财信宏观策略%26市场资金跟踪周报：市场健康调整，关注长期破净及化债方向

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告报告 市场健康调整，关注长期破净及化债方向 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（11.18-11.22） 2024 年 11 月 17 日 上 证指数-沪深 300 走势图 黄 红卫 分 析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（ 11.11-11.15）：大规模化债方案落地，关注科技成长及主题投资 2024-11-10 2 财信 宏观 策略&市场 资金跟 踪周 报（ 11.4-11.8）：三季报业绩边际改善，关注券商、猪周期方向 2024-11-03 3 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（ 10.28-11.1）：宏观事件密集来袭，市场振幅或将放大2024-10-27 投资要点  上周（11.11-11.15)股指低开，上证指数下跌 3.52%，收报 3330.73 点，深证成指下跌 3.70%，收报 10748.97 点，中小 100 下跌 3.25%，创业板指下跌3.36%；行业板块方面，传媒、石油石化、家用电器涨幅居前；主题概念方面，连板指数、首板指数、智能音箱指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为21465.47 亿，沪深两市成交额较前一周下降 8.63%，其中沪市下降 8.40%，深市下降 8.80%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证 50 下跌 3.40%，中证 500 下跌 4.79%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为 7.2310，涨幅为 0.92%；商品方面，ICE 轻质低硫原油连续下跌 4.86%，COMEX 黄金下跌 4.73%，南华铁矿石指数下跌 5.15%，DCE 焦煤下跌 5.93%。  市场健康调整，关注长期破净及化债方向：一是从 9 月 24 日以来多部委、高规格、多频次的密集发声表态，佐证了政策已转向刺激。虽然本次财政政策重点在大规模化债，但预计政策仍将视国内外情况进一步加码发力，继续对A 股市场形成支撑。二是市场赚钱效应已经激活、上行趋势基本确定，目前市场日均成交额仍维持在 2 万亿元上方，市场交投情绪依旧活跃。在上行趋势中，市场对经济、政策、海外突发事件的容忍度都将提升，更容易出现“市场逢利空而不跌”的情形，投资的胜率将提升。三是疫情及地产冲击迄今，居民收入增速及财富效应均有所承压，“资产价格与经济增速”有负向强化的风险。9 月底政治局会议提出“要促进房地产市场止跌回稳”，并强调“努力提振资本市场”。我们预计房地产止跌回稳的重点在于“保量”，地产收储将是地产政策重点；而提振资本市场的重点则在于“保价”，预计资本市场将在居民财富保值中发挥更重要功能，指数上行空间或将进一步打开。四是当前市场对“游资风格”持续性有一定担心，监管对“直播荐股”开始规范性整顿，但监管规范的目的在于“呵护慢牛长牛市场”，营造健康可持续投资生态，而非使指数上行动能停歇。综上，目前政策刺激取向不变、市场上行趋势基本确定、资本市场地位明显抬升、监管积极呵护“慢牛长牛市场”、市场整体估值仍相对便宜，我们维持“近期指数走向震荡、呈现结构性机会的概率较大”的判断。等指数健康调整后，市场仍有进一步上行动能。  投资建议：往后看，鉴于 A 股指数上方暂时面临强压力位及密集成交区，政策端对市场短期强势上攻的支撑减弱，但此前市场赚钱效应又持续吸引场外新资金入场，短期指数大幅调整的概率也很低，预计短期市场将以反复震荡换手为主，后续建议轻指数、重个股，关注结构性机会。在上周指数出现健康回调之后，下周指数或逐步迎来企稳，近期重点把握结构性机会：（1）长期破净方向。随着市值管理新规落地，长期破净公司将迎来估值修复，关注银行、非银、地产、钢铁、建筑、交运等方向。（2）化债概念股。近年来力度最大化债举措出台，增加了地方政府资产负债表韧性，强化了其支付能力，关注业务 ToG 端且应收账款占比较高的环保、建筑等方向。（3）AI 应用方向。美股上市公司 AppLovin 业绩及股价走势强劲，海外 AI 应用端取得一定进展，关注游戏、影视、广告等 AI 应用方向。（4）自主可控方向。特朗普当选下任美国总统，增加了全球贸易环境不确定性，我国经济转型升级、科技自主可控或将进一步提速，关注半导体、信创、工业母机、国防军工等方向。（5）科创领域的并购重组主题。上交所表示将加快推动“科创板八条”落地见效，加大科创领域并购重组支持力度，可关注体外资产较大、存在并购重组预期的相关科创板标的。  风险提示：宏观经济下行风险，欧美银行风险，海外市场波动风险，中美关系恶化风险。 -12%-2%8%18%28%2023-112024-022024-052024-08上证指数沪深300策略点评 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 A 股行情回顾 ............................................................................................................ 3 2 策略点评 .................................................................................................................. 4 3 行业数据 .................................................................................................................. 8 4 市场估值水平 ........................................................................................................... 9 5 市场资金跟踪 ......................................................................................................... 10 6 风险提示 .................................................................................................................1