纺织服饰行业周报：双十一收官，国货运动品牌表现亮眼

证券研究报告 行业研究 行业周报 纺织服饰 行业研究/行业周报 双十一收官，国货运动品牌表现亮眼 ——行业周报（20241111-1115） ◼ 行情回顾 本周，沪深 300 下跌 3.29%，纺织服饰板块整体下跌 3.38%，跑输沪深300 指数 0.09pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 12 位。三大子板块纺织制造、服装家纺、饰品板块分别下跌 3.35%、3.23%、3.86%。 ◼ 核心观点 社零：化妆品、服饰等可选消费品类高增。10 月社零 4.5 万亿元，同比+4.8%。由于双十一前置及周期拉长带动，可选消费提升明显，限额以上化妆品同比+40.1%，位列第 1；服装同比+8.0%，环比+8.4pct；金银珠宝降幅缩窄，环比+5.1pct。我们认为，10 月化妆品/服饰消费明显改善，考虑到扩内需政策不断落地，叠加线上线下年终大促活动催化，四季度居民消费意愿有望得到提振，可选消费潜力或将进一步释放。 服装：双十一收官，国货运动品牌表现亮眼。从各平台双 11 大促起始日期至 24/11/11，电商平台累积销售额达 1.4 万亿元，同比+26.6%。其中，服装销售额 1664 亿元，占比 14.1%，同比+21.4%。京东双 11 表现亮眼，冬季来临，保暖服饰，羽绒服、冲锋衣、保暖内衣成交额同比翻倍。天猫作为品牌成交爆发主阵地之一，双十一品牌成交额创历史新高。天猫服饰品牌排行总榜中，优衣库/波司登/UR 位列前三，moco 排名提升至第5，江南布衣跻身十强。其中，女装销售 Top3 为波司登/优衣库/UR；男装销售 Top3 为优衣库/波司登/太平鸟，海澜之家/森马/雅戈尔位列第6/10/12 位。国货运动品牌销售也表现优异，天猫运动户外排行总榜前 20有近一半为国货品牌。其中， Nike/Fila/Adidas/李宁/安踏位列运动品牌榜单前五，迪桑特跻身 Top10；户外品牌销售榜中，骆驼稳居第一，伯希/可隆位列第 3/第 4，艾高/波司登/安踏/Fila 位于第 11 至 14 位。我们认为，24 年双十一，政府补贴叠加大促优惠和平台补贴商家共同激发了消费活力，服饰销售在这一系列举措及换季加成下增速表现突出，后续随着四季度冰雪运动逐渐升温，国货运动品牌龙头有望延续健康发展。 制造：纺织出口呈向好态势。2024 年 10 月，纺织服装出口 254.8 亿美元，同比+11.9%，环比+2.8%，其中纺织品出口 123.9 亿美元，同比+16.1%，环比+10.1%，服装出口 130.9 亿美元，同比+8.1 %，环比-3.2%。我们认为，低基数效应以及市场需求逐渐回暖带动出口数据同比环比回升，但考虑到终端销售向好及特朗普上台加征关税预期，中远期看，拥有海外区位优势及快反能力的纺织制造企业有望维持稳健经营。 ◼ 重点数据 1）社零：10 月社零总额 45396 亿元，同比+4.8%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比+8.0%。2）原材料价格：截至 11 月 15 日，国家棉花价格 B 指数收报 15338.16 元/吨，国际棉花价格 M 指数收报 79.42 美分/磅，较11 月 11 日分别-0.17%/-2.08%。 ◼ 投资建议 外需增长叠加内需回暖，我们认为行业有望步入复苏进程，建议关注：1）受益于户外运动景气和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业：安踏体育、李宁、361 度；2）基本面稳健，旺季启动的波司登；3）品牌集中度和忠诚度较高的男装及童装品牌：比音勒芬、海澜之家、森马服饰；4）下游库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业：申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份；5）悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头：古法技艺加持定位高端客群的老铺黄金、全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 纺织服饰 日期： yxzqdatemark 分析师： 彭毅 E-mail： pengyi@yongxingsec.com SAC 编号： S1760523090003 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC 编号： S1760523020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《10 月社零同比+4.8%，化妆品、服饰等可选消费品类增长亮眼》 ——2024 年 11 月 18 日 -30%-20%-10%0%10%20%11/2301/2404/2406/2409/2411/24纺织服饰沪深3002024年11月21日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点 ............................................................................................ 3 2. 本周行业动态 ............................................................................................ 4 2.1. 板块行情 ............................................................................................... 4 2.2．个股行情 ............................................................................................. 5 3. 行业跟踪 .................................................................................................... 6 3.1. 行业数据跟踪 ....................................................................................... 6 3.2. 行业资讯 ............................................................................................... 9 4. 上市公司公告 .......................................................................................... 11 5. 风险提示 .................................................................................................. 11 图目录 图 1