传媒互联网行业月报：Q4游戏产品周期开启，关注春节档定档情况

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 29 [Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业周报、月报 2024 年 11 月 12 日 [Table_Title] Q4 游戏产品周期开启，关注春节档定档情况 ——传媒互联网行业月报（2024.10.1-2024.10.31） [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 月度涨跌情况（2024.10.1-2024.10.31，下同）：传媒行业（申万）上涨 5.16%，排名子行业第 8 名，同期沪深 300 跌 3.16%，上证指数跌1.70%，创业板指跌 0.49%。三季报披露结束，2024 年前三季度，传媒板块（除 ST）总体营收 3568.01 亿元，同比增长 0.38%；归母净利润 226.61 亿元，同比减少 32.98%，利润端同比承压。  重点板块跟踪 人工智能：OpenAI 推出 Canvas，字节跳动发布首款 AI 智能体耳机。海外，OpenAI 推出 Canvas，Adobe 推出全新 AI 视频生成器 Firefly Video Model，联想构建个人 AI 智能体 AI Now；国内，字节跳动发布首款 AI 智能体耳机，智谱发布原生多模态世界模型 Emu3，科大讯飞发布星火 4.0 Turbo 模型。 游戏：Q3 游戏市场规模稳步增长，10 月下发游戏版号 128 款。2024年三季度，中国游戏市场规模 917.66 亿元，环比+22.96%，同比+8.95%。10 月下发 113 款国产游戏版号和 15 款进口游戏版号，恺英网络《黑龙风暴》《永恒龙族》、腾讯《龙石战争》《爆裂小队》《天堂2：盟约》《胜利女神：妮姬》、快手《三国望神州》等大厂新作获批版号，版号供给持续充足。新品上线方面，腾讯的《宝可梦大集结》将于 11.7 上线，吉比特代理游戏《异象回声》定档 11.13，快手《无尽梦回》将于 11.21 上线，优质新游供给有望提振行业景气度，带动游戏市场规模持续上行。 影视：2024 年 10 月，国内总票房 36.24 亿元。月度国内票房冠军为《志愿军：存亡之战》，票房 11.15 亿元，占比档期总票房 30.7%，第二名为《浴火之路》（票房 4.61 亿元，占比 12.7%），第三名为引进影片《毒液：最后一舞》（票房 4.00 亿元，占比 11.0%），第 4-5 名为《749 局》以及《熊猫计划》。  投资建议 看好 AI 的投资主线，看好下半年模型迭代以及应用侧的持续繁荣，并有望带动传媒板块估值及业绩提升。板块方面，游戏：整体随新游上线改善景气度向上，小游戏、MR 贡献增量看点，布局产品管线丰富的游戏厂商，如恺英网络、神州泰岳、吉比特、巨人网络、盛天网络、完美世界等。出版：现金流稳定，高股息，积极关注南方传媒、皖新传媒等。影视及 IP，供给拉动票房表现，AI 带动 IP 重估，重点关注芒果超媒、光线传媒、上海电影、中文在线等。  风险提示 产品表现不及预期风险、人工智能技术发展不及预期风险、宏观经济不及预期风险、政策监管趋严风险、行业竞争加剧风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-传媒行业月报：游戏市场增长良好，国产视频大模型持续突破》2024.10.14 《国元证券行业研究-传媒行业月报：半年度利润承压，《黑神话：悟空》提振游戏板块情绪》2024.09.10 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 联系人 郜子娴 电话 021-51097188 邮箱 gaozixian@gyzq.com.cn -26%-15%-4%8%19%11/132/125/138/1211/11媒体Ⅱ沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 29 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 603444 吉比特 买入 219.10 15784.21 15.62 12.64 15.19 14.03 17.33 14.42 002624 完美世界 增持 12.75 24734.60 0.25 -0.29 0.28 50.33 -44.66 44.95 002517 恺英网络 买入 14.26 30694.90 0.68 0.83 0.99 21.00 17.21 14.34 300002 神州泰岳 买入 14.52 28496.44 0.45 0.70 0.72 32.10 20.86 20.07 002558 巨人网络 买入 13.72 26544.78 0.55 0.71 0.81 24.92 19.21 16.99 600633 浙数文化 买入 11.68 14783.73 0.52 0.42 0.50 22.30 28.01 23.51 002605 姚记科技 买入 28.40 11756.68 1.36 1.46 1.72 20.81 19.44 16.51 000681 视觉中国 增持 15.53 10879.97 0.21 0.17 0.20 74.73 90.65 77.85 300860 锋尚文化 增持 26.21 5004.31 0.70 1.05 1.22 37.43 25.04 21.57 605098 行动教育 买入 35.55 4239.38 1.86 2.36 3.02 19.13 15.05 11.77 300413 芒果超媒 买入 29.00 54250.90 1.90 1.03 1.18 15.26 28.21 24.68 601900 南方传媒 买入 14.69 13160.43 1.43 0.98 1.10 10.25 15.00 13.40 601801 皖新传媒 买入 7.84 15350.18 0.47 0.41 0.45 16.66 19.08 17.31 1024.HK 快手-W 买入 51.55 205282.17 1.48 3.52 4.57 19.99 11.63 9.14 2400.HK 心动公司 买入 22.50 11037.98 -0.17 1.24 1.57 -122.66 16.75 13.27 资料来源：Wind，国元证券研究所 注：收盘价取 11 月 11 日；港股公司单位为港元 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 29 目 录 1.板块行情 ................