汽车和汽车零部件行业周报：纯视觉城市NOA落地 高阶智驾提速

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20241124 纯视觉城市 NOA 落地 高阶智驾提速 2024 年 11 月 24 日 ➢ 本周数据：11 月第三周（11.11-11.17）乘用车销量 56.4 万辆，同比+24.7%，环比+13.6%；新能源乘用车销量 29.4 万辆，同比+58.5%，环比+8.7%；新能源渗透率 52.2%，环比-2.3pct。 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周 A 股汽车板块下跌 1.95%，在申万子行业中排名第 18 位，表现强于沪深 300（-2.20%）。细分板块中，汽车服务、汽车零部件、摩托车及其他、商用载货车、商用载客车、乘用车分别下跌 0.33%、0.76%、2.91%、2.94%、3.22%、3.34%。 ➢ 本周观点：本月推荐核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、赛轮轮胎、春风动力】。 ➢ 纯视觉城市 NOA、车位到车位加速落地 智驾加速推出。近期，小鹏 P7+搭载小鹏新一代自动驾驶硬件平台量产交付，全系标配鹰眼纯视觉智驾系统，首次实现纯视觉城市 NGP 落地；此外，搭载纯视觉 NGP 的 MONA 03 MAX 将于 2025 年春节后量产交付，成为 20 万以内唯一高阶智能辅助驾驶车型。近期，理想、小米、极氪、智己、极越均发布智驾进度规划，其中理想将于 11 月底将向 AD Max 用户推送“车位到车位”智驾；极氪浩瀚智驾 2.0 无图城市 NZP 将于 2024 年底全量推送全国用户，车位到车位领航（D2D）将于 2025 年第二季度实现全国全量推送；小米已于 10 月 30 日推送城市 NOA，雷军宣布小米端到端大模型的全场景智能驾驶将于今年 12 月底正式发布，可以做到车位到车位。比亚迪也在加速智驾布局，根据未来汽车 Daily，比亚迪内部正自主研发拥有 80 TOPS 算力的智能驾驶专用芯片，预计将覆盖 8 万至 30 万元价格带的智驾车型。我们认为，智能驾驶催化不断，2025 年低成本智驾、无图城市 NOA、车位到车位将成为智能驾驶行业产业化落地的重点，看好高阶智能驾驶功能渗透率稳步提升。 ➢ 新势力盈利向好 自主新能源加速崛起。本周，小鹏、小米公布 2024Q3 业绩，小鹏 2024Q3 毛利率为 15.3%，创历史新高，环比+1.2pct，2024Q3 non-GAAP 归母净利润为-15.3 亿元，同比大幅减亏，经营质量持续优化；小米2024Q3 汽车业务毛利率 17.1%，环比+1.7pct, 盈利方面，电动汽车业务在2024Q3 有 15 亿元的亏损，较 2024Q2 的 18 亿元亏损环比缩窄了 20%，表现亮眼，新势力整体盈利水平向好。后续，自主高端化车型将继续加速推出，华为将发布首款百万级豪车尊界 S800； 比亚迪后续将推出夏、腾势 Z9、方程豹 8、腾势 N9、仰望 U7 等多款重磅高端车型，自主高端化加速推进。 ➢ 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、江淮汽车】。 零部件：1、新势力产业链： 推荐 T 链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】。2、智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】。 轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。 重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.摩托车行业系列点评十：中大排增势强劲 自主摩企成长加速-2024/11/20 2.汽车和汽车零部件行业周报 20241117：自主集中发力高端 机器人产业趋势强化-2024/11/17 3.汽车行业系列深度八：广州车展前瞻：新科技新生活 自主发力高端-2024/11/13 4.汽车和汽车零部件行业周报 20241110：美国大选落地 TH 链趋势已至-2024/11/11 5.汽车行业系列深度七：2024Q3：自主崛起加速 智能化盈利领跑-2024/11/09 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点：纯视觉城市 NOA 落地 高阶智驾提速 ........................................................................................................ 3 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 .................................................................................................................. 3 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 .................................................................................................................................. 3 重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 ......................................................................................................................... 4 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头.............................................................................................................................. 6 轮胎：全球化持续加速 优选龙头和高成长 .................................................................................................................................. 6 2 本周行情：整体强于市场 ......................................................................................................................................... 8 3 本周数据：11 月第三周乘用