海外科技周报：降息平稳落地风险资产反弹AI驱动核电重启重视铀矿

证券研究报告 海外科技 行业定期报告 2024 年 09 月 25 日 降息平稳落地风险资产反弹 AI 驱动核电重启重视铀矿 ——海外科技周报（24/09/16-24/09/20） 投资要点： 证券分析师 郑嘉伟 S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 联系人 郑冰倩 S1350124050014 zhengbingqian@huayuanstock.com ➢ 海外 AI：本周微软更新 Microsoft 365 Copilot，继续推进 AI 商业化落地。本周 9 月 16 日，微软举办Microsoft 365 Copilot Wave 2 发布会，将 web + work + Pages 整合为新的知识工作系统，发布了Copilot Pages（为多人 AI 协作而设计的动态、持久的画布）、对 Microsoft 365 应用程序中的 Copilot进行更新，大幅提升工作效率、推出了 Copilot agent。本周 9 月 20 日，微软与 CEG 签订了一项为期20 年的电力购买协议，该协议是 CEG 有史以来最大的订单。该协议将使 TMI 1 号机组恢复运行并保持数十年的在线运行；为电网增加约 835 兆瓦的无碳能源；创造 3400 个直接和间接就业机会，并为州和联邦带来超过 30 亿美元的税收。根据协议，微软将从更新后的工厂购买能源，作为其目标的一部分，帮助 PJM 的数据中心使用无碳能源。 ➢ 板块行情回顾：本周（2024/9/16 至 2024/9/20）港股科技股反弹。本周恒生科技收于 3703.8，指数上涨 6.4%，跑赢恒生指数 1.3pct；费城半导体指数收于 5000.1，指数上涨 0.4%，跑输纳斯达克 100、标普 500 指数。本周 CEG 与微软达成供电协议，计划重启核电站，带动核电板块及铀矿股上涨。个股方面，本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为 CONSTELLATION ENERGY（+30%）、VERTIV（+26%）、莱迪思半导体（+18%）、DUOLINGO（+17%）、CROWDSTRIKE（+16%）；跌幅 TOP5 的公司分别为 WOLFSPEED（-7%）、ARM（-6%）、蓝博士半导体（-6%）、QORVO（-5%）、思佳讯（-5%）。 ➢ Web3 与加密市场：1）本周加密核心资产现货 ETF 仅周三净流出。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货 ETF 仅周三录得 0.53 亿美元净流出，其余各日均录得净流入。其中，周二及周四单日净流入超 1 亿美元，分别录得净流入 1.87 亿美元、1.58 亿美元。本周加密核心资产现货 ETF 合计净流入达 3.97 亿美元。2）本周美联储宣布降息 50 个基点，加密核心资产价格上涨。本周四美联储宣布下调基准利率 50 个基点，开始了宽松周期，这是自 2020 年以来的首次降息。加密核心资产价格也在美联储宣布降息后迅速上涨，并一度突破 6.3 万美元，此后维持小幅震荡。 ➢ 板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值回升，加密市场情绪当前处在中性区间。根据 CoinMarketCap数据，截至 2024 年 9 月 21 日，全球加密货币现货市场总市值达 2.20 万亿美元，本周六市值较上周六的2.10 万亿美元持续回升。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2024 年 9 月 21 日，全球加密货币总交易额为 679 亿美元，占总市值比重为 3.09%。2）本周加密市场屯币板块走势较好。个股方面，本周屯币板块走势较好，挖矿及矿机板块走势分化。本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为 SOS、Bit Digital、Core Scientific、TeraWulf、博雅互动。 ➢ 投资分析意见：虽然美联储本次降息 50bp 略超市场预期，但落地后指数创新高，加密资产短期强势反弹，黄金平稳，同时美元相对日元走强短期化解了美日利差收窄带来日元套息交易反向的担忧，体现了市场对本次降息偏积极的态度。产业端，由于 GPT o1 新模型仍在早期阶段，难以带动硬件板块再掀高潮，但基础设施的投入尤其是对电力保障的投资并未减缓，我们建议重视核电重启带来的潜在机会，尤其是铀原料板块（供应端集中度高，且易受地缘政治影响）。 ➢ 风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共12页 源引金融活水 泽润中华大地 1.海外 AI ................................................................................................................................. 3 1.1 市场行情回顾 ............................................................................................................................... 3 1.2 本周重要事件回顾 ...................................................................................................................... 5 1.3 近期重要事件预告 ...................................................................................................................... 6 2. Web3 与加密市场 ................................................................................................................ 7 2.1 加密货币市场行情回顾 ............................................................................................................... 7 2.2 本周重要事件回顾 .............................................................................................