房地产行业专题研究：政策效果显现，10月销售边际改善

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|房地产 政策效果显现，10 月销售边际改善 2024年11月19日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 2024 年 1-10 月，全国累计商品房销售面积 77930 万平方米，同比下降 15.8%；销售金额 76855亿元，同比下降 20.9%。房地产开发投资 86309 亿元，同比下降 10.3%；新开工面积 61227 万平方米，同比下降 22.6%；竣工面积 41995 万平方米，同比下降 23.9%。到位资金 87235 亿元，同比下降 19.2%，销售回款边际改善，定金及预收款和按揭贷款降幅均环比收窄 2.1 个百分点。政策利好频出，市场信心得到提振。建议关注布局核心城市、主打改善性产品的央国企，以及受益于二手房市场活跃的中介平台。 杜昊旻 姜好幸 方鹏 刘汪 SAC：S0590524070006 SAC：S0590524070008 SAC：S0590524100003 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 10 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 房地产 政策效果显现，10 月销售边际改善 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《房地产：税收优惠落地，促楼市成交、缓房企压力》2024.11.13 2、《房地产：关注收益水平提升，期待收储落地提速》2024.11.08 扫码查看更多 行业事件 国家统计局发布 2024 年 1-10 月份全国房地产市场基本情况报告。1-10 月房地产商品房销售面积、销售金额、投资额、新开工面积、竣工面积分别为 77930 万平方米/76855 亿元/86309 亿元/61227 万平方米/41995 万平方米，同比变化分别为-15.8%/-20.9%/-10.3%/-22.6%/-23.9%。整体来看，销售面积、销售金额、竣工面积同比降幅均有所收窄。 ➢ 投资端：开发投资筑底震荡，竣工面积降幅收窄 2024 年 1-10 月累计全国房地产完成开发投资 86309 亿元，同比变化-10.3%，相较于 1-9 月同比降幅走扩 0.2pct。累计房屋新开工面积 61227 万平方米，同比变化-22.6%，降幅较 1-9 月走扩 0.4pct。累计房屋竣工面积 41995 万平方米，同比变化-23.9%，同比降幅较 1-9 月收窄 0.5pct。土地市场方面，根据中指院数据，10月当月全国 300 城宅地成交面积为 3581 万平方米，同比变化-25.5%。房企拿地仍处于历史低位水平，开发投资和开工面积或持续筑底，随着政府化债和收储的推进，竣工面积有望逐步企稳。 ➢ 销售端：政策效果显现，销售有所回暖 2024 年 1-10 月，全国累计商品房销售面积 77930 万平方米，同比变化-15.8%，累计同比降幅较 1-9 月收窄 1.3pct。1-10 月累计全国商品房销售金额 76855 亿元，同比变化-20.9%，累计同比降幅较 1-9 月收窄 1.8pct。10 月单月商品房销售面积7646 万平方米，同比变化-1.6%，降幅环比收窄 9.4pct；商品房销售金额 7975 亿元，同比变化-1.0%，降幅环比收窄 15.3pct。自 9 月 26 日政治局会议上首次提出“止跌回稳“以来，地产利好政策频出，政策效果在 10 月数据中得到体现。 ➢ 资金端：到位资金持续改善，销售回款边际修复 2024 年 1-10 月累计房地产开发企业资金来源为 87235 亿元，同比变化-19.2%，同比降幅较 1-9 月收窄 0.8pct，降幅连续 7 个月收窄。2024 年 10 月当月房地产开发企业资金来源为 8337 亿元，同比变化-10.8%，同比降幅较 9 月当月收窄 7.7pct。 分来源来看，1-10 月累计定金及预收款、个人按揭贷款同比分别变化-27.7%、 -32.8%，降幅较 1-9 月分别收窄 2.1pct、2.1pct。随着土地收储、存量房收储的逐步落地，房企资金状况有望得到改善。 ➢ 投资建议：关注具备改善性产品塑造能力的央国企 9 月底以来，房地产利好政策频出，市场信心得到一定提振，销售有所回暖。展望未来，11 月 13 日，财政部等发布住房税费调整政策，直接降低居民购房成本，或助力市场维持热度，叠加年底房企业绩冲刺，销售端有望持续修复。建议关注重点布局一线及核心二线城市，主打改善性产品，具备持续拿地能力的房企，如绿城中国、建发国际集团、滨江集团等；关注受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的房产中介平台，如我爱我家等。 风险提示：政策效果不达预期；房企流动性风险加剧；市场信心不及预期。 -40%-20%0%20%2023/112024/32024/72024/11房地产沪深3002024年11月19日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 10 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 投资端: 开发投资筑底震荡，竣工面积降幅收窄 ......................... 4 1.1 开发投资降幅走扩 ............................................ 4 1.2 新开工面积降幅走扩 .......................................... 4 1.3 竣工面积降幅收窄 ............................................ 5 2. 销售端: 政策效果显现，销售有所回暖 ................................ 5 2.1 销售面积及金额同比降幅收窄 .................................. 5 2.2 改善性需求释放带动销售均价增长 .............................. 6 3. 资金端: 到位资金持续改善，销售回款边际修复 ......................... 7 3.1 到位资金降幅连续 7 个月收窄 .................................. 7 3.2 销售回款有所改善 ............................................ 8 4. 投资建议：关注具备改善性产品塑造能力的央国企 ....................... 9 5. 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1： 累计开发投资及增速 ............................................ 4 图表 2： 当月开发投资及增速 .