互联网行业AI对巨头业务的赋能和影响：云计算、广告、AI+Coding变化最明显

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2024年11月20日AI对巨头业务的赋能和影响：云计算、广告、AI Coding变化最明显行业研究 · 海外市场专题 互联网 · 互联网Ⅱ投资评级：优于大市（维持）证券分析师：张伦可联系人：刘子谭0755-81982651liuzitan@guosen.com.cnzhanglunke@guosen.com.cnS0980521120004证券研究报告 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要本报告主要研究2024年以来，通过跟踪海外科技巨头，我们发现AI主要对巨头的业务存在三方面趋势性的影响：1.2024年全年，海外三家云计算巨头整体呈现供不应求、增长强劲且持续的趋势。我们认为微软本轮人工智能的产业趋势下，微软的整体策略较激进，意在全面争夺云计算龙头地位，虽然前期Capex投入大、但后期营业利润率天花板高。复盘过去10年的云计算市场投入，亚马逊AWS分别在17年和20年经历快速扩张，同期微软投资较稳健，但23年从OpenAI引发的全球生成式AI浪潮开启后，微软Capex增速和量级显著领先，公司有望在未来云市场抢夺更多份额。2.企业加速AI产品在云端的部署，AI带动整体SAAS需求回暖。微软在今年多次业绩会提及，微软自身的企业软件SaaS在AI趋势下实现份额的增长，包括ERP、数据分析等产品。除巨头以外，我们同时观察到美股SaaS板块24Q3业绩与指引积极，净新增ARR同比增长近三年最高，AI有望提升其收入增速和估值。3.AI带动数字广告行业需求增长，主要体现在广告推荐系统精准度、和素材制作效率的提升，以及扩充原有搜索场景和功能带动广告位增长： 1）对被动推荐（兴趣推荐）：如META、抖音、视频号等平台，AI可以有效提升推荐精准度； 2）对主动推荐（搜索推荐）: 如谷歌、Bing、百度等平台，AI可扩充搜索功能与使用场景； 3）对广告主：GenAI工具帮助图片、文案等生成，千人千面展示，可显著提升内容效率和转化；4.AI Coding提效空间大，Capex或替代人工成本。24Q3谷歌业绩会表示超过四分之一的新代码是由人工智能生成的，近一年多各公司收入、利润率随着经济强劲与降本增效重回较高水平，相比人员扩张十分缓慢。根据测算，预期谷歌未来两年硬件设施折摊与租赁费用以每年超过20%的增速增长，而程序员整体薪酬成本每年只有个位数的增长。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容云计算发展历程，AI或重塑竞争格局01AI对SAAS行业的拉动和影响02AI或重新加速数字广告行业增长03AI Coding或改变巨头成本结构04目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容过去二十年海外云计算发展：群雄逐鹿，互联网云厂最终胜出•2004年，Microsoft宣布了Virtual Server 2005计划，开启虚拟化方案布局。•2006年，Google首次提出“云计算”概念，同年亚马逊推出了AWS核心产品S3、EC2。•2006年，Rackspace推出IaaS云服务（2014年宣布退出，转型为云托管服务商）•2007年11月，IBM 发布云计算商业解决方案，推出“Blue Cloud”计划。【IBM在2018年转向混合云】•2007年11月，Oracle 宣布推出“Oracle VM”，与VMware提供单一的虚拟机方案不同，Oracle VM虚拟化完全集成于整个应用架构中，其提供了一个完整的从应用程序到磁盘栈的解决方案。•2008年4月，Google App Engine发布（PaaS服务上线），同年9月，Google推出Google Chrome发布，将浏览器融入了云计算时代。•2008年10月，微软发布公有云计算平台Azure Platform，帮助开发云服务器、Web和PC上的应用程序。2010年正式发布Azure。•2009年，Verizon 、AT&T(均为电信提供商）推出了IaaS云服务，2016年关停其公有云业务，只保留了私有云服务。•2011年，苹果发布了iCloud，让人们可以随时、随地的存储和共享内容。•2012年，惠普 退出公有云服务，2015年宣布转向专注私有云和混合云解决方案。 •2013年，Docker发布，容器逐步替代虚拟机（Virtual Machine，VM），云计算进入容器时代。•2013年，戴尔 放弃了直接提供公有云服务的计划，转而与其他云提供商合作。•2016年，思科 宣布关闭其InterCloud服务，转而专注于为其他云提供商提供软件和服务。RackspaceIBM、OracleGoogle、微软Verizon、AT&T苹果惠普Docker发布戴尔退出Rackspace退出思科思科、Verizon、AT&T退出20062008200720092011201220132014惠普退出20152016戴尔2010谷歌发布云计算概念AWS发布S3、EC2微软虚拟化VS200520042006图：云计算行业各厂商云业务变化情况资料来源：各公司官网、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图：云计算与其他计算技术对比 资料来源：CNDS、国信证券经济研究所整理为何海外硬件公司、电信运营商难以竞争云计算市场?•云计算是互联网时代的产物，是对零散资源整合及优化再分配的商业化模型，云计算本质上是一种流量生意，讲求规模效应，具有比较高的准入壁垒，其主要原因是•1）对零散资源整合需要有雄厚且持续的资金实力，存在资金壁垒；•2）优化再分配及增值服务能力是公司盈利能力的表现，具有一定的技术壁垒。•硬件公司、电信运营商失败的主要原因？•1）缺少服务思维：公司优势集中在硬件而非软件服务，缺乏互联网重服务思维，导致难以吸引到足够的用户突破规模效应阈值。•2）大量前期投资但回报周期长：向公有云的投资占用公司内部资源与现有业务结合较少，在企业内部博弈中往往缺少话语权。•3）现金流无法支持：云厂商早期竞争压力大，公司获利空间少，公司自由现金流的状况不足以支撑云计算作为第二增长发展。并行计算分布式计算网格计算云计算图：云计算对算力资源的配置效果资料来源：CNDS、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图：各云厂商收入变化及竞争策略(百万美元，%)资料来源：公司业绩会、国信证券经济研究所测算整理0200004000060000800001000001200001400002006200820102011201220132014201520162017201820192020202120222023AWS微软云Azure谷歌云科技巨头云计算竞争格局演绎：2014-2020 AWS强势投入抢占市场2003至2006年：谷歌连发四篇文章揭示云计算基础架构，Google CEO Eric首次提出云计算概念。2006年：AWS推出IaaS服务：存储(S3)+计算（EC2）功能，允许用户只为实际使用的容量付费，CEO贝索斯主导低价策略+快速扩张+优质服务，因亚马逊适应低利润业态。EC2实例推出仅每小时10美分，08-09年持续降价，且开启闲置算力竞价提高利用率，成立至今AWS一共降价52次。2