2024年12月房地产市场跟踪：市场交易明显升温，政策薪火持续加力

www.ccxi.com.cn 1 月价格数据点评 通胀水平延续回落、物价稳中 作者: 中诚信国际 企业评级部 肖 瀚 027-87339288 hxiao@ccxi.com.cn 熊 攀 027-87339288 pxiong @ccxi.com.cn 其他联络人 龚天璇 027-87339288 txgong@ccxi.com.cn 房价现企稳迹象，政策加速落地继续保驾护航——2024年 11月房地产市场跟踪 重启货币化安置和土储专项债：止跌回稳转向信号下的老路新履——2024 年 10 月房地产市场跟踪 美联储降息与房地产新政：市场活力的新希望----2024年 9月房地产市场跟踪 “地王”久违重现，保障房收储提速----2024年 8月房地产市场跟踪 房企半年度亏损面较广，三中全会定调防范化解房地产风险----2024年7月房地产市场跟踪 新政后市场冲高回落，去库存任重道远----2024年 6月房地产市场跟踪 最宽松政策重塑市场资产价格，有望实现行业企稳回升----2024年5月房地产市场跟踪 双轨制渐行渐近，关注配售型保障房对商品房市场的冲击----2024年4月房地产市场跟踪 消费类基础设施REITs对房企融资影响几何？----2024年 3月房地产市场跟踪 市场交易明显升温，政策薪火持续加力 ——2024 年 12 月房地产市场跟踪 中央经济工作会议为 2025 年房地产行业发展定调，更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策保障房地产行业拥有更为有利的政策环境，需求端重点推进城中村和危旧房改造，供给端严控增量盘活存量，制度端创新模式，持续用力推动房地产市场止跌回稳。12 月 11 日~12 日中央经济工作会议在北京举行，会议强调了明年经济工作重点包括稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，充实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。实施更加积极的财政政策。实施适度宽松的货币政策。打好政策“组合拳”。 会议确定房地产领域需要抓好以下重点任务：（1）持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。（2）合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。（3）推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度。 从政策环境来看，我国从 2009 年至 2024 年已连续 15 年实施“积极”的财政政策，2025 年“更加积极”的财政政策意味着将采取更大力度的刺激措施，包括提高财政赤字率，加大财政支出强度，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债发行使用等，而这将有助于房地产行业库存去化以及土地资源的盘活。货币政策从 2011 至 2024 年连续 13 年 www.ccxi.com.cn 市场跟踪 房地产行业 2024 年 12 月房地产市场跟踪： 市场交易明显升温，政策薪火持续加力 www.ccxi.com.cn 2 保持“稳健”，2025 年是继 2009~2010 年再度实施“适度宽松”，这意味着降准降息带来的资金成本将降低，有助于购房成本下降以及资金流动性更加充裕。 从房地产领域的重点任务来看，目前城中村改造政策支持范围从最初的 35 个超大特大城市和城区常住人口 300 万以上的大城市，进一步扩大到了近 300 个地级及以上城市。预计 2025 年该项政策有望加速落地。通过货币化安置方式有望提高居民改造意愿，对销售起到一定带动作用。房地产去库存方面，根据克尔瑞公开数据，2024 年末全国竣工未售面积达 7 亿平方米，已售未竣工（保交楼）面积 69 亿平方米，开工未建成且未售面积 67 亿平方米，未开工面积达 53 亿平方米，广义库存达到 127 亿平方米，而 2024 年 1~11 月全国新建商品房销售面积 8.61 亿平方米，预计全年或难超 10 亿平方米，库存去化面临重大挑战。9 月 26 日中央政治局会议提出对商品房建设要“严控增量、优化存量、提高质量”，2025 年这一指导思想仍将延续，只有严格控制新增供地和新房供应，才能逐步改善供给过剩的行业格局。事实上，2024 年 1~11 月，全国国有土地使用权出让收入 3.26 万亿，同比下降22.4%，全国房地产开发企业房屋新开工面积为 6.73 亿平方米，同比下降 23.0%，新增供应已在明显收缩。另一方面，随着土地收储专项债以及保障房再贷款等金融资源的引入，存量土地回收以及国企收购现房作为保障性租赁住房将对消化库存起到积极作用。从制度端来看，发展模式的变革能够从根本上破解房地产的发展难题，改善行业供需格局。比如租购并举的住房制度能够完善住房供应体系，满足不同群体的住房需求；因城施策，充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，根据实际情况取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准；推动商品房预售制度改革，优化房地产项目销售模式；房地产税收制度改革，适应房地产市场发展的新趋势；取消公摊制度，实行套内建筑面积计价等。2025 年制度革新的持续推进，有望从优化供给、刺激需求、促进购房者信心等方面起到更为积极的作用。  房地产市场止跌回稳政策效果持续显现，市场信心提振，11月新房及二手房成交量均升温，成交价格同比跌幅均收窄，部分城市成交价格现上升迹象，其中一线城市受益更多，二三线城市也有所改善；得益于政策稳信心强预期，叠加房企年末冲刺，预计 12 月房地产销售情况有望进一步改善，小幅翘尾。11月房企境内债券市场融资规模上升，二级市场交易热度一般；房企境内债券短期违约风险不大，境外市场即将到期债券主体主要为前期已发生违约或展期房企。 2024 年 12 月房地产市场跟踪： 市场交易明显升温，政策薪火持续加力 www.ccxi.com.cn 3 需求端，11 月新建商品住宅价格虽仍呈下行趋势，但受益于新政密集叠加、市场信心提振，同环比跌幅均收窄，70 个大中城市商品住宅销售价格同比上涨城市数量为 3 个，分别为上海、太原、西安；环比上涨城市数量增至 17 个，其中一线城市上深持续增长，京广略显疲软，二三线城市环比降幅均收窄。随着促进房地产市场止跌回稳的各项政策效果显现，11 月商品房销售面积及销售金额同比分别增长 3.25%、1.39%，年内首次实现单月增长。根据克而瑞监测数据，11 月 30 个重点城市成交面积环比微增 3%，同比增长 20%，利好效应持续，其中一线