中秋出行数据及8月国内消费数据点评：暑期文旅消费活跃，中秋出行以中短途为主

社会服务 | 证券研究报告 — 行业点评 2024 年 9 月 20 日 强于大市 相关研究报告 《社会服务行业双周报》20240908 《入境游市场系列报告》20240905 《社会服务行业双周报》20240827 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 证券分析师：纠泰民 (8621)20328498 taimin.jiu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524040001 中秋出行数据及 8 月国内消费数据点评 暑期文旅消费活跃，中秋出行以中短途为主 国家文旅部、统计局等部门公布了部分 2024 年 8 月国内宏观数据及中秋节出行数据。中秋节全国国内出游 1.07 亿人次，较 2019 年同期增长 6.3%；出游总花费 510.47 亿元，较 2019 年同期增长 8.0%，人均 477 元。此外，8月社零总额同比增长 2.1%，环比减少 0.6pct；7 月餐饮收入同比增长 3.3%，环比增长 0.3pct。7 月服务业 PMI 为 50.2%。中秋假期期间，中短途休闲度假需求得到良好释放，旅游出行市场已逐步走出报复性出游阶段并迈入理性增长区间。8 月部分宏观数据在暑期出行旺季因素影响下表现较为稳定，我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点  中秋数据仍超 19 水平，出行热度有所降温。据文旅部数据，2024 年中秋节假期全国国内出游 1.07 亿人次，较 2019 年同期增长 6.3%；国内游客出游总花费 510.47 亿元，较 2019 年同期增长 8.0%，数据表现仍超 19年水平，但相较今年清明及五一的增长率来看有所回落，一方面受暑期和后续的十一假期分流影响了中秋出行意愿，另一方面也反映出当前旅游市场逐步走出报复性出游阶段并迈入理性增长区间。此外，据去哪儿数据，今年中秋酒店价格较今年国庆和去年中秋更为便宜。  社零数据平稳运行，暑期文旅消费活跃。8 月社零总额为 38726 亿元，yoy+2.1%，增速环比-0.6pct；1-8 月社零规模累计超 31 万亿元，yoy+3.4%。8 月餐饮收入 4351 亿元，yoy+3.3%，1-8 月餐饮收入累计达 34998 亿元，yoy+6.6%。1-8 月份，服务零售额同比增长 6.9%、交通出行服务类和旅游咨询租赁服务类零售额均增长较快。  市场信心仍待提振，相关数据整体表现平稳。8 月全国服务业生产指数同比增长 4.6%，环比下降 0.2pct。8 月服务业 PMI 为 50.2%，较上月增长 0.2pct。分行业看，铁路和航空运输、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于 55.0%以上较高景气区间。就业方面，8 月全国城镇调查失业率为 5.3%，比上月上升 0.1pct。全国企业就业人员周平均工作时间为 48.7小时，与上月持平。此外，最新一期 7 月消费者信心指数为 86.00，环比上延续了今年自二月以来的小幅下降，暂未见明显拐点，后续修复可期。 投资建议  中秋数据表现仍超 19 水平，但出行热度有所降温。8 月多类宏观数据表现仍较为稳定。我们建议关注有望受旅游出行消费需求复苏而实现业绩加速恢复的旅游综合服务标的岭南控股、众信旅游，受益于商务和会展业复苏的米奥会展、兰生股份；受益于商旅出行恢复的演艺、景区、酒店标的如天目湖、丽江股份、宋城演艺、中青旅、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店等；本土餐饮消费代表同庆楼；演艺演出产业链优质标的锋尚文化、大丰实业；受益于促就业政策的科锐国际；免税消费相关的中国中免和王府井。 评级面临的主要风险 消费者信心恢复不足，行业供需复苏不及预期，政策落地及执行不及预期 2024 年 9 月 20 日 中秋出行数据及 8 月国内消费数据点评 2 图表 1. 各假期国内旅游人次及恢复状况 资料来源：文旅部，中银证券 图表 2. 各假期国内旅游收入及恢复状况 资料来源：文旅部，中银证券 图表 3.8 月社零增幅 2.1%，环比-0.6pct 资料来源：国家统计局，iFind，中银证券 (100)(50)0501001502000123456720春节20清明20五一20端午20国庆21春节21清明21五一21端午21中秋21国庆22春节22清明22五一22端午23元旦23春节23清明23五一24春节24清明24五一24中秋接待游客数（左轴）同比（右轴）恢复至疫前同期（右轴）（亿人）（%）(100)(50)05010015020025001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00020春节20清明20五一20端午20国庆21春节21清明21五一21端午21中秋21国庆22春节22清明22五一22端午23元旦23春节23清明23五一24春节24清明24五一24中秋旅游收入（左轴）同比（右轴）恢复至疫前同期（右轴）（亿元）（%）(30)(20)(10)01020304050社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比社会消费品零售总额:商品零售:当月同比社会消费品零售总额:除汽车以外的消费品零售额:当月同比 2024 年 9 月 20 日 中秋出行数据及 8 月国内消费数据点评 3 图表 4. 服务业 PMI 小幅回落 图表 5.暑期线下观影消费需求表现尚可 资料来源：国家统计局，iFind，中银证券 资料来源：国家统计局，iFind，中银证券 图表 6. 就业相关数据 图表 7. 消费者信心指数仍未见明显改善 资料来源：国家统计局，iFind，中银证券 资料来源：国家统计局，iFind，中银证券 *最后一期数据为 2024 年 7 月 图表 8.暑期一线城市地铁客运量保持高位运行 资料来源：iFind，中银证券 303540455055606570非制造业PMI:服务业非制造业PMI:服务业:从业人员非制造业PMI:服务业:业务活动预期(%)05,00010,00015,00020,00025,0000200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,000全国电影票房统计:票房收入:当月值全国电影票房统计:观影人次:当月值(万元)(万人)45.0045.5046.0046.5047.0047.5048.0048.5049.0049.50全国城镇调查失业率(左轴)企业就业人员周平均工作时间(右轴)(%)(小时/周)708090100110120130140消费者指数:信心指数消费者指数:预期指数消费者指数:满意指数05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000地铁客运量:北京:月:合计值地铁客运量:上海:月:合计值地铁客运量:广州:月:合计值地铁客运量:深圳:月:合计值（万人)2024 年 9 月 20