专精特新上市公司创新与发展报告（2024年）-浙江大学管理学院-EY安永

专精特新上市公司创新与发展报告（2024年）2024年9月联合发布浙江大学管理学院安永研究院研究团队浙江大学研究团队：郭斌、雷李楠、谭子雁、张宁、张嘉乐、殷嘉咛、贾玥、张仪楚、孙欣、张孙培安永研究团队：黎志光、郭毅、韩云翠、郑鑫、洪睿晨、高翔支持机构浙江大学国际联合学院（海宁国际校区）隐形冠军国际研究中心浙江大学创新管理与持续竞争力研究中心浙江大学管理学院专精特新研究中心安永研究院联合浙江大学管理学院组成“专精特新”联合课题研究组，结合浙江大学管理学院深厚的战略和技术创新研究以及安永深刻的行业和企业洞察，安永团队主要负责资本市场表现、财务表现及ESG等方面的分析与撰写，浙江大学管理学院研究团队主要负责战略认知、创新与发展指标、技术战略、景气预期、空间分布、国产替代、数字化和国际化等方面的分析和撰写。目录引言04专精特新“小巨人”企业的资本市场表现07战略认知视角的“专精特新”特征分析28专精特新上市公司的创新与发展指标分析37专精特新上市公司的技术战略分析50专精特新上市公司的景气预期62“专精特新”的区域分布与势态73专精特新上市公司国产替代分析80专精特新上市公司的数字化战略分析96专精特新上市公司的国际化战略分析112专精特新上市公司的ESG表现123附录：专精特新上市公司名录1321234567891011专精特新上市公司创新与发展报告（2024年） | 4专精特新企业已经日益成为中国国家创新系统中不可或缺的构成和关键力量。自从中国确立企业是市场经济中的创新主体之后，中国政府对于增强产业界的创新活动给予了越来越多的重视。由于“专、精、特、新”本身蕴含了创新驱动发展的内在特征，因而专精特新企业可以借助它们在市场机制下的灵活性优势、对效率的持续性追求、在数量上和分布上的广泛性，为国家创新系统注入新的活力。专精特新中小企业在中国制造业的转型升级中扮演着重要角色。在中国提出2025制造强国的发展目标之后，“中国制造”向“中国创造”的转变成为了必然的选择。由于制造业为中国带来了经济增长和就业的诸多机会，如何推进中国制造业转型升级，需要通过专精特新中小企业的发展来提供强有力的推进力量，从而与那些不断发展的中国本土大型制造业企业的拉动作用形成有效互补与相互增强。尤其是随着2018年之后逆全球化时代的到来，中国制造业比以往任何一个时期都有着更为强烈的倾向去增强在全球分工体系中的系统优势、在全球价值链和产业链中的完整性和自主可控性，以应对逆全球化时代国家竞争中所面临的一些系统性冲击。在全球环境下以国家政策和产业政策形式形成的对中国制造业的遏制，是单个企业难以通过自身力量来应对的，需要整个产业链，尤其是本土产业链的支撑来对冲这种外部不可控风险。在此情形下，专精特新中小企业被赋予了在中国制造产业价值链与供应链中“填空白”、“补短板”的使命。发展新质生产力已经成为寻求新阶段中国经济增长的新共识。专精特新企业在科技自立自强，强化产业链供应链，推动新质生产力形成与发展中提供了增长动能和有力支撑。技术脱钩与逆全球化和中国经济结构转型升级的新情境给中国企业既带来了巨大压力，也带来了新机遇，专精特新企业也面临着面向未来投资与寻求短期收益以对冲绩效下行趋势之间的权衡。在此情形下，我们比以往任何一个时间点都迫切需要洞察专精特新企业发展的规律、寻找切合当今趋势的最佳实践、优化和设计更好的产业发展政策，这就构成了我们此次报告背后的关键意图。从中国经济发展的层面来看，在“百年未有之大变局”下如何增强中国经济增长的韧性，是中国政府所关注的一个重要议题。不论是在理论逻辑上还是实证证据上，都表明了“创新驱动”的发展模式是增强经济增长韧性的重要基础。就此而言，专精特新企业所具有的创新驱动特性，加之“百万家创新型中小企业、十万家专精特新中小企业、一万家专精特新‘小巨人’企业和一千家单项冠军企业”的梯度型企业培育体系，正在成为中国经济获得更有韧性增长的重要承载基础。中国专精特新企业呈现出了独特的四维特征1 ，如图1-1所示。1 对中国“专精特新”四字诀的详细解读见《专精特新上市公司创新与发展报告（2022年）》中的第2章，本报告中不作详尽论述。引言图 1-1 对中国“专精特新”的重新解读70371463665366704419041569193502004006008001000120014001600180020002200第一批第二批第三批第四批第五批企业数量（个）新增上市企业数量上市企业总数图 1-2 工信部前五批专精特新上市企业数量（本报告研究使用）2 根据《非上市公众公司监督管理办法》，新三板挂牌企业属于“非上市公众公司”，为了方便读者阅读，本报告将新三板挂牌企业与A股沪深主板、创业板、科创板、北交所这些上市公司统称为“上市公司”。个别章节（第2章）出于分析的需要会区别“上市公司”和“挂牌公司”。专精特新上市公司创新与发展报告（2024年） | 5为此，专精特新中小企业的发展已经成为中国经济发展关注的重点之一，中央政府和地方政府也纷纷发布了一系列政策文件，以期对专精特新中小企业发展给出更好的方向指导和资源支持。如图1-2所示，专精特新“小巨人”上市企业的数量连年增加。到2024年6月30日止，国家工业和信息化部一共公布了5批专精特新“小巨人”企业名单，第一批248家（2018年），第二批1744家（2020年），第三批2930家（2021年），第四批4357家（2022年），以及第五批3671家（2023年）。本报告围绕着上述五批专精特新“小巨人”企业中的上市和挂牌公司展开分析，具体包括在A股沪深主板（209家）、创业板（365家）、科创板（305家）、北京证券交易所（“北交所”）（124家）、全国中小企业股份转让系统（“新三板”）（932家）上市或挂牌2的1935家2023年已公开年报的上市专精特新企业。我们之所以选择专精特新上市公司作为研究样本，是基于如下方面的考虑：（1）数据可得性与连续性。上市公司由于年报发布上的监管要求，以及发布时间上的连续性，可以很好地保证我们研究所需要的数据可得性，尤其是逐年发布的年报数据可以让我们可以以年度报告的方式来发布持续性的系列研究报告；（2）样本代表性。专精特新“小巨人”企业目前上市数量在不断增加，这些能够上市的企业不论是在质量上还是特点上，都具有很好的群体代表性；（3）多元数据融合性。上市公司披露的公开信息具有很高的丰富性，满足我们在分析过程中能够不仅使用财务信息所生成的量化数据，更可以深度挖掘上市公司的专利信息以及发布的文本信息，并将这些信息转换成量化数据，从而形成对专精特新企业的全景性刻画和认知。这种多元信息的融合，以及定性数据的定量分析，也是本研究报告的特色之一。报告分析所用的财务数据主要来源于万得（Wind）数据库，其中部分缺失字段由研究团队人员从各企业的年度报告中获取并补充，专利数据则整理自incopat全球专利数据库。其次，我们通过python爬虫功能归集整理上海证券交易所（“上交所”）、深圳证券交易所（“深交所”）、北交所以及新三板的共计1935家专精特新上市公司的年度报告，作为各章节文本分析部分的数据池。报告内容主要包括以下四大部分：专精特新“小巨人”企业在资本市