商贸零售行业医美化妆品7月月报：国际美妆大牌中国市场失速，看好国货美妆龙头份额提升

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 商贸零售 2024 年 08 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《7 月社零同比+2.7%，期待后续消费潜 力 逐 步 释 放 — 行 业 点 评 报 告 》-2024.8.16 《永辉超市持续推进门店调改，从 1到 N 变 革 进 行 时 — 行 业 周 报 》-2024.8.11 《关注医美厂商差异化新品，为行业注 入 增 长 新 动 力 — 行 业 周 报 》-2024.8.4 医美化妆品 7 月月报：国际美妆大牌中国市场失速，看好国货美妆龙头份额提升 ——行业点评报告 黄泽鹏（分析师） 杨柏炜（分析师） 陈思（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790524050001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031  板块行情回顾 医美（选取 14 家上市公司）：7 月个股涨幅靠前为科笛-B（+60.7%）、锦波生物（+12.5%）、美丽田园医疗健康（+6.8%）；化妆品（选取 18 家上市公司）：7 月个股涨幅靠前为华熙生物（+9.6%）、鼎龙科技（+7.4%）、壹网壹创（+2.3%）。  医美：差异化新品陆续问世，有望为行业注入增长新动力 （1）7 月 30 日，华熙生物“注射用透明质酸钠复合溶液”（润致·格格）获 NMPA批准上市，是我国第二张复合溶液 III 类械批证，主要适用于纠正颈部皱纹。（2）7 月 29 日消息，江苏吴中全资子公司吴中美学宣布，已取得丽徕科技注射用透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸复合溶液产品（PDRN 溶液）独家权益。该产品属于功能型水光，已进入临床试验阶段，有望成为国内首批上市的 PDRN III 类械产品。（3）7 月 24 日-8 月 14 日期间艾尔建接连获得三个 III 类医疗器械注册证，至此乔雅登已有 8 款产品在我国获批，涵盖面颊部、鼻唇沟、唇部、鼻部、下颌轮廓多个部位的治疗。当前各医美厂商差异化产品布局加速铺开，我们认为，陆续问世的差异化新品有望激发消费者兴趣，为医美行业注入增长新动力。  化妆品：国际美妆品牌中国区增长乏力，看好国货美妆龙头份额提升 （1）行业动态：近日，欧莱雅等国际美妆集团披露 2024 年上半年财报，多家企业在中国市场增速放缓甚至下滑。欧莱雅北亚区上半年销售额下滑 3.1%，宝洁大中华区销售额下滑 8%。同时也观察到两大趋势，一方面全球功效化趋势持续，高功效和皮肤科学美容领域的品牌韧性更强；另一方面，香水赛道具备高端化特征，海外品牌占据主导地位，未来香水赛道有望延续高景气。（2）行业观点：2024 年 1-7 月我国化妆品零售额 2410 亿元，同比微增 0.3%，消费者信心不足，化妆品市场竞争愈发激烈。我们认为，组织效率是化妆品企业的核心要素，本土品牌反应速度快、性价比高，在消费趋势捕捉和渠道拓展方面存在优势，持续看好国货龙头份额提升。  投资建议：关注国货龙头美妆品牌抖音电商主题活动表现 （1）医美：新品问世有望带来增长新动力，关注差异化布局的上游厂商，重点推荐爱美客（看好差异化单品表现，未来平台化有望实现长期增长）、科笛-B（管线推进叠加外延拓展有望打开成长空间）；（2）化妆品：行业承压下各品牌持续分化，看好综合实力强劲的国货龙头，重点推荐珀莱雅（经营持续高增长超预期，国货 TOP1 地位稳固）、巨子生物（妆品业务亮眼，期待后续医美管线落地）、润本股份（“驱蚊+婴童护理”细分龙头，拓品类、拓渠道持续成长）。展望后续，丸美、珀莱雅、韩束 8 月抖音电商主题活动正在进行中，期待国货美妆龙头品牌继续放量增长。  风险提示：消费复苏不及预期；竞争加剧；政策风险。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-082023-122024-04商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 行情回顾 .................................................................................................................................................................................... 3 2、 医美：差异化新品陆续问世，有望为行业注入增长新动力 ................................................................................................. 6 3、 化妆品：国际美妆中国区增长乏力，看好国货份额提升 ..................................................................................................... 7 3.1、 行业大盘：美妆大盘整体稳健，天猫略有下滑、抖音增长放缓 .............................................................................. 7 3.2、 品牌表现：海外品牌天猫承压，部分国货品牌表现亮眼 .......................................................................................... 7 3.3、 行业动态：国际美妆品牌中国区增长乏力，看好国货龙头份额提升 ...................................................................... 9 4、 资金动态 .................................................................................................................................................................................. 10 5、 投资观点：关注国货龙头美妆品牌抖音电商主题活动表现 ............................................................................................... 11 6、 风险提示 .......................................................................................................................