养殖行业2024年9月生猪销售跟踪：出栏同比减少，屠宰开工数据回升

证券研究报告 | 行业月报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 养殖业 出栏同比减少，屠宰开工数据回升——2024 年 9 月生猪销售跟踪 2024 年 9 月上市公司合计出栏同比减少。18 家上市生猪养殖企业 2024年 9 月销售简报已披露完毕，2024 年 9 月合计出栏量 1248 万头，同比减少 1.8%，1-9 月累计出栏 1.13 亿头，同比增加 1.7%；2024 年 9 月，东瑞股份、立华股份同比增速较高，分别达到 79.6%、72.2%。2024 年 9月，我们测算牧原股份、温氏股份、立华股份商品猪出栏平均体重分别为125kg、123kg、120kg，环比分别 0.2%、0.7%、-0.8%，2024 年 9 月 16省市白条猪肉宰后均重 91.18 公斤，与 8 月相比略降 0.18%。价格方面，绝大部分公司商品猪售价已超过 18.5 元/公斤，最高价为东瑞股份 20.18元/公斤，最低价为天康生物 18.01 元/公斤。行业价格情况与上市公司表现基本一致，2024 年 9 月全国生猪均价 18.95 元/公斤，环比下降 6.7%。 旺季消费虽迟但到，标肥价差、屠宰开工率持续走强。据博亚和讯，2024年 10 月 23 日全国生猪均价 17.59 元/公斤，较 9 月同期下跌 1.7%。盈利方面，据博亚和讯，2024 年 10 月第 2 周自繁自养头均盈利达到 346.01元/头，盈利较上月减少 202.28 元/头；外购仔猪头均盈利 27.79 元/头，盈利较上月减少 336.77 元/头。10 月 22 日全国生猪加工企业开工率突破30%达到 30.26%，较去年同期增长 0.96pct，较上周增长 2.76pct；10 月23 日，标肥价差-0.71 元/公斤，较去年同期负值扩大 0.04 元/公斤，较上周负值扩大 0.06 元/公斤。随着气温下降，终端对于中大猪消费逐步转强、屠宰开工率提升，旺季消费或将拉动猪价重回上升通道。 2024 年 9 月能繁母猪存栏环比增速放缓。2024 年 9 月协会、涌益、卓创、钢联能繁环比上升，幅度分别为 1.0%、0.6%、-0.2%、0.5%，随着周期上行和行业盈利预期的修复，能繁母猪环比开始增长，但总体增幅偏弱。我们认为本轮周期由于部分高成本以及高资金压力的参与者经营困境未解，这部分参与者或继续优化产能，本轮周期产能恢复速度或慢于以往，周期的幅度和长度仍有超预期的可能。 投资建议。伴随旺季来临，仍看好猪价景气回升。当前行业估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比突出的龙头及低成本、高成长标的。关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧、新希望等。 风险提示：猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险、测算偏差风险等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张斌梅 执业证书编号：S0680523070007 邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师 樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008 邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《养殖业：涨价趋势延续，体重增长有限——2024年 6 月生猪销售跟踪》 2024-07-29 2、《养殖业：白鸡价格筑底，黄鸡涨跌互现——2024年 6 月家禽销售跟踪》 2024-07-29 3、《养殖业：白鸡苗价回落，黄鸡价格上涨——2024年 5 月家禽销售跟踪》 2024-06-30 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002714.SZ 牧原股份 买入 -0.78 3.97 4.54 5.68 -57.40 11.04 9.65 7.71 300498.SZ 温氏股份 买入 -0.96 2.41 2.27 1.45 -17.60 7.99 8.49 13.27 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%2023-102024-022024-062024-10养殖业沪深3002024 10 25年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 出栏同比减少，价格环比下跌 .............................................................................................................................. 3 开工数据回升，静待消费旺季 .............................................................................................................................. 5 投资建议 ............................................................................................................................................................ 7 图表目录 图表 1： 2024 年 9 月上市猪企生猪出栏跟踪 ....................................................................................................... 3 图表 2： 2024 年 9 月上市公司商品猪出栏均重情况 ............................................................................................. 4 图表 3： 2024 年 9 月行业白条猪肉宰后均重环比略降 .......................................................................................... 4 图表 4： 2024 年 9 月上市猪企商品猪售价情况 .................................................................................................... 4 图表 5： 9 月猪价有所回落 ................................................................................................................................. 5 图表 6： 2024 年 9 月生猪养