北交所-新兴成长行业周报：禾赛2024Q2订单高增，乘用车与Robotaxi双轮驱动

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 08 月 26 日北交所&新兴成长行业研究研究所：证券分析师：罗琨S0350522110003luok@ghzq.com.cn证券分析师：傅麒丞S0350524080001fuqc@ghzq.com.cn[Table_Title]禾赛 2024Q2 订单高增，乘用车与 Robotaxi 双轮驱动——北交所&新兴成长行业周报最近一年走势行业相对表现表现1M3M12M中小盘-3.33%-13.56%-17.81%北证 50-7.02%-17.30%-14.03%沪深 300-2.12%-7.62%-10.30%相关报告《北交所&新兴成长行业周报：RoboSense 荣获公路协同路侧感知系统最高标准认证，赋能车路云一体化建设（推荐）*中小盘*罗琨，傅麒丞》——2024-08-05《北交所&新兴成长行业周报：禾赛与西井达成战略合作，加速无人驾驶+大物流多场景全球化扩张（推荐）*中小盘*罗琨》——2024-07-30《北交所&新兴成长行业周报：Apollo 自动驾驶安全性占优，搭载激光雷达商业化进程有望提速（推荐）*中小盘*罗琨》——2024-07-23《北交所&新兴成长行业周报：“萝卜快跑”武汉无人订单量高增，Robotaxi 加速落地（推荐）*中小盘*罗琨》——2024-07-15《北交所&新兴成长行业周报：国产激光雷达领跑市场，2024 年持续加速上车（推荐）*中小盘*罗琨》——2024-07-08投资要点:1）禾赛发布 2024Q2 财报，季度营收达 4.6 亿元，综合毛利率 45.1%，订单高增，乘用车与 Robotaxi 双轮驱动。据禾赛科技公众号报导，8 月 20 日，禾赛公布了 2024 年第二季度未经审计的财务数据：2024年第二季度，禾赛实现营收 4.6 亿元人民币，同比增长 4.2%；激光雷达全球总交付量为 86,526 台，同比增长 66.1%，其中 ADAS 产品全球交付量为 80,773 台，同比增长 76.8%，ADAS 业务和 Robotaxi业务综合毛利率为 45.1%，公司整体毛利约 2.1 亿元人民币。从上半年总的业绩来看，2024 年前六个月，禾赛激光雷达全球总交付量为 145,627 台，同比增长 67.5%；其中，ADAS 产品全球总交付量为 133,235 台，同比增长 80.3%。禾赛在保证大规模交付的同时，保持了强健的财务韧性。在国内市场，禾赛与中国前五的 Robotaxi公司都达成了独家远距激光雷达供应合作，第六代百度 Apollo 无人车上的主激光雷达为禾赛独家供应，单车搭载 4 颗超高清远距激光雷达 AT128，这是国内首次将 ADAS 半固态激光雷达方案大规模应用部署在 Robotaxi 上；且禾赛在近几个季度连续斩获一批 2025 年起发布的新车型量产定点，在手订单锁定 2025、2026 年强劲增长。另一方面，在海外市场禾赛已与四家全球头部汽车厂商达成合作，包括与三家全球头部国际汽车厂商在中国的合资公司达成激光雷达量产定点合作，与一家国际顶级汽车品牌全球量产车型的合作进入向量产过渡的一个重要验证阶段，同时，禾赛还获得了两个与来自欧洲的全球头部汽车厂商合作的全新概念验证项目（POC)，其中包括一家知名顶级跑车制造商。截至 2024 年第二季度，禾赛在前装量产市场累计已获得来自 19 家国内外汽车厂商的超过 70 个车型定点。此外，8 月 21 日，搭载禾赛超高清远距激光雷达 AT128 的长城魏牌全新蓝山上市。2）2024 年上半年激光雷达装机量排名：速腾聚创领衔，华为第二，禾赛紧追。根据盖世汽车研究院配置数据显示，今年上半年，速腾聚创以 235,511 台的装机量占据 40.3%的市场份额，位居榜首；华为技术紧随其后，装机量达到 143,862 台，市场份额为 24.6%；禾赛科技和图达通则分别以 116,439 台和 86,972 台的装机量位列三、四名，市场份额分别为 19.9%和 14.9%。华为依托问界 M7、问界M9、智界 S7、阿维塔 11、阿维塔 12 等车型“自产自销”，问界证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2M9 势不可挡，一路刷新中国豪华汽车销量记录，成为国内市场 50万元以上“不分能源形式、不分车身形式”的豪华车销冠。禾赛今年上半年新增了零跑 C10、零跑 C11 和小米 SU7 等多款量产车型，其中，小米 SU7 异军突起，按照小米汽车规划，今年力争保底交付10 万辆，冲刺交付 12 万辆，或将较好地助力禾赛的销量表现；且禾赛已与奥迪、通用、福特三家国际主机厂旗下的中国合资品牌达成激光雷达量产定点合作，新合作车型将于 2025 年起陆续开启大规模量产。同月早些时候，禾赛还宣布获得百度萝卜快跑新一代无人驾驶平台主激光雷达独家定点；在新产品方面，禾赛今年推出了两款基于第四代自研芯片架构的 ADAS 远距激光雷达。市场行情回顾：（1）2024 年 08 月 19 日至 2024 年 08 月 23 日，A股市场申万一级行业涨跌幅居前的板块为家用电器、银行、有色金属，涨跌幅分别为+2.94%、+2.86%、-0.39%；涨跌幅居后的板块为美容护理、农林牧渔、医药生物，涨跌幅为-8.29%、-7.16%、-4.99%；涨幅居前的个股为国科天成、深圳华强、山西高速、力源信息、晶赛科技，涨跌幅分别为+247.94%、+61.01%、+44.01%、+43.04%、+41.69%；（2）截至 2024 年 08 月 23 日，北证 50 指数 PE TTM 为 26.60X，5 日移动平均的交易金额为 30.91 亿元、5日移动平均的成交量为 3.21 亿股，2024 年 8 月 23 日换手率为1.42%；周度涨幅居前的个股为晶赛科技、云里物里、太湖远大，涨跌幅分别为+41.69%、+33.69%、+22.18%。热点新闻：（1）继上海之后，极氪汽车获杭州高快速路 L3 自动驾驶测试牌照；（2）千寻位置逆势完成新一轮融资，加码车路云一体化、智能驾驶等投入；（3）小鹏 X9 完成复杂气象条件下辅助驾驶认证；（4）宝骏汽车联合卓驭科技打造灵眸智驾 2.0 Max，实现“端到端模型”在 20 万元内首次量产落地；（5）搭载 RoboSense LiDAR，2025 款星途星纪元 ES 即将全球上市；（6）极越 07 将于 9 月 10日上市，8 月 28 日召开端到端 AI 智驾发布会；（7）问界新 M5 累计交付破 2 万台：24.98 万元起，全系华为高阶智驾；（8）尺寸加长/广州车展首发，奥迪 A5L 有望搭载华为智驾；（9）智己宣布于 8月 21 日正式启动去高精地图城市 NOA 全国公测用户招募；（10）领克 Z10 官宣搭载路特斯机器人高阶智驾方案，智驾版上市交付支持全国高速 NOA。重点推荐个股：行业方面建议关注智能汽车产业链；个股方面建议关注炬光科技、长光华芯、永新光学、华测导航、经纬恒润、隆盛科技。风险提示：汽车市场景气度不及预期；半导体产业技术引进受限；原材料价格大幅波动；重点关注公司业绩不及预期；行业竞争加剧。证券研究报告请务必阅读正文后