兴业银行2024三季报点评：营收保持正增长，资产质量整体稳健

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 兴业银行(601166) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 兴业银行 2024 三季报点评：营收保持正增长，资产质量整体稳健 [Table_ReportDate] 2024 年 10 月 31 日 [Table_Summary] [Table_Summary] 事件：10 月 30 日，兴业银行发布 2024 三季报：2024Q1-Q3，实现营业收入 1642.17 亿元，同比增长 1.81%；实现归母净利润 630.06 亿元，同比-3.02%。 点评： ➢ 资产规模稳步增长，信贷投放结构优异。截至 2024Q3 末，兴业银行资产总额为 10.31 万亿元，同比增长 3.87%。其中，贷款投放较为稳健，对公贷款为主要贡献。截至 2024Q3 末，兴业银行贷款同比增长8.05%，公司贷款同比增长 11.36%，主要是其将“三张名片”“五大新赛道”“数字兴业”与“五篇大文章”有机融合、一体推进，加快绿色、科技、普惠等重点领域资产投放，截至 2024Q3 末，绿色贷款、科技贷款、普惠贷款分别增长 16.66%、14.74%、10.45%，均高于各项贷款增速。客户存款余额达到 5.43 亿元，较去年同期增长3.98%。 ➢ 存款付息率同比下降 23BP，净息差略降。兴业银行 2024Q1-Q3 营业收入同比增长 1.81%，主要是利息净收入同比增长 2.39%，贡献收入。此外，非利息收入达 526.3 亿元，同比增长 0.61%。2024Q1-Q3净息差 1.84%，同比下降 10BP。公司通过高质量经营存款端、持续优化存款结构，以减轻付息成本压力，例如通过高成本存款到期置换、“手工补息”治理，压降负债成本、引导存款健康发展。2024Q1-Q3，兴业银行存款付息率 2.03%，同比下降 23BP。我们认为，在当前贷款利率下行的背景下，兴业银行从自身资负经营角度出发，资产端以“区域+行业”为抓手，加快绿色、科技、普惠等重点领域资产投放，负债端持续优化存款结构，拓展低成本结算性存款，推动负债高质量发展，息差压力有望持续减缓，息差企稳可期。 ➢ 资产质量保持稳健，拨备较为充足。2024Q3 末，兴业银行不良贷款率 1.08%，与半年度保持稳定；关注贷款率 1.77%，较上半年提升0.22pct，整体不良指标保持稳健。拨备覆盖率小幅回落至 233.54%，较去年同期略降 4.24pct。兴业银行坚持“做实分类、做实质量、做实处置、做实效益”的资产质量管控原则，持续优化重点风险领域管控机制，抢抓国家政策窗口，及时高效处置不良资产。房地产层面，兴业银行加强对存量项目的风险评估，对部分短期内较难满足保交房条件的房地产项目，及时下调风险分类等级、计提充足减值损失，推动经营机构加快风险化解。 ➢ 盈利预测：兴业银行巩固“三张名片”，企金客群及贷款规模取得长足发展，继续保持债券承销、并购融资、资产撮合等领域的优势，息差下行趋势减缓，不良指标整体较为稳定。我们预测，2024-2026 年 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 归母净利润增速分别为 0.17%、3.30%、5.40%，2024-2026 年 EPS分别为 3.72 元、3.84 元、4.05 元。 ➢ 风险因素：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。 [Table_Profit] 重要财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万元) 222,374.00 210,831.00 212,478.27 215,930.43 222,496.26 增长率 YoY % 0.51 -5.19 0.78 1.62 3.04 归属母公司净利润(百万元) 91,377.00 77,116.00 77,243.36 79,795.20 84,100.54 增长率 YoY% 10.52 -15.61 0.17 3.30 5.40 EPS(摊薄)(元) 4.40 3.71 3.72 3.84 4.05 市盈率 P/E(倍) 4.00 4.37 4.92 4.76 4.52 市净率 P/B(倍) 0.56 0.48 0.49 0.46 0.42 [Table_ReportClosing] 资料来源：wind，信达证券研发中心预测 ; 股价为 2024 年 10 月 31 日收盘价 [Table_Profit] 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 图 1：2024Q1-Q3 营业收入同比增长 1.81% 图 2：2024Q1-Q3 归母净利润增长-3.02% 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 图 3：兴业银行 2024Q3 净息差 1.84% 图 4：资产规模 2024Q3 末同比增长 3.87% 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 图 5：不良率保持稳健水平 图 6：2024Q3 核心一级资本充足率 9.7% 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 资料来源：公司公告，Wind，信达证券研发中心 -20%-10%0%10%20%30%40%05001000150020002500营业收入（亿元）同比（右轴）-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%01002003004005006007008009001000归母净利润（亿元）同比（右轴）00.511.522.53净息差-公布值(%)0%2%4%6%8%10%12%14%020000400006000080000100000120000资产总计（亿元）同比（右轴）00.20.40.60.811.21.41.61.8不良贷款率(%)8.48.68.899.29.49.69.810核心一级资本充足率(%) 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 会计年度 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 贷款总额 5,360,454 5,78