铁矿行业周度报告：本周铁矿供需双增，钢厂进口矿维持低库存运行

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82024 年 10 月 29 日证券研究报告 | 产业周报本周铁矿供需双增，钢厂进口矿维持低库存运行铁矿行业周度报告钢铁投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com研究助理：吴晗邮箱：wuhan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024 年 10 月 28 日）资料来源：iFind，华宝证券研究创新部相关研究报告1、《钢材库存去化速度放缓，板材消费环比小幅增加 0.5%—钢铁行业周度报告》2024-10-282、《9 月钢材库存持续去化，政策窗口开启利于改善行业盈利—钢铁 9 月月报》2024-10-243、《本周日均铁水产量持续增加，进口矿近、远端供应压力均有缓解—铁矿行业周度报告》2024-10-22投资要点供应：本周（10.19-10.25）进口铁矿石近、远端供应均有不同幅度的增加，其中远端增加 2.01%，近端增加 3.4%。本周澳洲、巴西本周发货量（14 个港口）合计 2291.5 万吨，环比增加 45.2 万吨，增幅为 2.01%，增量主要来自巴西。澳洲、巴西发货量（14 个港口合计）分别为 1570.1 万吨、721.4 万吨，环比分别为-0.99%、9.22%，巴西因前期发运低位增幅明显。四大矿山发货至中国的量合计 1926.8 万吨，环比 5.83%,四家矿山发货量有三家增长。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG 本周至中国的发货量分别为 505.8 万吨、507.5 万吨、628.7 万吨、284.8 万吨，环比分别为 2.29%、19.1%、11.18%、-14.88%。到港方面，中国 26 港到港量 2368.9 万吨，环比 3.4%；中国北方港口到港量 1498.4万吨，环比 16.23%。本周海外铁矿石近、远端供应均有不同幅度的增长，预计铁矿石发运将维持在季节性中高水平，供应压力或将持续。库存：本周（10.19-10.25）港口库存持续高位攀升，钢厂维持低库存运行。根据钢联数据，本周进口铁矿石港口库存（45 个港口总计）1.53 亿吨，环比0.29%，同比 35.8%，绝对值处近四年同期高位；钢厂库存（247 家钢铁企业）为 8978.91 万吨，环比-0.31%，维持较低库存运行。港口库存持续累库，库存整体压力较大；利润的收缩促使钢企复产推进放缓，钢厂以消耗现有库存为主。需求：日均铁水产量持续增加，铁矿需求存在一定支撑。本周（10.19-10.25）进口铁矿石日均消耗量（247 家钢铁企业）为 290.84 万吨，环比 0.66%；日均铁水产量（247 家钢铁企业）持续回升至 235.69 万吨，环比 0.57%，为连续第八周增长，增速保持稳定。高炉产能利用率为 88.48%，环比增加 0.49 个百分点；高炉开工率为 82.14%，环比增加 0.46 个百分点。本周铁水产量持续增加，铁矿需求存在较有力的支撑。但钢企（247 家样本企业）盈利率快速下滑至64.94%，环比下降 9.52 个百分点，利润的收缩或将影响高炉复产的推进速度，从而影响铁矿的需求。价格：本周（10.19-10.25）铁矿供需双增，矿价震荡下行。本周进口铁矿近、远端供应压力均有不同幅度的增加，港口库存持续高位攀升；需求端钢厂复产稳步推进，铁水产量持续增加，基本面供需双增，但需求增长幅度不及供应增长幅度，矿价震荡下行。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为100 美元/吨，环比下跌 3.61 美元/吨，跌幅为-3.48%。目前钢企盈利率仍在 60%以上，利润或将驱动钢企持续复产，需求端表现较为坚挺；供应端保持偏高水平运行，库存高企，供需面对矿价的驱动有限。宏观情绪近期或将对矿价有较大的主导作用，考虑到月底及 11 月上旬仍有重要会议，预计矿价或将宽幅震荡运行。投资建议：本周进口铁矿近、远端供应压力均有不同幅度的增加，其中远端增加 2.01%，近端增加 3.4%，港口库存持续高位攀升；需求端钢厂复产稳步推进，铁水产量环比增加 0.57%，基本面供需双增，但需求增长幅度不及供应增产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8长幅度，矿价震荡下行。目前钢企盈利率仍在 60%以上，利润或将驱动钢企持续复产，需求端表现较为坚挺；供应端保持偏高水平运行，库存高企，供需面对矿价的驱动有限。宏观情绪近期或将对矿价有较大的主导作用，考虑到月底及 11 月上旬仍有重要会议，预计矿价或将宽幅震荡运行。持续关注成材端消费情况及港口库存变化情况。风险提示：高炉复产推进不及预期；铁水日均产量增长不及预期；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/81. 铁矿行业周度数据变化情况表 1：铁矿行业周度数据变化情况2024 年 10 月 19 日- 10 月 25 日铁矿产业高频数据跟踪产业链位置数据类别上期2024-10-18本期2024-10-25环比（绝对值）环比（百分比）供应澳洲铁矿石发货量：14 个港口合计（万吨）1585.81570.1-15.70-0.99%巴西铁矿石发货量：14 个港口合计（万吨）660.5721.460.909.22%澳洲、巴西铁矿石发货量：合计（万吨）2246.32291.545.202.01%力拓铁矿石发货量：至中国（万吨）494.5505.811.302.29%必和必拓铁矿石发货量：至中国（万吨）426.1507.581.4019.10%淡水河谷铁矿石发货量（万吨）565.5628.763.2011.18%福蒂斯丘（FMG）铁矿石发货量：至中国（万吨）334.6284.8-49.80-14.88%中国铁矿石到港量：中国北方（万吨）1289.21498.4209.2016.23%中国铁矿石到港量：中国 26 港（万吨）2291.12368.977.803.40%库存进口铁矿石港口总库存：45 个港口总计（万吨）15297.5315341.6844.150.29%铁矿：进口：库存：247 家钢铁企业（万吨）9006.738978.91-27.82-0.31%进口矿库存调查（64 家钢厂）：平均天数（天）18.0018.000.000.00%进口矿库存调查（114 家钢厂）：平均天数（天）20.8121.380.572.74%需求进口铁矿石港口总库存：日均疏港量：45个港口总计（万吨）325.9323.34-2.56-0.79%铁矿：进口：日均消耗量：247 家钢铁企业（万吨）288.92290.841.920.66%247 家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（万吨）234.36235.691.330.57%247 家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（%）87.9988.480.49-247 家钢铁企业：高炉开工率：中国（%）81.6882.140.46-价格及钢企盈利价格指数:铁矿石:62%Fe:CFR:青岛港:周:平均值（美元/吨）103.611