公用环保202412第3期：多省开展2025年电力市场交易工作，长江电力发布2024年中期分红规划

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年12月16日优于大市公用环保 202412 第 3 期多省开展 2025 年电力市场交易工作，长江电力发布 2024 年中期分红规划核心观点行业研究·行业周报公用事业优于大市·维持证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cnS0980521060002S0980522090003证券分析师：刘汉轩联系人：崔佳诚010-88005198021-60375416liuhanxuan@guosen.com.cncuijiacheng@guosen.com.cnS0980524120001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《公用环保 202412 第 2 期-生态环境部就钢铁行业碳排放核算方法征求意见，《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布》 ——2024-12-08《公用环保 2024 年 12 月投资策略-川投集团拟与四川省能源投资集团战略重组，广东省 2025 年电力市场交易方案出台》 ——2024-12-02《公用环保 202410 第 4 期-1-10 月全社会用电量同比+7.6%，国家能源局印发《电网安全风险管控办法》》 ——2024-11-25《能源结构绿色化进展及前景》 ——2024-11-22《公用环保 202411 第 3 期-工业级混合油（UCO）出口退税取消，国家能源局发布《关于进一步规范电力市场交易行为有关事项的通知》》 ——2024-11-18市场回顾：本周沪深 300 指数下跌 1.01%，公用事业指数下跌 0.15%，环保指数下跌 1.22%，周相对收益率分别为 0.86%和-0.22%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 17 和第 27 名。分板块看，环保板块下跌 1.22%，电力板块子板块中，火电下跌 0.65%；水电上涨 1.31%，新能源发电下跌 1.73%；水务板块下跌 2.33%；燃气板块下跌 1.28%。重要事件：长江电力发布 2024 年中期分红规划。根据长江电力《公司章程》相关规定，经公司第六届董事会第三十六次会议审议，公司 2024 年中期利润分配预案为：以公司总股本 244.68 亿股为基数，每 10 股派发现金股利 2.10 元（含税），共分派现金股利 51.38 亿元（含税）。专题研究：生物航煤 SAF—冉冉升起的减碳新星。目前航空业可以通过以下几种措施来减少碳排放，如开发新的飞机技术以提高能效或者能使用电力和氢能驱动的新机型，提高运营和基础设施的效率，以及使用可持续航空燃料（SAF）等。但使用氢能和电力拥有多种局限性：如需要进行存储和重新设计机身。开发、确保安全性、认证和规模化部署的历时较长，受电池重量和尺寸限制，仅适用于短途航线等。生物航煤（SAF）与石油基航煤的组成与结构相似、性能接近，满足航空器动力性能和安全要求，全生命周期二氧化碳最高可减排 85%以上，是目前最现实可行的燃料替代方案和温室气体减排途径。投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023A2024E2023A2024E601985.SH中国核电 优于大市9.681,8280.560.6017.816.7003816.SZ中国广核 优于大市3.992,0150.210.2318.917.2600310.SH广西能源 优于大市5.01730.000.133018.526.2600116.SH三峡水利 优于大市7.191370.270.3624.318.2003035.SZ南网能源 优于大市4.551720.080.0850.150.1603105.SH芯能科技 优于大市9.06450.440.4616.415.7600900.SH长江电力 优于大市28.727,0271.111.3825.420.4600803.SH新奥股份 优于大市18.585752.301.907.89.4605090.SH九丰能源 优于大市27.411772.112.8111.68.7600995.SH南网储能 优于大市10.413330.320.3527.224.9600027.SH华电国际 优于大市5.545670.350.5914.68.6600023.SH浙能电力 优于大市5.747700.490.5611.610.1600905.SH三峡能源 优于大市4.541,2990.250.2816.414.6001289.SZ龙源电力 优于大市16.741,3990.730.8118.816.9600163.SH中闽能源 优于大市6.211180.360.3711.811.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、 专题研究与核心观点 ....................................................... 5（一）异动点评 ........................................................................ 5（二）重要政策及事件 .................................................................. 5（三） 专题研究：SAF 生物航煤—冉冉升起的减碳新星 ..................................... 5SAF 生物航煤是航运减碳的有力手段 ...................................................... 5SAF 技术路线：HEFA 是当前最成熟、最主流的工艺路线 ...................................... 6（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 ........................... 7二、板块表现 .................................................................. 7（一）板块表现 ......................