机械行业2024年8月投资策略：中报行情展开，关注受益设备更新政策和经营稳中向好的方向

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月07日优于大市机械行业 2024 年 8 月投资策略中报行情展开，关注受益设备更新政策和经营稳中向好的方向核心观点行业研究·行业投资策略机械设备优于大市·维持证券分析师：吴双证券分析师：王鼎0755-819813620755-81981000wushuang2@guosen.com.cn wangding1@guosen.com.cnS0980519120001S0980520110003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轨道交通行业点评-上半年全国铁路固定资产投资同比增长10.6%，创历史同期新高》 ——2024-07-17《机械行业 2024 年 7 月投资策略暨半年报前瞻-关注轨交、注塑机、核电设备等趋势向好的板块，布局经营韧性强的检测公司》——2024-07-08《机械行业 2024 年 6 月投资策略-国内挖掘机持续修复，积极布局工程机械和轨交、注塑机、核电设备板块》 ——2024-06-04《机械行业 2024 年 5月投资策略-4 月国内挖掘机销量见底反弹，积极布局工程机械和高确定性的轨交及核电设备板块》 ——2024-05-13《机械行业 2023 年年报及 2024 年一季报财报总结-积极布局有独立周期、经营趋势确定性向好板块》 ——2024-05-137 月行情回顾&重要数据跟踪：7 月制造业 PMI 指数 49.40%，低于荣枯线7 月机械行业（申万分类）指数下跌 2.33%，跑输沪深 300 指数 1.77 个pct。机械行业 TTM 市盈率/市净率约为 24.49/1.90 倍。2024 年 1 月以来钢价/铜价/铝价指数环比变动-12.27%/+6.16%/-4.58%。PMI（国家统计局 7 月 31 日数据）：7 月制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月略降 0.1 个百分点。工程机械（工程机械杂志 7 月 24 日数据）：2024 年 7 月预计各类挖掘机共销售 1.4 万台左右，同比增长 11.06%，其中国内 0.6 万台，同比增长 17%；出口 0.8 万台，同比增长 7%。重点组合&8 月投资观点：关注受益设备更新政策和经营稳中向好的方向重点组合：华测检测；杭氧股份；柏楚电子、奕瑞科技、汇川技术、绿的谐波；恒立液压、三一重工；奥特维；杭叉集团、安徽合力；中集集团、中国通号。8 月金股推荐：【伊之密】【广电计量】【华测检测】【中国通号】。重要事件：中央持续大力鼓励推动大规模设备更新1、7 月 25 日，发改委、财政部统筹安排 3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。其中 a）设备更新增量重点：支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，支持船舶/货车/农机/电池等报废更新，提高设备更新贷款财政贴息比例；b）消费品以旧换新重点：支持汽车、家电等报废更新或以旧换新。2、7 月 26 日，国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，会上表示未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超 3 万亿元。同时，要求中央企业在采购设备时对各类企业一视同仁，坚持买技术水平最好、性价比最高的装备，让质价双优的装备供应商脱颖而出。投资观点：中央通过 3000 亿超长期国债加大设备更新支持力度，指导中央企业在本轮大规模设备更新中发挥表率引领作用，未来 5 年年均超6000 亿。机械设备作为制造业企业增加资本开支的主要内容，机械行业公司有望充分受益，建议内需积极关注逆周期高确定性的轨交设备、核电设备、经营韧性强的检测行业及呈现明显结构性成长的注塑机行业，出海关注国内有望见底企稳且出口较好的工程机械、独立周期向上的集装箱，高分红关注主业相对稳健、股息率高的设备公司。具体看：1、检测服务：行业经营稳健、现金流好，在当前经济环境下仍保持了较好的经营韧性，估值已消化到历史底部位置，重点推荐【华测检测】【广电计量】，关注【苏试试验】【中国电研】【信测标准】等。2、轨交设备：2024 年上半年全国铁路完成固定资产投资 3373 亿元，同比增长 10.6%，创历史同期新高，行业保持较高景气度，重点关注【中国通号】【中国中车】等；3、核电装备（三代核电已批量化建设，四代核电可期）：第三代核电请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2019-2023 年新批 4/4/5/10/10 台核电机组，第四代核电示范首堆 22 年成功并网发电后，多个项目已启动招投标工作，批量化建设未来可期，重点推荐【佳电股份】【中密控股】【江苏神通】。4、通用设备（寻找弱复苏下的结构性机会）：库存周期一般 3-4 年，我们认为在当前经济背景下传统行业确有设备更新带来的补库存需求，政策刺激会加速这一过程，建议积极关注受益集中度提升和出口带来结构性较好增长的注塑机和叉车行业，重点推荐【伊之密】【杭叉集团】，关注【安徽合力】【汇川技术】【怡合达】。5、工程机械：（挖掘机下行 4 年销量边际企稳，出口打开增量空间）：2024 年 7 月预计挖掘机销售 1.4 万台，同比增长 11.06%，其中国内 0.6万台，同比增长 17%；出口 0.8 万台，同比增长 7%。2024 年 1—7 月累计销售挖掘机同比下降 3%左右；其中国内市场同比增长近 6%；出口市场同比下降 11%。重点关注【三一重工】【恒立液压】【徐工机械】【中联重科】【柳工】等。6、集装箱：集装箱行业一般 4-5 年一轮周期。2020-2023 年行业产量分别约 310/710/380/231 万 TEU，已至周期底部，2024 年行业已呈现复苏趋势，重点推荐【中集集团】。7、科学仪器：股价已处于底部位置，通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道，品质+品牌+渠道打造高护城河，行业集中度高，当前国产替代需求强烈，长期逻辑将持续受益国产化替代，重点关注【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】等。8、分红类标的：建议积极关注机械行业主业相对稳健，分红率高的细分行业龙头公司，重点关注【广日股份】。风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动。表1：重点推荐标的组合公司最新估值（截止到 8 月 6 日）公司市值（亿元）归母净利润（亿元）EPS（元）PE2023A2024E2025E2023A2024E2025E2023A2024E2025E华测检测1959.1010.3212.060.540.610.72211916杭氧股份18612.1614.1017.221.241.431.75151311柏楚电子2857.2910.0113.433.554.876.54392821奕瑞科技1386.078.2510.324.255.787.23231713汇川技术120447.4255.5167.921.772.072.54252218绿的谐波1270.841.251.890.500.741.1215110267恒立液压58124.9927.4832.471.862.052.42232118奥特维11412.5618.6124.503.995.927.7996