2025年ESG展望：中资企业开启出海新篇章

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2024年11月19日2025年ESG展望策略研究 · 策略深度 证券分析师：王开021-60933132wangkai8@guosen.com.cnS0980521030001证券研究报告 | 中资企业开启出海新篇章证券分析师：陈凯畅021-60375429chenkaichang@guosen.com.cnS0980523090002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容n海外ESG生态体系建设——生态体系逐步完善。ESG信息披露标准逐步走向统一，ISSB发布首批国际可持续信息披露准则得到广泛采纳，TCFD监督职责将于2024年移交至IFRS，但由于不同国家、行业和利益相关者可能有不同的需求和期望，ESG信息披露标准化仍然是一个漫长复杂的过程。ESG标准体系建设聚焦环境议题，重点在于降低漂绿风险，进一步完善气候信息以及相关风险与机遇的方法论和披露标准。在海外ESG标准体系的建设和完善的过程中，国际组织、欧盟和美国三大主体起到了关键性的推动作用。n国内ESG生态体系建设——绿色金融发展加速，公司治理重要性日益凸显。绿色金融主要通过市场化手段推动经济社会可持续发展。推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节，要不断推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，绿色环保成为中国经济新的增长引擎之一。今年以来，资本市场定位发生转变，建设以投资者为本的资本市场成为政策的主基调，在这一理念指导下，一系列政策密集出台，致力于提升对投资者的服务和回报，积极支持上市公司特别是央国企上市公司通过股份回购、股东增持等方式加强市值管理，提升投资者回报水平等。nESG投资策略表现：大盘震荡区间，ESG策略优势凸显。2024年一季度，市场β承压，ESG策略与大盘走势趋同。2024年二季度，大盘保持震荡行情，ESG策略优势凸显。2024年三季度，大盘表现为存量资金博弈下主线频繁切换，市场缩量下行，ESG策略表现欠佳。从风格角度来看，年初至今大盘股票叠加ESG投资策略下表现优势明显。从行业上看可选消费和材料的ESG主题策略占优。n2025年ESG年度展望： 企业出海——能否适应并满足海外国家的ESG监管要求，已经成为中资企业在海外市场取得成功的关键因素。 绿色金融——绿色金融发展加速，企业污染数据有望成为潜在的高频选股指标。 公司治理——(1)市值管理：锚定核心工具箱，关注“红利+”板块 ； (2)股权激励：长期投资新指南； （3)并购重组：提质增效下的供给端的投资机遇。n风险提示：海外低碳经济发展过程中遇到波折；全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对ESG投资节奏的短期扰动；欧洲能源政策调整或将对ESG投资造成冲击。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录ESG重要事件梳理01国内ESG指数及个股市场表现复盘02国内ESG基金表现复盘03ESG年度展望04请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容n ESG信息披露标准逐步走向统一，ISSB发布首批国际可持续信息披露准则得到广泛采纳，TCFD监督职责将于2024年移交至IFRS，但由于不同国家、行业和利益相关者可能有不同的需求和期望，ESG信息披露标准化仍然是一个漫长复杂的过程。n ESG标准体系建设聚焦环境议题，重点在于降低漂绿风险，进一步完善气候信息以及相关风险与机遇的方法论和披露标准。n 在海外ESG标准体系的建设和完善的过程中，国际组织、欧盟和美国三大主体起到了关键性的推动作用。2024-320242024-62024-91月22日EFRAG就中小企业可持续发展报告标准征求意见稿进行公众咨询，旨在拓展可持续性报告标准，使之覆盖包括已上市和未上市的中小企业。2月21日高盛资管推出全球首个绿色债券ETF，旨在跟踪全球G10经济体绿色债券的表现。本次发行的 绿 色 债 养 E T F 基 于Solactive全球绿色债券精选指数，为投资者提供被动配置可持续资产的选择。2月6日欧 理 事 会 和 议会就ESG评级法规提案达协议，要求获ESMA授权 、 监 督 ， 并透 明 ， 增 强 投资者信心。1月12日澳 大 利 亚 政 府 发 布《气候相关的财务披露(征求意见稿)》，该立法草案引入了符合国际可持续发展准则理事会(ISB)的气候标准化报告要求，以确保企业进行高质量的气候相关财务披露。2月28日新加坡财政部宣布将分阶段实施针对上市公司和大型非上市公司的气候信息披露强制要求。从2025财年开始，所有上市公司要报告并提交年度气候信息披露，从2027财年开始，大型非上市公司也将被要求强制披露。3月18日欧盟27国批准《企业可持续发展尽职调查指令》，指令要求大公司对其供应链内的任何环境破坏或侵犯人权行为承担法律责任。3月6日美证监会批准气候信息披露规则，首次要求公司年报披露气候风险、应对措施、恶劣天气影响、治理架构及温室气体排放。5月2日国际可持续发展标准委员会与欧洲财务报告咨询组联合发布ESRS-ISSB标准互操作指南。助力公司编写合规的ESG报告。4月19日港交所刊发了有关优化环境、社会及管治(ESG)框架下的气候信息披露咨询文件，引导更多企业重视气候变化应对，实现低碳绿色发展。4月24日欧洲议会通过《企业可持续发展尽职调査指令》。《指令》规定范用内的公司必须采用和实施有效的尽职调查政策，以识别、预防、减轻和结束对这些公司的人权和环境问题的潜在和实际的所谓“不利影响”。7月2日穆迪与MSCI达成战略合作，引入MSCI行业ESG评级和资讯，旨在提升ESG和可持续发展领域的市场透明度。7月24日欧 洲 证 券 和市 场 管 理 局建 议 所 有 金融 产 品 都 具备 可 持 续 性披 露 要 求 ，旨在提高ESG投资透明度。9月25日国际财务报告准则基金会在纽约气候周上发布《自愿应用ISSB准则--编制者指南》，旨在为企业自愿应用ISSB准则提供支持，并都助企业向投资者传达其进展情况。资料来源：万得，国信证券经济研究所整理图：海外ESG标准体系建设重要事件梳理10月22日欧洲资产管理协会发布可持续股票基金报告。过去五年欧洲地区可持续股票基金的总资产规模增长至1.28万亿欧元。8月22日澳大利亚參议院通过一项针对大中型公司的强制性气候报告法案。该法案为企业报告与气候相关的财务风险建立了一个基于国际标准的国家框架，大公司的首份报告应于2025年1月1日提交。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资料来源：万得，国信证券经济研究所整理2024-320242024-62024-91月12日澳政府发布《气候财务披露征求意见稿》，引入ISSB气候报告标准，确保高质量气候财务披露。7月1日起，澳将推行气候风险报告。5月24日国际财务报告准则基金会和全球报告倡议组织宣布深化合作，共同推出无缝可持续发展报告系统，以减轻公司报告负担并协调国际体系。初期成果将涉及GRI 101和ISSB的生物多样性项目。双方将继续独立决策，专注各自目标。1月31日欧 洲 央 行 宣 布 推 出 “ 2 0 2 4 -20