商贸零售行业周报：微信小店“送礼”引入新场景，关注品牌方和代运营

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 商贸零售 2024 年 12 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《医美化妆品 11 月月报：巨子生物医美管线获优先审批，高端国货美妆毛戈 平 熠 熠 生 辉 — 行 业 点 评 报 告 》-2024.12.18 《11 月社零同比+3.0%，政策预期升温利好消费多板块—行业点评报告》-2024.12.16 《关注“首发经济”为消费板块吹来新风—行业周报》-2024.12.15 微信小店“送礼”引入新场景，关注品牌方和代运营 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 陈思（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031  微信小店“送礼物”功能引入新场景，品牌方和运营商有望受益 本周（12 月 19 日）微信小店官方发布公告，宣布正式开启“送礼物”功能的灰度测试。目前除珠宝首饰和教育培训外，其他类目下原价小于一万元的商品，都将默认支持“送礼物”功能。“送礼物”功能兼具情感价值与社交属性，有助于借力微信庞大的社交网络来盘活微信电商生态。12 月下旬开始陆续迎来圣诞节、元旦、春节等密集节假日，送礼新功能有望迎来较大催化，化妆品品牌方及运营商均有望受益。（1）品牌方：“送礼物”功能将利好具有礼品属性的且产品知名度高的品牌，为其打开新的流量窗口，化妆品、日用百货、零食礼包等多个类目有望受益。目前美护板块珀莱雅、丸美、可复美、绽家等品牌均在微信小店、公众号、视频号等微信电商生态布局；此外韩束“红蛮腰”礼盒兼具送礼场景与情感属性，在春节、七夕等节假日均推出过定制款礼盒，并较早布局了微信小店直播业务，此次微信电商变革有望为多个品牌方带来新机遇。（2）代运营：运营商业务主要依托各电商平台开展，此次新功能将为其打开渠道端与流量端的想象力，青木科技、若羽臣、新华都、丽人丽妆、壹网壹创、凯淳股份等均有望受益。  行业关键词：小象超市、骨修复材料、银泰百货、达人探店、送礼物等 【小象超市】美团旗下前置仓业务“小象超市”开启出海进程，首站落地沙特。 【骨修复材料】巨子生物获得骨修复材料 III 类医疗器械注册证。 【银泰百货】阿里巴巴将银泰百货股权出售给银泰管理团队及雅戈尔集团。 【达人探店】2024 年达人探店为线下商家带来总计超过 1333 亿元经济收益。 【送礼物】微信小店开启“送礼物”功能的灰度测试。  板块行情回顾 本周（12 月 16 日-12 月 20 日），商贸零售指数报收 2343.50 点，下跌 4.56%，跑输上证综指（本周下跌 0.70%）3.86 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 28 位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2024 年年初至今超市板块领跑。个股方面，本周友阿股份（+61.3%）、青木科技（+29.2%）、凯淳股份（+13.7%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐永辉超市等，受益标的百联股份等； 投资主线二（黄金珠宝）：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份等，受益标的毛戈平； 投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B 等，受益标的锦波生物等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -43%-29%-14%0%14%29%43%2023-122024-042024-08商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：微信小店“送礼物”功能引入新场景 ................................................................................................................. 5 2.1、 行业动态：微信小店“送礼”引入新场景，关注商业变革下的机遇 ...................................................................... 5 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 6 2.2.1、 永辉超市：优化低效门店轻装上阵，门店调改即将提速 ............................................................................... 8 2.2.2、 周大生：经营业绩承压，渠道逆势扩张积蓄势能 ........................................................................................... 8 2.2.3、 潮宏基：三季度营收优于行业大盘，品牌出海开出海外首店 ....................................................................... 9 2.2.4、 中国黄金：三季度营收表现优于行业大盘，盈利能力有所下滑 ................................................................... 9 2.2.5、 华熙生物：组织管理变革仍在有序推进，期待重回增长轨道 ..................................................................... 10 2.2.6、 老凤祥：三季度经营业绩承压明显，金价影响动销为核心矛盾 ................................................................. 10 2.2.7、 福瑞达：2024Q3 归母净利润同比-7.8%，化妆品业