块转为超配

[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 [Table_Title] 社服 Q2 普遍遭遇减仓，教育板块转为超配 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——社会服务行业 2024Q2 基金持仓分析 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 07 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2024Q2 社会服务基金重仓比例 0.12%，环比下降 0.04pcts，在申万一级行业中排名较 24Q1 下降 2 位，当前重仓比例低于历史平均水平，反弹空间较大。分板块来看，酒店餐饮超越专业服务成为社服重仓比例占比最大的子板块，教育板块持续获得基金关注。巴黎奥运盛大开幕，出入境游迎来大型国际赛事红利期，国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手，文旅消费作为综合性极强的服务消费成为政策发力点。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头；3）在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的教育企业。 投资要点： 社服重仓比例持续下行，基金维持低配。根据 2024Q2 基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金达 313 家，环比减少 220 家，持股总市值为66.19 亿元，环比下降 28.93 亿元；重仓比例为 0.12%，环比下降 0.04pcts。在 31 个申万一级行业中，社服重仓比例排名较 24Q1 下降 2 位，处于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例低于 5 年均值（0.59%），仍有较大的反弹空间。 ⚫ 分板块：酒店餐饮重仓比例小幅反弹，教育持续获基金关注。酒店餐饮重仓比例自 2021 年起快速提升，22Q2 到达高点后回落，24Q1 重仓比例为 0.05%，环比小幅反弹 0.01pcts；旅游及景区重仓比例 21Q2 至今维持低位震荡，23Q4 环比下降 0.02pcts 至 0.02%。服务类板块：专业服务重仓比例延续下降趋势，本季度环比下降 0.04pcts 至 0.02%；教育板块继续获得基金加仓，重仓比例环比提升 0.02pcts 至 0.05%；体育板块重仓比例仍有待提升。板块超配比例分别为酒店餐饮 0.06%（环比+0.07pcts），旅游及景区-0.07%（环比持平），专业服务-0.07%（环比-0.06pcts），教育 0.06%（环比+0.10pcts）。 分个股：华测检测稳居社服重仓股首位，学大教育排名上升。24Q2 社服板块重仓比例前十个股合计比例为 0.105%，较 24Q1 下降 0.04pcts。细分来看，其中专业服务板块占据 3 席，酒店餐饮板块占据 3 席，教育板块占据 2 席，旅游及景区占据 2 席。社会服务板块中，基金重仓比例环比上升幅度前 5 个股包括苏试试验、中青旅、西域旅游、首旅酒店、学大教育；基金重仓比例下降幅度前 5 个股包括宋城演艺、华测检测、同庆楼、米奥会展、峨眉山 A。 ⚫ 风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 政策持续加码，聚焦服务消费提质扩容 促进服务消费发展，为扩大内需增动力 巴黎奥运盛大启幕，出入境旅行双向复苏 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%社会服务沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3386 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 社服重仓比例持续下行，维持低配 ............................................................................... 3 2 酒店餐饮板块占比升至首位，教育转为超配 ............................................................... 4 3 社服个股多数遭遇减仓 ................................................................................................... 6 4 投资建议与风险提示 ....................................................................................................... 9 4.1 投资建议 ................................................................................................................ 9 4.2 风险因素 ................................................................................................................ 9 图表 1： 23Q2-24Q2 各申万一级行业基金重仓比例（%） ........................................... 3 图表 2： 社会服务行业 2018Q2-2024Q2 重仓比例及均值 ............................................. 4 图表 3： 2024Q2 社会服务行业重仓持股市值占比（%） ............................................. 4 图表 4： 旅游类板块 2018Q2-2024Q2 重仓比例 ............................................................. 5 图表 5： 服务类板块 2018Q2-2024Q2 重仓比例 ............................................................. 5 图表 6： 社会服务子板块 2018Q2-2024Q2 重仓比例占比 ............................................. 5 图表 7： 2024