商贸零售行业跟踪报告：淘工厂助力转型，江西新干行李箱产业探索“厂牌化”

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 商贸零售 2024 年 10 月 16 日 商贸零售行业跟踪报告 推荐 （维持） 淘工厂助力转型，江西新干行李箱产业探索 “厂牌化” ❑ 淘工厂是淘天集团旗下主打源头工厂直供的平台，采用 M2C 模式运营，一头链接十多万产业带源头工厂，一头链接 3 亿多消费者，为其提供高性价比源头好货。消费降级的趋势下，淘工厂以其超高质价比，诞生了多个单链接销量破100W+的“国民宝贝”，成为了名副其实的“国民工厂”。 ❑ 运营端，淘工厂采用 M2C 的半托管模式，涵盖数字化选品、智能化定价、营销托管、供应链优化、物流和本地化服务六大解决方案。工厂可根据自身发展的需求，从中选择适合和需要的模块由淘工厂支持服务。履约端，开创 NN 仓（N 元 N 件合单仓）模式，联合菜鸟实现跨商合单，不同商家的商品可以组合成一个包裹进行配送，极大地降低了物流成本。 ❑ 今年以来，淘天集团持续发力淘工厂业务，不断拓展商家和品类供给，从入驻标准、入驻流程、产品佣金优惠等方面做了调整：1）新品佣金方面：自 24 年1 月 17 日发布上线的商品，在 1 月 25 日至 6 月 30 日期间可享受新链接在冷启动阶段仅收取 0.6%的固定佣金，佣金最高优惠幅度高达 95%；2）入驻资质方面：取消年营业额在 400 万元以上、具备一般纳税人资格等注册指标，更改为拥有个体工商户执照、具备开票资格即可入驻；3）入驻流程方面：取消上传营业额证明、人工审核等环节，实现全网爆品最快当天过审、淘宝天猫商家一键入住等功能；4）厂牌认证方面：24 年 7 月面向高品质产业带厂家推出了升级版的半托管服务，为优秀的供应商提供定制化的“星厂牌”特权、流量支持等专属服务，扶持产业带工厂发展。 ❑ 以行李箱产业为例，江西新干县行李箱在 2024 年成为淘工厂重点耕耘的产业带。当前，消费者对性价比、实用性、个性化的追求远超过行李箱品牌本身。我们认为，未来行李箱将聚焦于大众及中端价格带市场，具备产品设计、创新能力和成本优势的商家或将取得价格竞争优势，在高度分散市场中脱颖而出。 ❑ 淘工厂抓住这一产业机会，通过“星厂牌”推进新干县行李箱产业带的转型升级。新干县是我国四大箱包皮具产业基地之一，23 年箱包产业产值 66.51 亿元，yoy+34%。虽然形成了拉链结构为主体的特色，但随着市场竞争的加剧，单纯的生产制造和价格战已不再是可持续的发展模式，产业需要向创新化、数字化、中端化和品牌化方向转型，对技术、资金和人才提出了更高要求，这也正是淘工厂可以赋能的重点。 ❑ 具体来说：1）人才层面：新干县本地箱包从业者多从广东、浙江等地陆续回到家乡创业，带回先进的技术、资源和资本，但本地经验丰富的电商人才相对匮乏，淘工厂半托管模式很好地解决了企业不懂线上运营的问题，通过平台托管实现了生产端和消费端的打通；2）品牌建设层面：新干县行李箱此前更多围绕 b 端代工客户，在 c 端消费者的知名度和影响力相对有限。上线淘工厂给予了商家面向全国更大客群的流量入口，同时“星厂牌”的打造助力，也给产业带品牌曝光、升级的机会，更是产品高性价比的有力背书，促进了消费者对产业带的认知和信任度；3）供应链层面：新干县在地理位置上具备优越性，距离杭州、广州等商贸中心，以及宁波港、福州港等流转中心路程均较为均衡。在此基础上，淘工厂 NN 仓模式进一步压缩了供应链成本，实现了高效便利履约。目前，淘工厂已经成为产业带商家首选的生意爆品平台。 ❑ 我们认为，淘工厂“星厂牌”利用平台优势，帮助产业带厂商摆脱了走量不走 证券分析师：王薇娜 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com 执业编号：S0360517040002 证券分析师：杨澜 邮箱：yanglan@hcyjs.com 执业编号：S0360524070008 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 106 0.01 总市值(亿元) 7,183.55 0.77 流通市值(亿元) 6,539.23 0.89 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 15.6% -8.3% -15.4% 相对表现 -6.4% -19.3% -21.4% 相关研究报告 《2024 年 8 月社零数据点评：社零+2.1%，通讯器材增速显著》 2024-09-17 《2024 年 7 月社零数据点评：社零+2.7%，增速环比改善》 2024-08-15 《2024 年 6 月社零数据点评：社零总额+2%，居民消费或趋于谨慎》 2024-07-15 -27%-12%3%17%23/1023/1224/0324/0524/0724/102023-10-16~2024-10-15商贸零售沪深300华创证券研究所 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 价，无意义内卷价格的恶性商业模式，通过开拓线上渠道，与消费者建立更直接的沟通，而半托管服务则减少了其运营摩擦，能够聚焦核心业务，快速打爆产品，从而降低成本、提高毛利以及供应链能力，实现了生产企业向产品自主化、品牌价值化的转变，探索出了一条相对健康、可持续发展的增长道路，也给新干县带来了新的增长引擎和发展活力。 ❑ 风险提示：宏观经济波动风险，消费者需求恢复不及预期，平台竞争加剧，上游原材料价格上涨 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、淘工厂：M2C 模式下的“国民工厂” ........................................................................... 5 二、赋能行李箱产业带，打造区域经济新引擎 ..................................................................... 7 三、风险提示 ........................................................................................................................... 11 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表目录 图表 1 C2M 模式较传统零售模式下的供应链区别 ............................................................ 5 图表 2 淘宝 C2M 战略主要内容 ........................................................................................... 6 图表 3 2023 年淘工厂 TOP3“