食品饮料行业简评报告：酒企龙头经营韧性较强，食品新品类打开成长空间

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  酒企龙头发力三季度，大众品重视成长赛道  板块震荡调整，关注中报景气方向  酒企龙头控量稳价，食品关注成长赛道 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 白酒市场：近期今世缘、迎驾贡酒发布 24 年中报。今世缘 24H1 营业总收入 73.05 亿元，同比增长 22.35%；归母净利润 24.61 亿元，同比增长 20.08%；对应 24Q2 营业总收入 26.34 亿元，同比增长 21.52%；归母净利润 9.29 亿元，同比增长 16.86%。公司特 A+类、特 A 类产品实现较快增长，预计四开、对开稳健增长，V 系列在低基数下增速明显，淡雅等百元价位带产品表现较好。公司持续布局产品全价位带，省内加强渠道精耕，省外市场拓展稳步推进。迎驾贡酒 24H1 营业总收入 37.85 亿元，同比增长 20.44%；归母净利润 13.79 亿元，同比增长 29.59%；对应 24Q2 营业总收入 14.61 亿元，同比增长 19.04%；归母净利润 4.66 亿元，同比增长 27.96%。公司洞藏品牌势能向上，产品结构升级延续，省内市场持续精耕细作。整体来看，在今年白酒仍处调整期的背景下，行业内龙头公司经营韧性较强，中长期增长势能持续。据今日酒价，截至 8 月 18 日，飞天原箱、飞天散瓶批价分别为2765 元、2450 元，周环比分别上升 65 元、上升 15 元，双节之前飞天批价稳中有升。 ⚫ 大众品市场：近期盐津铺子发布 24 年中报，24H1 营业收入 24.59 亿元，同比增长 29.84%，归母净利润 3.19 亿元，同比增长 30.00%；对应 24Q2 营业收入 12.36 亿元，同比增长 23.44%，归母净利润 1.60 亿元，同比增长 19.11%。公司“大魔王”、“蛋皇”两大战略子品牌引领增长，全渠道布局持续推进。渠道方面，加强与零食量贩头部品牌深度合作，电商渠道重点打造抖音平台，持续增强渠道势能；产品方面，鹌鹑蛋、魔芋新品类延续快速增长，同时积极探索打造新的增长品类。公司正逐步从渠道型向产品型零食公司进行转变，未来产品端对业绩增长贡献有望更加明显。食品大众品关注受益于人群结构变化或消费升级带来的细分成长新品类，市场规模未来有望快速提升。建议关注预制调理食品、冷冻烘焙、鹌鹑蛋/魔芋等零食、无糖茶/电解质水/果汁等细分品类，有望为企业打开新的增长空间。 ⚫ 推荐标的：白酒关注贵州茅台、五粮液，以及地产酒龙头今世缘、迎驾贡酒；啤酒关注产品结构持续升级的青岛啤酒、燕京啤酒；休闲食品关注产品渠道持续变革的劲仔食品、盐津铺子、甘源食品；调味品关注内部积极改善的海天味业、中炬高新。 ⚫ 风险提示：宏观经济不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险。 -0.4-0.200.221-Aug1-Nov12-Jan24-Mar4-Jun15-Aug食品饮料沪深300 [Table_Title] 酒企龙头经营韧性较强，食品新品类打开成长空间 [Table_ReportDate] 食品饮料 | 行业简评报告 | 2024.08.21 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1 市场表现回顾 ................................................................................................................................................................... 2 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................................................................... 2 2.1 白酒价格......................................................................................................................................................................... 2 2.2 农产品价格..................................................................................................................................................................... 3 2.3 包材价格......................................................................................................................................................................... 4 3 行业信息及重要上市公司公告 ....................................................................................................................................... 5 3.1 行业信息......................................................................................................................................................................... 5 3.2 重要上市公司公告 ......................................................................................................................................................... 6 4 风险提示 .......................................