家用电器行业24W32周观点：7月家电出口延续高景气，关注中报超预期标的

行业研究行业定期报告证券研究报告家用电器2024 年 08 月 11 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明家用电器7 月家电出口延续高景气，关注中报超预期标的——24W32 周观点投资要点：7 月家电出口延续高景气，关注中报超预期标的在欧美补库、东南亚等新兴市场新增需求等因素共同驱动下，7月家电出口延续快速增长。根据海关总署，7 月家电出口金额为 86.3亿美元，同比+17.18%，家电出口数量为 3.95 亿台，同比+22.98%。7 月纺服出口增速略有放缓，纺织品表现好于成衣。根据海关总署，7 月纺织品出口金额为 115.44 亿美元，同比+3.50%，7 月服装出口金额 152.55 亿美元，同比-4.42%。中报业绩陆续公布，建议关注超预期标的。其中：九号公司多点业务全面开花；TCL 智家营收延续快速增长，盈利能力改善；华利集团 Q2 净利润落于此前业绩预告区间上限。春风动力发布股权激励计划（草案）、员工持股计划（草案）。绑定核心管理和技术人员，考核目标乐观（3 年营收 CAGR 约 18%），体现中长期经营信心。行情数据本周家电板块涨跌幅-2.8%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-2.9%/-5.0%/-1.5%/-0.5%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝环比上周分别-1.92%、+2.19%。本周纺织服装板块涨跌幅+0.25%，其中纺织制造涨跌幅+0.42%，服装家纺涨跌幅+0.33%。本周 328 级棉现货 14,730 元/吨（-4.56%），美棉CotlookA 79.20美分/磅（-0.19%），内外棉价差321元/吨（-65.22%）。投资建议家电：1）家电以旧换新政策发力，看好下半年内需复苏，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、老板电器、华帝股份、火星人、海信视像、TCL 智家、长虹美菱；2）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注石头科技、科沃斯；3）关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的 60 后消费，建议关注定位中高端品质生活的苏泊尔、九阳股份等；4）海外耐用消费品去库存或已结束，关税风险充分交易之后建议关注巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博以及华宝新能。纺服：建议把握三条主线：1）制造出口基本面恢复能见度高，且代工龙头核心订单恢复+新客户高成长逻辑下收入端达成目标确定性高，叠加产能利用率回升带动规模效应体现，建议关注申洲国际、华利集团、健盛集团。2）运动 24 年在赛事营销提振+新产品发行背景下有望提振流水与店效，建议关注品牌力明显提升、订货会增长亮眼的361 度。3）看好出海趋势以及优先入局服饰品牌，建议关注安踏体育、开润股份、森马服饰。宠物：建议关注内销自主品牌持续引领、基础研发+营销教育实力强劲、麦富迪+弗列加特双品牌成长的乖宝宠物、出口业务恢复+品牌调整效果有望逐步显现的中宠股份、外销业务修复常态、盈利有望恢复，且自主品牌爵宴等持续靓丽的佩蒂股份。风险提示原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师： 谢丽媛(S0210524040004)xly30495@hfzq.com.cn相关报告1、海外专题：奢侈品亚太增速放缓，运动品牌上调全年预期——24W31 周观点——2024.08.052、专题：以旧换新政策影响测算与分析——24W30 周观点——2024.07.283、摩托车数据专题：6 月大排量内外销超预期，关注国产自有品牌出海机会——24W29 周观点——2024.07.21华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 家用电器正文目录1 7 月家电出口延续高景气，关注中报超预期标的.....................................................41.1 7 月家电出口延续高景气，纺服出口略有放缓......................................................41.2 关注中报超预期标的.................................................................................................51.3 春风动力发布股权激励计划、员工持股计划，彰显中长期经营信心............... 62 周度投资观点................................................................................................................63 行情数据........................................................................................................................84 各板块跟踪..................................................................................................................105 行业新闻......................................................................................................................116 上游跟踪......................................................................................................................126.1 家电原材料价格、海运走势.................................................................................. 126.2 房地产跟踪数据.......................................................................................................136.3 纺织原材料价格跟踪.............................................................................................. 147 风险提示......................................................................................................................15图表目录图表 1： 家电出口金额及增速..................