2024年7月经济数据点评：短期有扰动，长期有潜力

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观专题报告 2024 年 08 月 15 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《存款从“搬家”到“回家”：居民配臵什么资产？——低利率下的资产配臵系列八》2024.07.09 《存款从“搬家”到“回家”：——低利率下的资产配臵系列八》2024.07.09 《越南经济现状和展望》2024.06.27 [Table_AuthorInfo] 分析师:李林芷 Tel:(021)23185646 Email:llz13859@haitong.com 证书:S0850524050002 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 短期有扰动，长期有潜力 ——2024 年 7 月经济数据点评 [Table_Summary] 投资要点：  7 月，国内需求有待进一步提振，但经济中仍有表现积极的板块。出口的小幅扰动、极端天气影响、地产优化政策的效果减弱，使得生产、服务消费、地产和制造业投资都面临小幅调整的压力。且随着毕业季临近，失业率再度回升，重点地区和人群的就业问题仍需关注。不过我们也注意到，商品消费、电力投资等板块仍表现亮眼，对经济有一定支撑。下一阶段，我们认为政策或将更关注稳增长，适时发力以应对多变的外部环境，加大力度扩大内需、提振信心，促进经济高质量发展。  风险提示：外需超预期回落，各项稳增长政策效果不及预期。 宏观研究—宏观专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 7 月经济：有待提振，长期向好 ................................................................................ 4 2. 生产：出口型行业仍强 .............................................................................................. 4 3. 消费：政策起效，商品消费改善 ............................................................................... 6 4. 投资：地产投资跌幅扩大 .......................................................................................... 7 宏观研究—宏观专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 工业增加值同比（%） ..................................................................................... 4 图 2 历年 7 月工业增加值季调环比（%） ............................................................... 4 图 3 分行业工业增加值当月同比（%） ................................................................... 5 图 4 服务业生产指数：当月同比（%） ................................................................... 5 图 5 就业人员调查失业率（%） .............................................................................. 5 图 6 社消零售总额当月同比（%） .......................................................................... 6 图 7 历年 6 月社消零售季调环比（%） ................................................................... 6 图 8 商品零售和餐饮收入当月同比（%） ............................................................... 6 图 9 分行业限额以上社零当月同比（%） ............................................................... 6 图 10 地产投资、制造业投资和基建投资当月同比贡献（%） ................................ 7 图 11 出口和制造业投资：累计同比（3MMA，%） ................................................ 7 图 12 开工率:石油沥青装臵（%） ........................................................................... 7 图 13 商品房销售额和销售面积当月同比（%） ...................................................... 8 图 14 新开工和竣工面积当月同比（%） ................................................................. 8 图 15 分城市线级商品房销售面积当月同比（%）................................................... 8 图 16 主要城市商品房销售面积当月同比（%） ...................................................... 8 宏观研究—宏观专题报告 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 7 月经济：有待提振，长期向好 需求有待进一步提振，但经济中仍有表现积极的板块。出口的小幅波动、极端天气影响、地产优化政策的效果减弱，使得生产、服务消费、地产和制造业投资都面临小幅调整的压力。且随着毕业季临近，失业率再度回升，重点地区和人群的就业问题仍需关注。不过我们也注意到，运输设备等出口型行业仍保持较高生产增速，食品、纺服等内需行业也