电子行业：2024Q4晶圆代工价格趋稳求涨，2025全球晶圆代工产值年增20%25

2024Q4晶圆代工价格趋稳求涨，2025全球晶圆代工产值年增20%证券研究报告平安证券研究所 TMT团队2024年9月22日请务必阅读正文后免责条款电子行业 强于大市（维持）分析师：付强S1060520070001(证券投资咨询)邮箱: FUQIANG021@pingan.com.cn徐勇S1060519090004(证券投资咨询)XUYONG318@pingan.com.cn核心摘要 行业要闻及简评：1）群智咨询：2024Q4晶圆代工价格趋稳求涨。群智咨询数据，2024Q3，主要晶圆厂平均产能利用率约80%，同比增长约5个百分点，环比增长约1个百分点；2024Q4，预计各主要晶圆代工厂平均产能利用率恢复至81%-82%左右，代工价格也趋稳并寻求涨价可能。2）TrendForce：AI布局加上供应链库存改善，2025年晶圆代工产值将年增20%。TrendForce最新调查，2024年因消费性产品终端市场疲弱，零部件厂商保守备货，导致晶圆代工厂的平均产能利用率低于80%，仅有HPC（高性能计算）产品和旗舰智能手机主流采用的5/4/3nm等先进制程维持满载；不同的是，虽然消费性终端市场2025年能见度仍低，但汽车、工控等供应链的库存已从2024年下半年起逐渐落底，2025年将重启零星备货，加上Edge AI（边缘人工智能）推升单一整机的晶圆消耗量，以及Cloud AI持续布建，预估2025年晶圆代工产值将年增20%，优于2024年的16%。3）Omdia：尽管市场疲软，2024Q2半导体收入仍创下新高。Omdia报告，2024Q2全球半导体总收入达到1621亿美元，创历史新高，季度增长率为6.7%。这一数字比2021Q4创下的上一记录高出约5亿美元。这一创纪录的增长主要是由英伟达驱动的，英伟达是该行业收入最高的公司，目前其半导体季度收入比2021Q4高出180亿美元。 一周行情回顾：上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均有所上涨。9月20日，美国费城半导体指数为5001.50，周涨幅为0.42%，中国台湾半导体指数为598.13，周涨幅为2.15%。 投资建议：当前，半导体制造出现改善迹象，国产替代如火如荼，半导体设备企业订单充裕，行业景气向上趋势得以维持；此外，各大厂在AI终端方面持续投入，具备AI性能的芯片不断推陈出新，有望驱动新一轮换机需求，建议关注。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、立讯精密、京东方A、莱特光电、芯动联科等。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。行业要闻及简评32020年1月10日群智咨询：2024Q4晶圆代工价格趋稳求涨2024Q3主要晶圆厂平均产能利用率约80%，同比增长约5个百分点，环比增长约1个百分点。先进制程方面，AI芯片及高性能计算需求稳健、先进制程代工产能利用率饱满；成熟制程方面，一方面中低端消费电子需求逐渐恢复，产业链开始积极备货，另一方面地缘政治的持续影响促使下游客户拉货，带动成熟制程整体产能利用率显著回升。群智咨询预计，2024Q4各主要晶圆代工厂平均产能利用率有望恢复至81%-82%左右，代工价格也趋稳并寻求涨价可能。资料来源：群智咨询，平安证券研究所晶圆代工价格情况（美元/片）行业要闻及简评42020年1月10日TrendForce：AI布局加上供应链库存改善，2025年晶圆代工产值将年增20%根据TrendForce集邦咨询最新调查，2024年因消费性产品终端市场疲弱，零部件厂商保守备货，导致晶圆代工厂的平均产能利用率低于80%，仅有HPC（高性能计算）产品和旗舰智能手机主流采用的5/4/3nm等先进制程维持满载；不同的是，虽然消费性终端市场2025年能见度仍低，但汽车、工控等供应链的库存已从2024年下半年起逐渐落底，2025年将重启零星备货，加上Edge AI（边缘人工智能）推升单一整机的晶圆消耗量，以及Cloud AI持续布建，预估2025年晶圆代工产值将年增20%，优于2024年的16%。资料来源：TrendForce，平安证券研究所2018-2025年晶圆代工厂产业营收（百万美元）与年增率（%）行业要闻及简评52020年1月10日Omdia：尽管市场疲软，2024Q2半导体收入仍创下新高Omdia在一份最新分析报告中指出，2024Q2全球半导体总收入达到1621亿美元，创历史新高，季度增长率为6.7%。这一数字比2021Q4创下的上一记录高出约5亿美元。这一创纪录的增长主要是由英伟达（NVIDIA）驱动的，英伟达是该行业收入最高的公司，目前其半导体季度收入比2021Q4高出180亿美元。资料来源：Omdia，平安证券研究所Omdia：尽管市场疲软，2024Q2半导体收入仍创下新高一周行情回顾——指数涨跌幅 上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均有所上涨。9月20日，美国费城半导体指数为5001.50，周涨幅为0.42%，中国台湾半导体指数为598.13，周涨幅为2.15%。2023年年初以来费城半导体指数表现2023年年初以来中国台湾半导体指数表现资料来源：iFind，平安证券研究所2002503003504004505005506006507002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,500一周行情回顾——指数涨跌幅 上周，申万半导体指数下跌0.53%，跑输沪深300指数1.85个百分点；自2023年年初以来，半导体行业指数下跌27.90%，跑输沪深300指数10.58个百分点。2023年初以来半导体行业指数相对表现（%)上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现资料来源：iFind，平安证券研究所-40-30-20-100102030沪深300申万半导体相对涨跌幅-0.17%-0.53%1.01%-2.41%1.28%0.37%0.92%1.32%-3%-2%-1%0%1%2%电子半导体其他电子Ⅱ元件光学光电子消费电子电子化学品Ⅱ沪深300周涨跌幅一周行情回顾——上市公司涨跌幅 上周，半导体行业159只A股成分股中，69只股价上涨，2只持平，88只下跌，其中，电科芯片涨幅为11.83%，领跑半导体行业，博通集成紧随其后，涨幅为11.19%。上周半导体行业涨跌幅排名前10位个股涨幅前10位跌幅前10位序号证券名称涨跌幅（%）PETTM序号证券名称涨跌幅（%）PETTM1电科芯片11.83 61.48 1江丰电子-10.46 44.21 2博通集成11.19 -36.40 2晶晨股份-5.37 30.56 3新相微7.58 -397.21 3寒武纪-5.27 -104.58 4上海贝岭5.27 109.76 4思瑞浦-5.07 -81.57 5芯源微4.86 63.32 5拓荆科技-4.93 46.23 6盛科通信4.17 -121.78 6宏微科技-4.88 45.08 7欧莱新材4.06 67.90 7普冉股份-4.85 36.49 8华亚智能3.89 36.67 8思特威-4.48 72.95 9龙迅股份3.87 35.56 9芯动联科-4.23 71.55 10中芯国