食品饮料行业简评报告：中报业绩分化，聚焦优质龙头

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  酒企龙头经营韧性较强，食品新品类打开成长空间  酒企龙头发力三季度，大众品重视成长赛道  板块震荡调整，关注中报景气方向 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 白酒市场：近期部分白酒上市公司发布中报，业绩表现有所分化。头部酒企品牌优势彰显，业绩延续高质量增长，部分地产酒龙头经营表现稳健，延续良好的增长势能。次高端品牌业绩相对承压，舍得酒业24H1 营收、归母净利同比下滑较明显，由于上半年次高端白酒商务需求不及预期，公司主动采取控量稳价策略，积极协助经销商提升动销，对次高端大单品品味舍得进行阶段性去库存，短期业绩面临承压，但随着公司主动调整后库存压力逐步释放，有望蓄力长远健康发展。整体来看，在今年白酒仍处调整期的背景下，行业内高端及地产酒龙头经营韧性较强，中长期增长势能持续。随着中秋旺季临近，后续关注产品动销及批价表现。据今日酒价，截至 8 月 25 日，飞天原箱、飞天散瓶批价分别为 2730 元、2415 元，周环比小幅回落。 ⚫ 大众品市场：近期劲仔食品发布中报，24H1 营收、归母净利同比分别增长 22%、72%，原材料成本回落以及规模效应逐步显现，上半年毛利率提升较明显。公司持续推进三大品类的产品创新升级，其中，深海鳀鱼加大渠道推广节奏，持续布局全国化；全新升级的溏心鹌鹑蛋即将上市；“周鲜鲜”短保豆干聚焦湖南区域市场，渠道反馈良好，公司未来向上势能有望延续。食品大众品建议聚焦业绩稳健的各细分行业优质龙头，以及关注受益于人群结构变化或消费升级带来的高成长新品类，包括预制调理食品、鹌鹑蛋/魔芋等零食、无糖茶/电解质水/果汁等细分品类，有望为相关企业打开新的增长空间。 ⚫ 推荐标的：白酒关注贵州茅台、五粮液，以及地产酒龙头今世缘、迎驾贡酒；啤酒关注产品结构持续升级的青岛啤酒、燕京啤酒；休闲食品关注产品渠道持续变革的劲仔食品、盐津铺子、甘源食品；调味品关注内部积极改善的海天味业、中炬高新。 ⚫ 风险提示：宏观经济不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险。 -0.4-0.200.228-Aug9-Nov21-Jan3-Apr15-Jun27-Aug食品饮料沪深300 [Table_Title] 中报业绩分化，聚焦优质龙头 [Table_ReportDate] 食品饮料 | 行业简评报告 | 2024.08.28 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 目录 1 市场表现回顾 ................................................................................................................................................................... 2 2 行业数据跟踪 ................................................................................................................................................................... 2 2.1 白酒价格......................................................................................................................................................................... 2 2.2 农产品价格..................................................................................................................................................................... 3 2.3 包材价格......................................................................................................................................................................... 4 3 行业信息及重要上市公司公告 ....................................................................................................................................... 5 3.1 行业信息......................................................................................................................................................................... 5 3.2 重要上市公司公告 ......................................................................................................................................................... 6 4 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 6 插图目录 图 1 上周食品饮料板块涨跌幅为-2.81% ........................................................................................................................... 2 图 2 飞天茅台、普五、1573