3Q24业绩维持高增速，符合预期

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 2024 年 10 月 15 日 朱吉翔 C0044@capital.com.tw 目标价 440 元 公司基本资讯 产业别 电子 A 股价(2024/10/14) 369.01 深证成指(2024/10/14) 10327.40 股价 12 个月高/低 440/212.9 总发行股数(百万) 532.73 A 股数(百万) 532.27 A 市值(亿元) 1964.13 主要股东 北京七星华电科技集团有限责任公司(33.55%) 每股净值(元) 51.36 股价/账面净值 7.19 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) 21.9 6.2 51.4 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2024-08-15 300.64 买进 2024-04-15 290.00 买进 产品组合 电子工艺设备 75% 电子元件 25% 机构投资者占流通 A 股比例 基金 16.5% 一般法人 60.1% 股价相对大盘走势 北方华创 (002371.SZ) BUY 买进 3Q24业绩维持高增速，符合预期。 结论与建议： 公司发布 3Q24 业绩预告，得益于精研客户需求，公司产品矩阵进一步丰富，带动主营业务继续保持良好发展态势，市场占有率稳步攀升，3Q24 单季度营收将超过 74 亿元，有望再创历史新高，同时净利润增长 44%-65%，继续保持高速增长态势。 维持全年盈利预估，目前股价对应 2025、2026 年 PE 26 倍和 22 倍，维持买进的评级。 ◼ 3Q24 营收端有望再创历史新高，净利润增长超 4 成：公司发布业绩预告，预计前三季实现营收 188 亿元-217 亿元，YOY 增长 29%-49%，实现净利润 41 亿元-48 亿元，YOY 增长 43%-65%，实现扣非后净利润 40 亿元-45 亿元，YOY 增长 50%-72%。其中，第 3 季度单季公司实现营收 74亿元-85 亿元,YOY 增长 20%-39%，QOQ 增长 15%-32%，公司单季营收有望再创历史新高。3Q24 公司实现净利润 15.6 亿元-17.9 亿元，YOY 增长 44%-65%，实现扣非后净利润 15 亿元-17 亿元，YOY 增长 45%-68%。公司 3Q24 业绩继续维持此前的高速增长态势，符合预期。 ◼ 盈利预测：长远来看，预计中国大陆半导体制造端产能持续扩张，公司作为国内设备领域的龙头，在多个细分领域均处于国内领先地位，将持续受益于国内晶圆厂扩产需求的增长。预计公司 2024-26 年净利润 58亿元、74.8 亿元和 90.5 亿元，YOY 增长 49%、29%和增长 21%，EPS10.96 元、14.12 元和 17.07 元，目前股价对应 2024-26 年 PE 分别为 34 倍、26 倍和 22 倍，给予买进的评级。 ◼ 风险提示：科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降 .............................................................. 接续下页........................................................................... 年度截止 12 月 31 日 2022 2023 2024F 2025F 2026F 纯利 (Net profit) RMB 百万元 2353 3899 5809 7484 9049 同比增减 ％ 118.37 65.73 48.98 28.84 20.90 每股盈余 (EPS) RMB 元 4.44 7.36 10.96 14.12 17.07 同比增减 ％ 118.37 65.73 48.98 28.84 20.90 市盈率(P/E) X 83.1 50.1 33.7 26.1 21.6 股利 (DPS) RMB 元 0.45 0.6 0.8 1 1.2 股息率 (Yield) ％ 0.12 0.16 0.22 0.27 0.33 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 2024 年 10 月 15 日 2 【投资评等说明】 评等定义 强力买进（Strong Buy） 潜在上涨空间≥ 35% 买进（Buy） 15%≤潜在上涨空间<35% 区间操作（Trading Buy） 5%≤潜在上涨空间<15% 中立（Neutral） 无法由基本面给予投资评等 预期近期股价将处于盘整 建议降低持股 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 2024 年 10 月 15 日 3 附一：合幷损益表 百万元 2022 2023 2024F 2025F 2026F 营业收入 14688 22079 31118 40189 48623 经营成本 8250 13005 17749 23186 28147 营业税金及附加 135 167 268 346 418 销售费用 802 1084 1416 1829 2212 管理费用 1421 1752 2141 2572 3112 研发费用 1845 1845 3267 3818 4376 财务费用 -83 -18 -128 -165 -199 资产减值损失 0 0 50 50 50 投资收益 667 667 850 800 0 营业利润 2867 4448 7205 9354 11307 营业外收入 14 22 10 10 10 营业外支出 27 4 20 20 20 利润总额 2854 4466 7195 9344 11297 所得税 313 433 777 1028 1243 少数股东损益 188 134 610 832 1005 归属于母公司所有者的净利润 2353 3899 5809 7484 9049 附二：合幷资产负债表 百万元 2022 2023 2024F 2025F 2026F 货币资金 10435 12451 13157 15325 16583 应收账款 2995 3767 4291 4887 5567 存货 13041 16992 19881 23260 27215 流动资产合计 31117 38226 41819 45053 47786 长期股权投资 2 3 3 3 3 固定资产 2484 3352 2514 1467 611 在建工程 1223 2027 1622 1027 479 非流动资产合计 11434 15399 17708 203