2024年三季报点评：业绩增速向上，资产质量稳定

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 南京银行（601009.SH）2024 年三季报点评 业绩增速向上，资产质量稳定 2024 年 10 月 24 日 事件：10 月 23 日，南京银行发布 24Q3 财报，24Q1-3 公司实现营收 386 亿元，YoY+8.0%；归母净利润 167 亿元，YoY+9.0%；不良率 0.83%，拨备覆盖率 340%。 ➢ 营收、归母净利润增速继续向上。南京银行 24Q1-3 营收同比增长 8.0%，较 24H1 上升 0.2pct，营收增速表现出一定韧性，主要是净利息收入负增速明显收窄，考虑一方面是 8 月公司执行新存款基准利率表后，三季度存款成本继续改善，另一方面规模稳步扩张，有一定“以量补价”效应。 24Q1-3 中收、其他非息收入分别同比增长 11.7%、21.9%，较 24H1 变动-1.6pct、-7.0pct，非息收入整体保持较快增长。 利润方面，24 Q1-3 归母净利润同比增长 9.0%，较 24H1 提升 0.5pct，支出端成本节约、拨备计提力度下降都有一定贡献。24Q3 末成本收入比 25.3%，较24H1 末下降 0.4pct，资产减值损失同比增长 10.6%，较 24H1 末下降 3.1pct。 ➢ 规模扩张提速，个贷增速回升。24Q1-3 南京银行总资产、贷款总额、存款总额同比增速分别为 13.7%、13.7%、4.5%，较 24H1 均有不同程度提升，增速分别变动+2.0pct、+0.2pct、+0.4pct。对公端，持续加强对实体经济支持力度，科技金融、绿色金融领域贷款投放力度较大，对公贷款延续较快增长，24Q1-3增速为 15.7%。零售端，同比增长保持较快增速，零售端，充分发挥集团综合化经营优势，子公司南银法巴消金全国展业，贷款增长势头较好，为全行个人信贷增速提供有力支撑，24Q1-3 个人贷款增速 8.0%，较 24H1 提升 3.6pct。 ➢ 资产质量整体稳定，个贷不良率改善。南京银行 24Q3 末不良率 0.83%，与24H1 末持平，需求偏弱背景下，前三季度个人贷款仍保持稳健扩张，同时不良率较 24H1 有所改善，体现其零售风险管控策略较有成效。前瞻性指标中，24Q3末关注率 1.14%，较 24H1 末上升 7BP。风险抵补能力较优，24Q3 末拨备覆盖率为 340%，拨贷比 2.82%，分别较 24H1 末下降 4.6pct、5BP。 ➢ 投资建议：规模稳健扩张，红利价值突出 南京银行深耕长三角地区，区域经济基础雄厚，近年积极服务科技、绿色、小微金融等实体经济重点领域，公司金融业务保持稳定发展态势；零售端消金子公司全国展业，为公司规模扩张提供有力支撑，同时资产质量保持稳定，前三季度个人信贷不良率出现改善，实现了零售业务的规模、效益、质量均衡发展；公司近三年分红比例保持 30%之上，并已披露 2024 年度中期分红方案，配置性价比凸显。预计 24-26 年 EPS 分别为 1.93、2.07、2.22 元，2024 年 10 月 23 日收盘价对应 0.7 倍 24 年 PB，维持“推荐”评级。 ➢ 风险提示：宏观经济增速下行；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 45,160 47,925 50,701 53,573 增长率（%） 1.2 6.1 5.8 5.7 归属母公司股东净利润（百万元） 18,502 19,949 21,442 22,940 增长率（%） 0.5 7.8 7.5 7.0 每股收益（元） 1.79 1.93 2.07 2.22 PE 6 5 5 5 PB 0.8 0.7 0.6 0.6 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024 年 10 月 23 日收盘价） 推荐 维持评级 当前价格： 10.30 元 [Table_Author] 分析师 余金鑫 执业证书： S0100521120003 邮箱： yujinxin@mszq.com 研究助理 王琮雯 执业证书： S0100123120017 邮箱： wangcongwen@mszq.com 相关研究 1.南京银行（601009.SH）2024 年半年报点评：非息提振营收，存款成本改善-2024/08/01 2.南京银行（601009.SH）2023 年年报&2024 年一季报点评：业绩增速触底回升，不良、关注率双降-2024/04/28 3.南京银行（601009.SH）事件点评：股东增持显信心，高股息价值突出-2024/03/15 4.南京银行（601009.SH）事件点评：行长人选落定，保持战略定力-2022/12/11 5.南京银行（601009.SH）2022 年三季度点评：利润增速回升，股东增持显信心-2022/10/29 南京银行(601009)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：南京银行截至 24Q3 业绩同比增速（累计） 资料来源：公司公告，民生证券研究院 图2：南京银行截至 24Q3 净利息收入、中收同比增速（累计） 资料来源：公司公告，民生证券研究院 图3：南京银行截至 24Q3 其他非息收入同比增速（累计） 资料来源：公司公告，民生证券研究院 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%1Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q24净利息收入营业收入拨备前利润归母净利润-60%-40%-20%0%20%40%60%1Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q24净利息收入净手续费收入-100%-50%0%50%100%150%1Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q24南京银行(601009)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图4：南京银行截至 24Q3 成本收入比 资料来源：公司公告，民生证券研究院 图5：南京银行截至 24Q3 总资产、贷款总额同比增速 资料来源：公司公告，民生证券研究院 图6：南京银行截至 24Q3 总负债、存款总额同比增速 资料来源：公司公告，民生证券研究院 20%22%24%26%28%30%32%1Q201H203Q2020201Q211H213Q2120211Q221H223Q2220221Q231H233Q2320231Q241H243Q245%7%9%11%13%15%17%19%21%23%1Q201H